“突破23倍市盈率红线定价权诱惑 创业板存量公司倾心注册制红利”

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突破市盈率23倍的红线定价权诱惑创业板向库存公司倾心注册制分红

大部分存量公司选择以注册制完成发行业务，倾向于向深度交流处重新申报。

创业板制度的框架征求意见后发表已经快一个月了。 据科技创意板推进速度预测，预计近期正式版将落地，创业板注册制改革将启动。

这次创业板注册制改革最大的不同在于，与科创板相比，兼顾了不少体量的库存市场。 库存公司中有些拟ipo企业通过了评审委员会的评审，但尚未收到发行批文，如何选择备受市场关注。

对这类企业，证券监督管理委员会在宽松的选择空之间，要么继续等待批文，要么中止目前的流程向深度交流所提出申请。

根据21世纪经济新闻记者的采访，这些存量公司大部分倾向于向深度交流所重新申报，即在注册制下选择完成发行业务。

事实上，这个过渡期特殊群体的选择也反映了市场参与主体在核制度和登记制度之间的选择。 从公司的选择和投行的建议来看，市场期待的新股发行体制的快速发展趋势，也适合市场化下的注册制。

拥抱注册制

据21世纪经济新闻记者统计，目前创业板库存排队公司203家，其中审核失败的公司183家，等待发文的公司19家，另一家接到审核委员会的决定，推迟投票。

根据证券监督管理委员会的安排，目前未提交证监会的183家公司情况很简单，这些企业的中介机构开始按照以往科技创板的标准准备创业板注册制的申请材料。

相比之下，19家没有收到批文的公司必须根据自身情况做出最佳选择。

根据此前证券监督管理委员会制定的过渡期计划，经审查委员会审查未获得批准的公司二者择一。 创业板考试注册制相关制度正式出台前可以继续推行行政许可手续，并按照现行规定开办发行承销业务； 自主申请停止推行行政许可手续，创业板考试注册制相关制度正式公布实施后，也可以向交流所申报，履行发行上市审查、注册手续后，按照改革后的制度启动发行承销工作。

那么，这些公司怎么选呢？

21世纪经济新闻记者近日获悉，经过与一些存量公司项目的交流，目前未收到批文的存量公司大部分倾向于接受注册制改革。

现在，以注册制上市为目标的公司似乎在增加。 得到ipo的批准后开始发行是明确性很高的选择，但是注册制不设置2.3倍的市盈率等优惠对公司很有吸引力，注册制的话发行价格有可能会变高。 此外，初创公司市场将获得较好的溢价。 这些对公司来说很经济。 北京地区某头部证券公司高级担保人告诉记者。

另外，国内大型证券公司的投资相关负责人也表示，注册制的象征意义和发行价格可以突破&lsquo的2.3倍的红线，对上市的企业非常有吸引力。 如果公司拿批文的名次不是很靠前，投行也建议公司尝试选择创业板注册制。

但根据证券监督管理委员会公布的最新数据，目前未收到批文的公司数量并未减少。 也就是说，到现在为止，企业广告还没有停止自主选择道路的创业板。

对此，华中地区大中型券商投行部相关人士向记者表示，已开始实际编制申请材料，但目前创业板规则尚未正式出台，改革尚未启动，目前中止也无法提交材料。 另一方面，证券监督管理委员会目前正在正常发行批文。 即使收到批准文，公司也不会辛苦。 马上开始发行业务，丢下袋子使之安全。

目前，证券监督管理委员会和深圳交所确定，自创业板试点注册制施行之日起10天内，深圳交所只接受中国证券监督管理委员会创业板在审核公司的首次公开发行股票。 此外，证券监督管理委员会迁入深交所的公司保存审查时的顺序。 也就是说，没有取得这些审查批文的公司将是未来创业板注册制最先上市的公司。

但是，还有库存的公司将来的计划中还有一部分事项还没有确定。 其中最核心的问题是，如果这些公司未能在创业板考试注册制相关制度出台前取得批文，移交交易所后是否需要再次进行审核。

记者在与多家投行交流后了解到，市场普遍预计深度交流所不会恢复审查。 也就是说，公司提前向合作方申请受理材料并完成注册后，可以直接在注册制下进入发行承销环节，这也印证了此前市场预计创业板注册制改革的初创公司将于8月出炉。

发行承销登记制

也可以理解未能取得批准文的库存公司接受注册制。 除市场化发行定价机制和初创公司的溢价红利外，注册制的发行承销相对于被批准的制度也有一点不错的红利。 前面提到的北京证券公司的人说。

如该人士所述，近期证券监督管理委员会发布了《创业板首次公开发行证券发行和承销特别规定(征求意见稿)》，确定了创业板注册制的发行承销规则。 其中基础框架都继承了科技开发板的安排。 这是因为相对于核制度下的制度，公司想使用注册制的规则。

具体来说，和柯创板一样，创业板注册制的发行承销规则同样在战术销售上存在障碍，高管员工可以参加柯创板优先销售制度的继承，交易所明确比例，发行人和主要经销商自主选择&lsquo； 绿色鞋子的机理等优点。

这些都是对公司有利的政策安排，例如高管员工可以在发行环节购买，目前许多科技开发企业员工购买的份额相当顺利。 前述北京地区证券公司的人告诉记者。

然后，这次创业板注册制的发行承销规则也进行了一点差异化调整。

东方证券拆股师唐子佩指出，发行承销规则也特别规定直接保存定价方法，在2000万股以下无股东公开发售股票时，可以直接明确发行价格，提高发行效率。 增加网上投资者保证金制度和网上投资者二次销售制度，更好地防范市场的重大变化和大量收购风险等。

(作者:谷枫:巫燕玲) )。