“信贷腾挪有术 放行信贷转让 银行输血多样性”

■cubn记者孙先锋北京报道

张明(假名)终于松了一口气。 在一家商业银行负责融资业务的他，这半年来他的大部分工作都在筹集越来越多的存款。

张明说，这是很棘手的事情。 很多同行们绞尽脑汁提取存款。 他一整天都在找带存款的顾客。 我担心休息时间他是不是也必须抽出时间拜访顾客。 这种压力在张明的职业生涯中是前所未有的。

另一个困扰张明的脚注，也就是经过天量放贷的2009年以后，一点点的商业银行已经成了“罐底告馨”。

但过了一段时间，张明的压力会缓解。

“信贷转让的放开，对我们这样的中小商业银行来说是一个快速发展的机会，对我来说，不用烦恼提取存款，只需要关注开发高质量的贷款客户。 ”张明在《中国联合商报》中这样说道。

6月26日，上海市副市长屠光绍在陆家嘴论坛上宣布，上海正在加快推进信用转让市场，经国家相关管理部门同意，很快将正式运营。

他还表示，上海也将推广基于信用转让市场的信用资产市场，以及基于信用资产的各种证券化产品。

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3月上旬外汇交易中心召集多家银行召开会议，讨论建立信用转让有形市场，使之更加规范。

“央行委托外汇交易中心开发交易系统，目前比较成熟，可以随时网上交易。 》一位知情人士表示，据《中国联合商报》报道，目前商业银行信贷资产转让均通过个人协议转让，价格也由个人协商，未在统一平台上交易。 通过这个交易系统，交易可以进入规范的市场，提高交易的透明度和新闻的完善度，提高信用资产的流动性。

目前市场上已经存在的信用资产转让方法以金融机构同业间转移和银信合作理财两种方法最为普遍。 两者的区别在于是否出现在资产负债表上。

以前流传下来的意义上的金融机构同业间的融资转移。 无论同业之间的这种转让是买入式还是回购式，只要双方的计算方法一致，贷款总量都会反映在银行的资产负债表上。

与前者不同，银行发行信贷资产类的财富科技商品，利用信托企业的平台，通过一系列纷繁复杂的安排将信贷资产转移到表外。

这个过程实质上是用银行募集的理财资金购买银行库存贷款或本银行拟发放的贷款。 如果理财资金购买了存量贷款，转让的贷款将从转让标的资产负债表中消失，取而代之的是其他形式的资产；如果计划发放贷款，贷款将不会反映在资产负债表中。

从数量上看，信贷资产转让采用的理财方法规模大于同业转让，理财方法存量购房贷款规模大于申购发放贷款。

这种信用资产在资产负债表外的搬家，也就是业内被称为“灰色信用”。 其规模不断增加，监管层在监管方面一直备受担忧。

今年4月，银监会对商业银行引进理财资金进入信贷市场的行为进行了摸底调查。 “据了解，监管层有意将信贷类及信贷资产转让类理财产品纳入银行表进行监管。 这可能会计入超过1.5万亿元的银信合作信托资产管理和银行报告中。 ’一家商业银行的内部人士对《中国联合商报》说。

目前，大部分信托贷款或买入信用资产转让信托财富技术商品实际上由投资者自身承担风险。 这就是监管层所担心的问题。 上述人士认为计入银行报告没有意义，至少不应全额计入。目前，商业银行的资本充足率已经很严格，如果天量的银信合作理财业务重新计入表中，许多中小银行的充足率、存款率等指标将不得不跨越一线

据益信托办公室统计，五一后一周，银信合作理财产品发行量比上一周减少49.6%。 其中信托贷款类产品18种，占总量的24.3%； 信用资产类理财产品仅有2种，占总数的2.7%。

