“自主企业品牌车企的资金链之困”

最近，企图扩大在中国市场份额的跨国汽车企业加快了在中国的扩张，继大众公布了160亿欧元在中国的投资计划之后，日产也公布了500亿元在中国的投资计划。 害羞的自主企业品牌汽车企业向资本市场求助，扩张过程仍在继续。 最近，长城汽车成功上市了a股。 这是继上个月比亚迪之后国内第二家在a股和h股上市的自主企业品牌的汽车企业，他们有着相同的目标。 向国内a股市场求助，是为了拯救资金的枯竭。 当然，其他自主企业品牌的汽车企业也面临着同样的资金链困境。

奇瑞之眠

作为国内自主企业品牌龙头的汽车企业，近期新闻“匿名企业”转让奇瑞汽车股份3333.6万股，占奇瑞汽车总股本的0.838%，挂牌价格1.87亿元，合计每股5.6元，同时重复支付。 人们再次关注了这家汽车企业的资金链。 中国汽车技术研究中心的一位不知名拆船师，据《中国联合商报》报道，由于奇瑞汽车企业盈利能力逐年减弱，目前奇瑞上市困难，奇瑞汽车董事长尹同跃今年初表示，期待奇瑞上市获利，投资奇瑞

近年来，奇瑞在国内大幅扩张，在海外建设新工厂，产业链触角扩大到轻卡、商务车、微车、重卡、叉车等制造行业，相继进入国内造船和房地产业。 大幅扩张时，缺乏资本市场支持的奇瑞在政府长期巨额补贴下仍债台高筑，其营业利润连续几年下滑，从2007年至上半年，年营业利润各为110万美元

根据奇瑞汽车公布的《奇瑞汽车股份有限企业年度一期中期票据募股证书》，截至年9月底，奇瑞汽车总负债293.29亿元，其中流动负债238.53亿元，为81.33%，资产负债率74.92%，与2009年末的72.98%相比，

奇瑞汽车的毛利率逐年下降。 据悉，2007年~年上半年，奇瑞汽车业务毛利率分别为16.25%、15.92%、15.73%、10.57%。 作为主要资金来源的汽车销售在今年的汽车市场阴云中也面临巨大挫折，据公开报道，奇瑞汽车今年上半年的汽车销量为29.26万辆，仅实现了全年80万辆销售目标的36.6%。 并且，国内各种汽车刺激政策相继退出市场，跨国车企意图加快在华合资自主企业品牌上市进程，持续挤压奇瑞等自主企业品牌车企中低端市场的生存空之间。

债台高筑

当然，债台高筑的不是奇瑞的自主企业品牌车企，根据长城汽车企业申报表披露的财务数据，从2008年开始长城汽车负债率迅速上升。 2008年末至年末，债务分别为36.79亿元、71.31亿元、132.98亿元，到今年3月31日达到148.87亿元，资产负债率也从2008年的34.40%上升到56.85%。

令人惊讶的是，2008年长城汽车a股回归被中国证券监督管理委员会否决。 2007年末长城负债率为30.65%，资产负债率相对较低，因为拥有33.12亿元的充裕现金流。 缺乏融资的必要性。

万里长城在a股融资失败后，大幅度启动自有资金进行大规模投资，从去年开始，长城汽车加快在天津的新工厂建设，为今后5年分别突破200万辆和180万辆的产销目标。 投入未来长城的资金200亿元，将把总资产只有174亿元的长城汽车拖进资金不足的困境。

而且，在a股和H股上市的比亚迪迄今为止发行了10亿元债券后，财报显示，比亚迪的资产负债率从2009年的52.96%上升到年的60.06%，流动负债今年一季度达到304.59亿元，是流动资产的188.79亿元的两倍。 为了应对恶劣的债务状况，比亚迪截至年底的经营活动净现金流为31亿元，比2009年的120亿元大幅下跌74%。

年报显示，截至年底，吉利集团资产总额约967亿元，负债总额约710亿元，资产负债率约73.4%。 其中，吉利汽车负债约180亿元，比上年增加约20亿元，资产责任率约为62%。

资金困难

今年汽车市场的暗淡加剧了自主企业品牌汽车企业扩张的资金链困境。 中国汽车工业协会公布的统计数据显示，今年自主企业品牌轿车的市场份额继续下跌。 今年前7个月，轿车自主企业品牌比去年同期减少1.03%，为352.34万辆，占轿车销售总量的43.37%，占有率比去年同期下降3.06个百分点。 其中7月，轿车自主企业品牌销售36.56万辆，占轿车销售总量的36.13%，比去年同期下降3.79个百分点，7月市场占有率为近年来最低水平。

一位平安证券拆股师在《中国联合商报》中表示，中国常规领域的公司正常负债率为30%-50%，部分领域可以缓解60%，但70%的负债率是我们普遍认为的警戒线，在健康状况下，流动资产至少必须是流动负债的两倍。

在《中国500强企业快速发展报告》中，中国企业500强的平均资产负债率为79.8%。 据去年年末全球500强汽车公司财务新闻报道，欧美大型汽车公司的资产负债率通常维持在70%-80%之间，大众、宝马、标致雪铁龙等跨国公司的资产负债率远高于吉利。

但我国汽车企业的盈利能力和风险控制能力不及跨国汽车企业。 我国自主企业品牌汽车企业的融资额虽然跨国公司品牌很快与百亿投资相比杯水车薪，但却关系到自主企业品牌汽车企业的生存。 如何在国家汽车限购、银行紧缩融资、融资渠道单一的情况下获得越来越多的资金是自主企业品牌汽车企业生存的当务之急。 如果不能获得其他比较有效的融资渠道，将影响自主企业品牌汽车企业未来几年的快速发展过程。