“中证报:注册制宣传首站将是创业板 落地时间或超预期”

本篇文章1281字，读完约3分钟

中证报:注册制宣传第一站将超过创业板落地时间或预期

原标题:切实宣传注册制弥补资本市场体系的短板

种种迹象表明，作为科技创新最重要的制度创新，注册制稳步宣传的第一站是创业板，落地时间有可能超过市场预期。 随着注册制的稳步实施，多层资本市场体系的短板进一步补充，再加上新三板、区域股权市场改革，多层资本市场体系将呈现出各部门职务和有效连通的新格局。

注册制的宣传可能比市场预期的要早。 另一方面，科创板这一重大改革从确定提交到初创公司挂牌上市只花了8个多月。 大大超出了以往的预想。 这表明科创板试验田的经验宣传也有可能比预想的要早。 分拆上市这一最初在科技开发板上实施的政策，向整个市场宣传，证券监督管理委员会制定相关办法，公开征求意见。 另一方面，科学创板顺利运行，积累了相应的经验。 从科技创板公司的情况看，科技创板市委数次就几十个问题进行深入询问，充分落实以新闻发布为核心的注册制要求，市场主体很好地适应了考核方法的切换。 从科技创板公司的上市流程来看，上海证券交易所负责股票发行的上市审查，证券监督管理委员会负责股票发行登记，实施事前事件事后的全过程监管。 该模式有助于鼓励发行人完整分发副本，处理收益冲突问题，全面加强监管，关闭上市公司入口。 目前已出现被上海证券交易所科技开发板上的市委否决、被证券监督管理委员会拒绝注册的例子。

宣传注册制所需的配套政策不断完善。 从登记制运作良好的国际经验来看，完善的法治环境、惩戒完善的诉讼赔偿制度是不可缺少的两个外部条件，公平准入条件、严格的信披政策和刚性退市制度是不可缺少的内部保障。 目前，随着证券法刑法的进一步推进，我国资本市场法治环境的优化已成为众望所归，但违法违规价格的上调已经提上日程，特别是必须建立具有中国特色的证券集团诉讼制度。 这将有利于最大限度地惩罚违法企业，保护投资者。 此外，以信披为中心的监管体系逐渐形成，多元化退市途径构建加快。

注册制向创业板宣传的政策信号很强。 科学创板考试注册制甫一经提出，市场对创业板改革的期待非常强烈。 今年8月发表的《中共中央委员会国务院关于支持深圳市建设中国特色社会主义先行示范区的意见》确定，要提高金融服务的实体经济能力，完善创业板发行上市、再融资并购重组制度，创造条件推进注册制改革。 从有关方面的准备来看，创业板改革只是等待发令枪打响。

此外，有望在科创板试点注册制的阶段性改革中取得领先地位，加快对多层资本市场体系短板的补充。 交易所板块改革除了注册制的扎实宣传外，还确定了各板块的定位，强调主板大盘蓝筹功能的新三板改革从降低投资者门槛、精细化分层等入手，有望改善市场流动性、提高融资功能的区域股市试点开展制度和业务创新， 多层资本市场体系肯德基更坚固，塔尖更精致，能提高资源配置效率。

什么事都预见就立，不预见就废弃。 注册制已是国外成熟的市场证券发行监管普遍途径，但由于快速发展的历史、投资者结构、司法保障等方面的差异，我国资本市场注册制改革要在科创板试点的基础上扎实宣传，减少试错的价格和对现有市场的影响，有序地将真正的选择权交给市场