一位商业银行金融市场部人士表示，银信合作理财业务的大幅缩水是由上述监管层纳入银行表内监管引起的。

该人士在《中国联合商报》上表示，目前银监会确实对银信合作的财富科技商品进行了调查，详细了解了产品的规模余额、类型和具体操作流程。 其中，调查的重点是比较银信合作的信托贷款和信贷资产转让理财计划。 这两种产品是目前银信合作盘子中占有率最高的，其中存在贷款投入不明确、银行在业务中身份不明等隐患。

“事实上，银监会担心银行会间接利用信托平台引入理财资金向自己的信贷客户发放贷款。 这本质上是灰色信用，对采用资金的公司来说，和普通的银行贷款没有太大差别。 ”这个银行领域的人说。

此外，4月29日，在海南召开的“全国信托企业监管实务会议”上，银监会也对这两类银信合作的灰色信用表示担忧。

“特别是利用信托企业引进理财资金发放房地产信托贷款的情况，监管层进行了批评。 ”参加过的信托企业的人明确了这一点。

上述人士还指出，一种可能的操作方法是将新部分纳入表中，以100%的权重计算风险资产，而不是直接将存量灰色信贷纳入贷款限额管理。 “据说这次监管层的决心很大，要坚决防止银行进行会计套期保值，逃避监管。 ”他说。

但是，接近银监会的人在《中国联合商报》上指出，这本质上是资产证券化。 许多银行为了避免资产负债表的信用约束和资本约束，利用信托企业等平台，通过发行理财商品和信托计划将部分资产转移到表外，但关键问题是信用资产是否“干净”表中。

事实上，监管层的行动早就动手了。 2009年底，银监会发布了《关于进一步规范银信合作若干事项的通知》。 在未来的银行信托合作中，理财产品不得投资于发行银行自身的信用资产或票据资产。 这挡住了银行将自己的信用资产卖给理财客户以筹集信用额度的道路。

但是，今年1~3月，非金融性企业累计新增中长期贷款额达到1.78万亿元，比去年同期的1.68万亿元增加了1000亿元。 信用车轮挡不住。 这可能是监管层更担心的。

根据兴业银行资金运营中心首席经济学家鲁政委的计算，今年非金融性企业的中长贷将达到5.30万亿元，比去年增加3000亿元。 据估计，去年全年非金融性企业中，长贷占去年信贷总量的52.1%，全年信贷有可能达到10.2万亿元。

年，监管层不允许以这种速度扩张信用，无论是阳光信用还是灰色信用。 》西南证券首席分解师张刚在《中国联合商报》上做了如下发言。

多种输血途径

商业银行和信托企业常年经营通过财科技商品向顾客创造“表外贷款”的业务。 但是，去年年底银监会最近公布的政策，为这个信贷资产转让通道关上了大门。

但是，在银行调整资产结构提高业务经营水平的要求日益提高的前提下，建立适当的沟通渠道，如信贷转让二级市场等更具紧迫性。

其实，银行之间相互进行贷款买卖、抵押已经不是秘密。 研究报告发现，更多的银行将贷款出售给其他金融机构，以释放新的贷款空之间，从而满足监管要求。 但是，由于这些交易不会记录在资产负债表上，市场无法知道实际的交易数量。

与其堵塞不如疏通。 中央财经大学教授郭田勇指出，银行贷款交易是金融市场得到一定程度快速发展后的必然产物，也是银行更有效地扩充收入来源、增加中间业务收入的必由之路。 不仅是调整信用结构、弥补资本金、规避监管的手段。

可见，建立公开信用转让市场的呼声已经在业界越来越大。 “建立信用转让市场，充分利用银行的信用资产。 ”屠光绍说。

北京银监局一位内部人士根据《中国联合商报》预计，09年新增信贷规模将达到近10万亿元，个别银行放贷冲动强烈，曾受到监管层批评和处罚。 在市场上，预计今年的年度新增贷款还有7万亿美元以上。

去年新增近10万亿元人民币刺激经济后，商业银行的资本充足率无法承受资产负债表急剧膨胀的沉重。 在压力下，建立贷款转让市场的创新思路，提供了银行充分利用贷款资产、满足监管要求、重燃快速发展动力的可行途径。

