“汽车金融 让谁欢喜让谁忧？”

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近日，中国人民银行与中国银监会联合宣布，将允许金融租赁企业和汽车金融企业发行金融债券，作为拓宽融资渠道的措施之一。 这一消息的公布，对汽车生产公司和顾客来说是令人振奋的消息，预示着汽车将上市中长期受益。

汽车金融权高

根据新规，融资租赁和汽车金融企业发行金融债券，首先需要满足的条件是融资租赁企业注册资本在5亿元以上或等值的自由兑换货币，汽车金融企业注册资本在8亿元以上或等值的自由兑换货币。 经营状况良好，近三年连续盈利，近一年利润率不低于领域平均水平； 最近三年的平均可分配利润足以支付发行的金融债券一年的利息。

《中国联合商报》记者通过多方访问得知，截至2009年7月底，我国有汽车金融企业10家，资产总额378亿元。 如此多的公司热衷于建立汽车金融企业，一方面希望通过汽车金融销售新车，另一方面根据国际经验，汽车金融是汽车产业链中利润回报最大的一环，海外汽车公司汽车金融企业的利润收益率平均在母公司利润的30%~50%左右

中银国际分解师王玉笙认为，国内整车企业目前依靠新车和零部件的销售盈利，汽车金融企业业务的拓展也最终将提高汽车企业的盈利能力。 “美国贷款购车比例达到90%，而我国汽车信贷业务目前占总销量的10%~20%，这说明汽车信贷费用存在于巨大的快速发展空之间。 ”

金融租赁和汽车金融企业被允许发行金融债券，对企业融合资本发挥更大的效用产生了最直接的推动力。 融资对汽车金融企业有多重要？ 福特汽车金融中国企业总裁胡裕翔举例说，整个金融业遵循“杠杆”原理，对汽车金融企业来说通常为10元，只有1元自有资金，其余部分依靠杠杆迅速发展业务。

在光明的道路上包含着隐藏的忧虑

在国外，汽车金融企业的融资渠道很多，如企业债券发行、股票发行、甚至企业证券化等，但在国内，迄今为止只有一个向银行融资的渠道。 这决定了金融企业的融资利率很难低于银行。 实际上由于融资问题，汽车金融企业提供的个人贷款门槛过高，如首付要求高、利率高于银行贷款等，限制了汽车金融在国内的快速发展。

中银国际分解师王玉笙表示，“与发达国家相比，中国的汽车金融企业起步较晚，资金来源匮乏，盈利能力较差。 经销商从汽车金融企业获得的借款扶持小，不利于规模扩大，经营风险大的国内顾客贷款购车比例不足20%，杠杆率低，不利于汽车销售额的大幅增长。 ”

另外，从市场竞争方面来看，由于自身品牌的单一性和融资价格等制约，汽车金融企业的融资利率往往高于商业银行。 一家国有商业银行汽车金融部门的负责人表示:“目前，在汽车金融企业购车的人有所增加，但占整体的比例还很有限。”汽车金融企业的利率比商业银行高20%。

“整体前景看好，但尚未形成气候”，深谙汽车金融研究的中银保险北京分企业社长张海涛个人安全部表示，汽车金融企业利率高的弊端非常明显，融资额大的特点也逐渐赶上商业银行。 汽车金融企业不像商业银行那样掌握众多客户的信用等级，因此在竞争中明显处于下风。

尽管国内汽车金融企业基本处于起步阶段，但汽车贷款额在汽车销售额中的比例依然很低，不容易盈利。

但中国银监会今年6月发布的消息显示，截至2008年底，中国汽车金融企业总资产达到381.15亿元，首次扭亏为盈。 这意味着经过初期的探索，国内的汽车金融将真正进入健康快速的发展阶段。