“A股企业拟分拆子企业 登陆科创板或成新风口”

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中国联合商报记者毕淑娟北京最近报道称，“哪些a股企业可以从分拆子公司到科创板上市受益”的话题成为行业的兴起点。

日前，拟分割东港股份的子公司在科创板上市的公告引起市场关注。 同时，近期不少a股企业表示，将通过机构调查，分拆旗下子公司并在科创板上市。

一家证券公司表示，目前尚未出台科创板分拆上市细则，参考已出台的国内上市公司在境外上市的条件，未来科创板分拆上市细则可能涉及上市公司与所属公司之间的同业竞争、业务占有率等条款。

多个企业明确分割上市的意向

日前，东港股份确定计划对旗下子公司东港瑞云进行股份制改革。 此次股份制改革旨在为战术投资者、科创板的上市做准备。 申万证券认为，东港股份对东港瑞云进行股份制改革，为日后申请单独的科创板上场奠定了基础，股份制改革将对企业进一步完善企业治理结构、扩大市场产生巨大影响。

另外，沪电在年度报告中也确定:“科技创板积极把握上市公司拆分子公司境内上市的政策机遇，发挥沪电在技术、资金、人才、市场等方面的特点，筛选业务独立、符合条件的下属科技创新公司拆分上市。”

乐普医疗在2019年资本运营年度报告中指出:“积极促进企业人工智能各业务企业整合和股份制化，准备科学创板或境外分拆上市； 推进参股企业四川睿健科创板上市。 ”

目前，以公告形式宣布将分拆子公司在科创板上市的a股企业还很少，但近期许多a股企业在接受机构调查时，借机向市场展示了分拆子公司在科创板上市的意愿。

4月2日，西部材料在接受机构调查时，确定有分批在科技开发板块上市的意愿。 “现在，企业的三大控股公司——中野企业、菲尔特企业、天力企业的股份制改革事业已经完成。 以下，进一步完善企业的管理结构。 如果符合条件，分批上市登记在科技开发板上是总结计划要点的复印件。 ”

4月初，星网锐捷在接受机构调查时被问到“子公司有登上科技创板的计划吗”时，其回答非常有趣。 “这必须考虑两个因素。 一个是是否符合相关政策，另一个是子公司是否符合相关条件，如果符合条件，企业会予以支持。 ”

但是，3月底，当机构调查岭南股份询问“子公司恒润集团将来是否会考虑在科创板上市”时，岭南股份的回答更是如此:“恒润集团收到科创板公司的新闻收集表，与相关部门协商相关事项，但分拆上市相关细则尚未正式出台。

众生药业在3月20日的调查中“暗示”企业控股公司的众生和创未来有望在科创板或国外市场独立上市。 麦达数字最近在接受机构调查时指出，企业部分参股企业前期收到科技开发板公司的新闻采集表，也关注并跟踪科技开发板的相关政策新闻。

据悉，4月9日，位于华南的大型证券公司在上海举办科创板论坛，期间有意向逐渐拆分子公司在科创板上市的上市公司与投资者进行了小范围的交流。

“随着分割上市的推进，今后上市企业将全部成为投资企业。 这样的资本市场，会是什么样的情景呢？ ”从一点投资者的角度来看，科创板允许上市公司拆分上市，为市场提供了巨大的想象力空之间。

母子企业为什么不让同业竞争

过去，许多机构认为允许上市公司对主板进行分批上市是科技开发板的一大亮点。

根据证券监督管理委员会发布的《科创板上场企业持续监管办法(试行)》第三十一条规定，“达到一定规模的上市公司，可以根据法律法规、中国证券监督管理委员会和交易的所有相关规定，分割业务独立、符合条件的子企业在科创板上上市。 ”

中信证券认为，目前科创板项目主要来自保荐机构现有的ipo指导项目，部分来自新三板市场，未来分拆上市也将成为科创板项目的重要来源之一。

中信证券表示，目前尚未出台科创板分拆上市细则，可以参考已出台的国内上市公司在境外上市的条件，未来科创板分拆上市细则涉及上市公司与所属公司之间的同业竞争、业务占有率、高管职位等条款

一位专业投资者对允许科学创板分期发售的制度安排持“期待”的态度。 一位有多年投资经验的投资者表示，分拆上市对一点上市公司的子公司来说是“松散的捆绑”，有助于激发分拆公司的创新活力，也有助于这些公司的公司文化更加集聚。

例如，a股某通信设备龙头企业如果将企业的有力研究所单独划分为科技开发部门，将会造福这些研究所，今后激励股票也将更加方便。 “我很期待这样的国企单独拆分推出有研究能力的研究院。 ”。 上述投资者说。

一些领域的人认为，分拆上市对a股上市企业来说是有利的，但对于母公司来说利润有多大，还需要具体分解。 但是，通过这样的方法，母公司的股票投资获得了附加值和变现能力，也有利于更加聚焦于本职工作。

但中信证券表示，目前尚未出台科创板分拆上市细则，参考国内上市公司在境外上市的相关条件，未来科创板分拆上市细则可能涉及上市公司与所属公司之间的同业竞争、业务占有率、高管职位等条款

“分科创板上市考虑到要重构企业评价体系，母子均为上市公司后，明确各自的业务边界和定位尤为重要。 》长城国瑞证券并购重组部总经理刘胜非建议，在分拆上市过程中，母子公司应详细阐述双方主业的边界、未来业务的快速发展、可能产生的业务协同等，并充分披露。 监管层和广大投资者要对双方的本职工作和未来趋势有明确的了解和认知，发挥双方的产业协同作用，避免同业竞争的发生，不仅要充分保护科技开发板上市后的中小股东权益，还要关注现有上市公司股东的利益，进行分割