目前，贷款增长迅速，银行面临资本充足率下降的压力，但要应对这一问题，银行资产必须具有流动性，可以转让和交易，这是非常重要的渠道之一。 杨凯生工商银行总裁此前多次这样表示。 中国推进金融改革和加快金融创新的决心不能被金融危机动摇，特别是银行信贷资产证券化不能停止。

事实上，巨大的信贷资产交易池有望在近期形成，有助于推动我国信贷资产证券化的快速发展，迈出利率市场化的一大步。

除央行通过中海外汇交易中心在上海建立全国性贷款转让平台外，5月26日，中国长城资产管理企业和天津市人民政府表示，双方共同发起设立的天津金融资产交易所于6月10日挂牌。 5月30日，北京金融资产交易所成立。

“贷款转让交易的活跃，一方面有两种诉求，一方面是今年银行贷款较多，通过贷款转让可以满足银行信贷规模调节的需要。 另一方面，受资本充足率限制，银行需要通过贷款转让来调整贷款余额。 ”郭田勇说。

交易制度还很完善

由于目前我国资产证券化的市场还不健全，以前国开行和建设银行的信贷资产证券化尝试并不成功。

郭田勇认为，目前平台建设还属于初级阶段，交易系统上的产品仍为“原生态”，信贷资产转让仍为非标准化产品，因此信贷资产定价存在一定困难，缺乏统一的判断标准和判断体系。 这是因为必须更加统一交易规则的确立和相关法律的完整性。

纵观试点5年的贷款资产证券化，监管层和银行都在积极应对，而投资者却面临着高新闻不对称的局面，贷款资产证券化呈现出无有价证券化的“柠檬化”态势。

北京布鲁诺经济研究院研究员刘晓忠表示，“柠檬化”是指市场新闻不对称，导致了严重的逆向选择。 突出信用证券化市场的柠檬性特征首先是基础信用资产的风险管理流程和新闻透明化机制不充分

目前，我国信贷风险敞口的监管很大程度上依赖于信贷发行银行，相关情况集中在银行内部流动。 因此，信用资产证券化要稳健快速发展，必须首先制定和建立权责明确的信用资产风险管理运营机制，不模糊风险管理带来的道德风险。

“这就要求银行披露基础信贷资产的风险监测和风险定价模型，以使投资者全面明确基础信贷资产的风险敞口和风险概率分布。 》刘晓忠在《中国联合商报》中表示，否则，银行和投资者对基础信用资产风险新闻的不对称不仅会导致信用转让市场有无价值，还容易导致信用转让市场的“柠檬化”。 也就是说，投资者无法比较有效地识别信贷资产质量的优劣，从而提高所有信贷资产证券化产品的风险溢价，银行采取好的信贷资产证券化也无法卖出好的成本。

事实上，加强中国银行信贷资产风险定价市场化。 但是，在刘晓忠看来，这当然是贷款利率的政府调控牵制了银行信贷的自主化定价，使得贷款利率无法比较有效地覆盖风险敞口，容易导致贷款资产的潜在风险。 这样，加快利率市场化进程，促进银行信贷资产市场化定价，是信贷资产证券化的重要保障，否则，即使管理层和银行有推进信贷资产证券化的强烈动机，市场投资者也会担心利率管制不能有效覆盖信贷资产风险敞口，从而导致信贷资产证券化产品

刘晓忠指出，基于信贷资产证券化的信贷转让市场必须实现严格的真实销售。 值得注意的是，近年来银行试点的信贷资产证券化采取了分层设置国际先进产品，购买自行发行的低信贷等级产品实现信贷增级等手段，但与实际销售相悖。 “发行和购买自有证券化信用产品，表面上看似提高了证券化的信用水平，但相反让市场认为银行对自有信用产品的风险没有信心。 ”刘晓忠说。

无论如何，对张明他们来说，没有必要再竭尽全力提取存款。