“专家建议以财税政策为公司纾压”

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大宗商品的涨价会推高公司的生产价格

专家建议财税政策减轻公司压力

中国商务信息网一些大宗商品的价格自去年以来持续上涨，这有什么好处？ 上升的原因和持续性怎么样？ 对此，公司会如何应对？ 6月10日，中国宏观经济论坛( cmf )宏观经济热点问题研讨会)第27期)上发表的cmf中国宏观经济专题报告逐一做出回应。

向疫前变化趋势的回归

从去年4月到今年4月，大宗商品价格指数超过70%，食品类、工业原料、农产品、金属、能源等价格上涨。 “本轮大宗商品价格快速上涨，范围广泛，从长远轨迹看，是对疫情前变化趋势的回归。 》中国人民大学经济学院副院长、cmf主要成员在春海教授代表项目组报告时，从更长的趋势和时间样本注意到，目前大宗商品价格的一些变化主要是向疫情前的波动趋势回归。 如果顺利解决疫情冲击带来的短期交易，就会发现年来的一些变化与以往的一些变化趋势没有明显不同。 即使观察今年以来的一些变化，在变动幅度上与新冠灾祸前相比也没有很大的不同。

除了价格指数之外，还要看具体的价格水平。 于春海表示，无论是能源价格、贵金属价格还是基础金属价格，整体均未超过2008年国际金融危机以来的高点。 能源价格基本上延续了过去的波动特征。 贵金属价格上涨相对较快，不仅疫情前的持续上涨趋势，而且疫情冲击下避险的动机和流动性支撑的投机行为重叠。

关于涨价的原因，报告指出，目前各国经济重启和修复期诉求回升，大宗商品价格还不足以如此全面迅速地回升。 “跨国疫情动态差异导致供需不匹配、长期经济结构调整趋势、欧美主要经济区块财政政策定位转变等诸多因素叠加，共同推动大宗商品价格上涨。”

从整体经济状况来看，主要发达经济区块的产出、就业等重要经济指标尚未恢复到疫情前的状况，疫情损伤尚未完全修复。 驱动能源价格上涨不仅是诉求恢复，也有与平时相比大幅收缩的供给。

从疫情快速发展的立场看，进入今年以来，疫苗分配两极化明显改变了疫情的地区分布。 发达国家经济区块疫情得到比较有效的控制，但在新兴市场和快速发展中经济区块疫情加速恶化。 由于发达经济区块主要是大宗商品的诉求方，在新兴市场和快速发展中经济区块主要是大宗商品的供给方，大宗商品的供给增长还面临着较强的制约，因此从整体上看，大宗商品的供求水平可能会发生失配。

主要经济区块财政政策定位的转变也对大宗商品的诉求结构乃至其价格走势产生了长期的趋势性影响。 疫情期间，财政政策的定位越来越是救助和维护，随着疫情的缓解，主要经济区块的财政政策开始明显转变。

耗费的传导还没有全面出现

于春海认为，目前大宗商品价格上涨对支出价格的全面影响还没有全面显现。 目前的影响已经对公司的生产价格产生了明显的冲击，此外，高费用的传导集中在直接的能源费用途径上。

与欧美情况相似，目前大宗商品价格上涨尚未全面显现中国通胀压力，首要的是下游工业公司承担着较大的价格上涨压力，消费价格指数还处于相对低位。 但是，经历了疫情的冲击和过去一年左右的艰难生活，许多公司实际上已经没有能力承担更高的价格冲击和由此带来的损失压力。 而且，集中在下游造价行业的中小企业抵抗价格冲击的能力较弱，需要将价格进一步转嫁到下方。 如果发生这样的转嫁，将带来最终支出额的大幅上升，同样会对家庭支出带来巨大的冲击，届时家庭支出诉求的恢复，乃至整体经济复苏的过程可能会受到阻碍。

与目前大宗商品价格上涨带来的困境相比，报告书提出了三个方面的政策建议。

一是面对价格上涨压力和它带来的通货膨胀压力，通常意义上的货币政策作用不大，简单退出货币宽松政策并不能处理问题，有必要考虑如何在上中下游公司、生产者和诉求者之间合理分担价格。

二是对冲和缓解特定领域和公司价格上涨的压力。 下游消费品制造公司面临着较大的价格上涨压力，相关研究表明，这类公司对税费价格也非常敏感，在大宗商品涨价带来的价格上涨压力下，需要通过政策套期保值缓解其他费用的价格上涨压力。

三是价格和价格的大幅上涨给公司带来了流动性问题，需要提高对特定领域、特定公司的资金支持，缓解资金压力。 这时，货币政策可以发挥作用空之间相对较小，应该越来越多地在财政水平上发挥其价格分担、套期保值、放松的作用。