“随着IPO堰塞湖的缓解 新股离市场化发行还有多远?”

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随着ipo堰塞湖的缓解新股距离市场化发行还有多远？

原标题:新股距离市场化发行有多远？

ipo堰塞湖从高峰期的约900家下降到不到300家。 根据证券监督管理委员会的数据，截至去年8月23日，证券监督管理委员会共有296家首次接受发行和存托凭证的公司，其中29家，没有267家。 未经过的公司中，通常的案例公司有264家，中止审查的公司有3家。 曾经巍峨耸立的ipo堰塞湖正在逐渐缓和。

与大量解禁的股票限制一样，排列着700家、800家预定上市的公司。 就像悬挂在a股市场之上的另一把达摩克利斯之剑一样，ipo市场也承受着巨大的压力，其压力也传递到了二级市场。 如何解决ipo堰塞湖问题曾经成为热门话题。 但现在，随着排队公司不超过300家，ipo堰塞湖给市场带来的压力也减轻了很多。

ipo堰塞湖之所以能够缓解，是多方面合作因素的结果。 另一方面，近年来新股大量上市。 以年为例，去年沪深两市挂牌新股438家，超过历史上任何一年都大幅缓解了ipo堰塞湖。 其二，很多排队公司都会审查。 据统计，年发审委全年共考核266家排，年ipo会议公司共计488家，今年上半年发审委共考核111家ipo公司的首批申请，2年半期间发审委累计考核865家。 在这期间，虽然有了新的排队公司，但有800多家公司受到了审查，无形中排队公司的数量也大幅减少。 其三，ipo的审查很严格。 去年10月新的审查委员会成立以来，ipo的审查越来越严格，除了ipo的活动率大幅下降以外，很多排队公司也停止了审查。 另外，在ipo审查日益严格的背景下，此前抱有侥幸心理的公司也不再自由提交ipo申请。

随着ipo矩阵公司不超过300家，预计ipo考核将保持严格态势，矩阵公司数量进一步减少，最终进入公司上市不再排队的阶段。 也就是说，ipo审查很快就会进入被审查的时代。

在不久的将来，ipo堰塞湖不再是问题，但ipo中的新股发行一直是问题。 其中，最突出的是新股没有实现市场化发行。 对新股发行制度，监管部门多次表示要进行改革，事实上，ipo制度也经过多次改革，但目前的新股发行与市场化发行相距甚远。

现在的新股发行，客观上掌握在监管部门手里。 例如，对公司来说，什么样的企业发行，什么时候发行，都由证券监督管理委员会计算过。 中国人保集团虽然已经通过了证券监督管理委员会审查委员会的审查，但由于发行规模大、融资额多，目前处于市场极端低迷的阶段，所以新股发行未被批准。 另外，监管部门对新股发行的市盈率设置了2.3倍的高压线，但从近几年新股发行的市盈率来看，大部分都低于2.3倍，也出现了几个新股发行市盈率为22.99倍的奇观。

关于证券监督管理委员会新股发行制度改革，要点应放在新股市场化发行上。 这包括两个方面:发行市场化。 什么时候发行新股，不是由监管部门掌握，而是要由公司根据市场情况来计算。 二是实现定价市场化。 设置市盈率高压线有利于新股发行，也有利于创造新股不败的神话，但由于受到限制，实际上是行政干预后的结果。 实现定价市场化，发行价由市场计算，市场给予合理评价。 不仅新股不败神话没有上演，中钞新股还面临着破发的风险。 这样的新股发行，显然符合市场的迅速发展。

笔者认为，随着ipo堰塞湖的缓解，新股发行制度改革有必要再次提上日程。 对于新股发行，必须既实现发行市场化，也要实现定价市场化，否则就无法实现新股市场化发行。