“政策出台力挫楼市 限制房贷殃及银行”

■cubn记者陈文喜北京报道

楼市价格一起下跌，银行股也不是自以为是。

4月14日和17日，国务院相继对房地产贷款、开发商的土地购买和融资行为出台调控政策，坚决遏制房地产价格暴涨。 在此影响下，房地产板块发生了恐慌性暴跌。 银行股因其牵引力，板块跌幅居第二位，成为“重灾区”。

中信银行国际金融市场专家刘维明在接受《中国联合商报》采访时表示，国家房地产调控措施比预期要严格，这是a股跳水的重要原因。 但是，这种对银行股的担忧要得到纠正需要相当长的时间，对银行股的低估值情况可能长时间存在。

管制政策还没有结束

光大证券银行拆金麟师表示，a股暴跌将对市场投资银行股的情绪产生巨大影响。 由于房地产调控，市场对银行领域的观察力将由利率差上升加速增长，转为未来资产质量下降，银行股估值将被长时间压低。

金麟对中银领域的运营进行了跟踪，认为对年银领域的增长来说，网络利率差是正贡献，规模增长率仍在平均水平以上，信用价格是中性因素，价格收入比略有正贡献。 在利率差反弹的推动下，年银领域实现30%的高增长。

其中，网络利率差的上升动力来自于存款套现化、贷款溢价能力的提高和货币市场利率的反弹，负面因素是存款比率的再监管，他评价这个因素不会一次性重复轻微的负面影响。 对年内净利率差的趋势进行评估，一、二季度稳步回升，三、四季度企业结构稳定。

但是，目前利润增长加快的利润受到对未来贷款质量的担忧。 金麟认为，如果房地产不崩溃，银行贷款质量明显好于市场担忧。 但是，由于近期一系列的房地产调控政策，市场对房地产崩盘的担忧不断加剧，而此次房地产调控仍处于中期阶段，调控政策尚未结束。

有弊病一定会有利

刘维明认为，此次出台的措施总体上超出了市场此前的预期，特别是对两套以上住房的首付和利率政策。

受政策影响，银行个人贷款增长及相关利息收入增长率下跌，新政实施后，投资性住房诉求预计将大幅抑制，自主性诉求者也有可能采取短期等待房价下跌的态度，短期提高首付要求和抑制不合理诉求将降低银行个人住房贷款增长率， 由于两套以上住房利率水平的大幅上升，银行可以以一定的价格弥补住房贷款利率，但预计新发放的住房贷款利率上升将难以完全弥补贷款利率的下跌，贷款利率收入可能会短期下跌。

但是，政策限制也可以使银行信贷配置更加合理，特别是降低银行零售业务对住房贷款的依赖度。

记者了解到，近年来，各银行零售业务部门有了相当大的扩大，但最重要的一点大部分是个人住房贷款和信用卡业务，为了保持零售业务的增长，银行进一步扩大了住房贷款以外的业务渠道，个人经营贷款、微型公司贷款等其他高利

目前，在贷款诉求旺盛、贷款监管较为严格的环境下，银行个人贷款增长率下降的贷款额度很可能会用于公共贷款的发放，提高银行业务灵活性，对收益率水平起到一定的正面作用。 个人贷款计划额的一部分转向公共贷款的发行意味着越来越多的资本消费，但资本充足率低的银行再融资普遍完成后，资本约束得到比较有效的减轻，可以承受适度增加的资本消费。

对银行股票业绩的影响有限

国信证券报告称，“房贷新政出现了房价和房贷抑制效应，年包括银行板块在内的资本市场整体为震荡市，震荡的首要驱动因素是政策方面的意图。 ”。

解体表明，以前的管理层也对银行套房贷款有限制政策，但在实际执行中没有效果，一些银行通过各种手段规避了这一政策，这一政策对房贷炒房者的约束力也很小。 此次出台的政策将在短期内严格执行这一政策，房贷新政将显现出房贷投机行为和抑制银行房贷发放的力量。

套房利率的上升对利率差有正面影响，但幅度小，房地产市场和房价对宏观经济、银行的贷款诉求和资产质量有很大影响。 特别是大量融资投向地方融资平台后，地方政府抛售收入对资产质量的影响变得非常直接。 因此，针对房价制定一系列抑制政策将在短期内降低市场对银行板块的信心，从而影响银行板块的走势。

对于住房贷款新措施对银行领域的影响，海通证券似乎更加乐观。 “对银行短期业绩的负面影响比较有限，将维持银行领域的‘增购’评级。 ”

根据海通证券的研究，目前银行住房贷款的实际成数(贷款余额/房产价值)不高，一般在六成以内。 即使房价下跌到一定程度，持有住房贷款的资产的质量压力也非常有限，因此“不建议对住房贷款库存比重较高的银行采取规避措施”。

“从长期来看，新政将促使银行对住房贷款给予更大的支持，一笔贷款长期快速发展的前景依然光明。 零售贷款结构的阶段性变化将长期提高银行资产的盈利能力。 银行对房地产开发业贷款的积极调控有利于资产质量的长期稳定。 ”