“为科创板输送近三成受理公司 新三板改革亟需“组合拳””

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为了科学创板运输约三成受理公司的新三板改革，需要尽快打拳

新三板深化改革的号召一直存在，最近科技部提出为高质量公司进入新三板提供便利通道。 在市场成立6年之际，在业内人士看来，新三板改革的必要性、紧迫性显现出来，需要一系列的集团冲头来应对目前存在的问题。

今年中三板修改了市业务管理规定，进行了部分制度调整，如允许转卖市股库存股、推出领先指数、新三板融通等。

三板的改革需要精选层、降低门槛、引进资金等一系列政策的结合，完善交易所所需的融资定价功能，更好地为民营中小微型公司服务。 联讯证券新三板研究集团负责人彭海对第一财经记者表示，目前新三板高质量公司流失，投资者资金不足可以关注高质量目标，因此市场活跃度下降。

此外，三板与主板、创业板等制度联系不畅，需要新三板在多层资本市场上更好地发挥上启下的作用。

推进板块间的合作

向其他板块转型是新三板市场年内的突出优势。 以科创板为例，前25家科创板上场企业中，有4家新三板公司姿天准科技( 688003.sh )、南微医学) 688029.sh )、西部超导) 688122.sh )和嘉元科技) 688388.sh。

奔赴科技创板的队伍中，也有西部超导、先临三维、久日新材、凌志软件等昔日新三板市场的明星企业。

一方面受到高质量公司流失的挑战，另一方面新三板也通过多层资本市场之间的联系，与科创板互补。 此前，新三板明星挂牌企业被认为经过市场洗礼，成为被市场各方认可的优等生。

从整体上看，科创板受理的公司中，新三板运输的公司约占三成。

据统计，截至8月21日，科技开发板的受理公司数量达到152家。 据此，其中约40家为新三板挂牌企业或曾挂牌企业，其中23家以上已经挂牌。 约占科技创板接待总量的26%。

除科学创板外，一些公司还奔赴其他板块和港股市场。 盛源科技今年6月公布，企业已获得证券监督管理委员会批准，新发行的为6138.47万股以下境外上市外资股(H股)。 此次发行完成后，企业可以在香港交易所主板上市。

随着科学创板考试报名制的推行，为新三板下一步的改革开辟了制度空之间。 全国中小企业股权转让系统企业副总经理隋强以前在金融街论坛上发言时表示:

科学创板提供了较大的基础制度设置，新三板的制度改革应该不会摆脱科学创板现行的基础制度框架。 彭海想。

在这种市场情况下，探索周转板机制也成为新三板改革之一。

隋强还表示，目前新三板企业多采用ipo方法完成转板，转战a股主板和科创板。 他认为，这条路线也对完全市场的有机联系提出了更高的要求。 我们认为探索某种渠道有利于公司在不同市场层面和板块之间做出自主选择也有利于完善各级市场的有机联系

从更宏观的角度看，经济转型期，流传着以前大公司融合新的驱动因素进行改造升级，新兴中小微型公司也迅速发展壮大的诉求。 不同市场之间有互补性的诉求，新三板长期以来发挥着中小零星企业广告主阵地的功能。

根据股权转换企业的数据，目前新三板挂牌企业中，94%为中小微型公司，93%为民营公司，经过6年的实践探索，新三板是多层资本市场服务实体经济等重要环节。

需要全面、系统改革

除了在多层资本市场上发挥自上而下的作用外，许多问题必须在新三板改革中尽快处理。

根据此前的调查结果，市场对新三板有三种改革需求。 首先，新三板的融资功能从发行制度到交易品种、发行品种都很单一。 其次，新三板目前有1万多家企业，市场体积大、企业数量多，但目前市场内部水平还很薄，制约了差异化制度供给的空之间。 最后，市场流动性问题必须解决。

具体来说，在建立市制度方面，随着做市商的退出，做市股持续下跌。 另外，由于价格下跌，一些市公司的融资难加剧。 东方证券8月19日宣布，退出为新三板企业易兰设计提供市报价服务。

在创新层和精选层方面，有市场观点认为，科创板上市后，新三板将成为精选层落地的窗口。

从股权转换的最新态度来看，隋强在上周的采访中表示，监管推进新三板改革，强化市场交易定价功能，扩大市场多元化进行长期资金流入，为中小微型公司的长期快速发展等发挥了新三板应有的作用。

另外，随着市场化差异化制度供给的逐步推进和市场分层的逐步推进，也有必要出台完全差异化的投资者适当的管理安排，改革必定是系统性、全面的改革。