“信托产品发行走势展望”

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信托产品发行行为方向的展望

我国居民资产价值诉求依然旺盛，远离金融媒体的趋势仍在持续，疫情没有改变我国资源管理市场蓬勃上升的中长时间趋势，随着疫情的好转，市场诉求将逐渐得到修复。 那么，信托产品的发行行为方向的展望如何？

短期内，新型冠状病毒疫情对宏观经济和社会快速发展造成巨大冲击，推高避险情绪，经济下行循环加剧，投资者风险偏好下降，特别是个人投资者和非金融机构投资者购买意愿下降，金融机构客户修复情况相对良好。 随着疫情好转和经济社会回归正轨，信托产品市场的诉求将逐渐得到修复。

但是，财务经理对投资者购买意愿的预测与疫情的快速发展密切相关，48%的财务经理认为用户的投资意愿要看疫情的影响，如果疫情持续时间超过预期，将更深地影响客户的信心，甚至信托在客户长期资产配置中的地位 30%的财务经理认为，中长期内顾客投资意愿将下降，这可能与新冠灾祸中信托产品风险上升、打破当初预期等因素有关。 22%的财务经理认为用户的投资意愿不会改变或上升。

总的来看，经济增速放缓，宽松货币政策触底，居民缺乏良好的投资机会，对资管产品的诉求没有降低，我国居民和机构的风险偏好依然很低，信托产品仍是合适的选择。

面对疫情冲击，政府加强逆周期调节力度，加大货币政策放松力度，lpr持续下降。 在无风险利率下跌的带动下，各种理财产品收益率呈下降趋势。 但需要关注的是，疫情将打击宏观经济削弱，带来信贷风险上升，风险溢价难以有效降低。 从整体来看，全年信托产品收益率仍呈下跌趋势，预计收益率中枢可能下降至7.5%左右。 但各产品预期收益率分化，对房地产行业来说，房企融资渠道将继续受限，产品收益率仍有可能维持高位，对基础设施信托来说，收益率的下降幅度将持续扩大。

宏观经济减弱，公司经营业绩压力增大，公司信用风险上升，近年来信托产品风险释放的压力不容低估。 因此，许多理财经理认为投资者的认购意愿下降了。 目前，中央正在加强逆向周期控制力度，但仍难以有效惠及许多中小企业和民营企业，再加上全年信托产品的有效期将长于2019年，公司资金链的紧张程度将进一步加剧。 一方面，餐饮、旅游等服务业受冲击影响大、业绩差、资金链紧张，另一方面，高杠杆、高周转的中小房地产公司、主要布局的三四线城市的房企市场销售、融资情况备受关注。

机制市场化，信托产品发行面临新的挑战。 随着监管政策的趋同化，各类金融机构理财产品的投资范围基本一致，信托牌照的原有特征逐渐消失。 从理财产品的业务范围来看，信托企业未来将与其他金融机构在同等平台上竞争。

大规模资产配置层面的解体，资本市场增强，代替了部分信托产品的诉求，对信托产品的发行产生负面影响。 在年初筹资、降息预期、资金充裕、疫情等因素的推动下，关键期限债券收益率呈下跌趋势。 债市的持续强劲，以及对资本市场深化改革的良好预期，不断提振资本市场热度，增强投资者信心。 年初以来，各类公募基金火爆销售，睿远均衡价值持有3年的混合基金发行当日创下1200亿认购记录，部分增量资金投向市场，在一定程度上替代了对信托产品的诉求。 此外，保险资本管理产品新规出台，未来保险资本管理产品可以面向高净值客户销售，保险机构庞大的客户群使得保险资本管理逐渐加大与信托产品在资产端和资金端的竞争。

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