“外资券商VS本土券商 投领域务或成主战场”

继中国联合商报记者毕淑娟北京报道UBS证券之后，又来了两家外资控股公司。 3月29日晚，证券监督管理委员会批准成立摩根大通证券(中国)有限企业、野村东方国际证券有限企业。

过了一会儿，业界高喊“狼又来了”！ 那么，外资控股公司相继登陆中国资本市场，对本土券商的影响有多大呢？ 国内券商如何与外资券商交锋？

外资控股公司相继到来

随着中国金融业新一轮对外开放进入实施阶段，外资控股公司的批准节奏也在加快。

去年4月底，证券监督管理委员会颁布实施了《外商投资证券企业管理办法》(以下简称《管理办法》)。 其中，确定了三个重要的拷贝。 即新建合资证券公司全面开业，外资在我国证券领域实现“参与式控制”，逐步开放合资证券公司的业务范围。

随后，5月3日，UBS向中国证券监管机构申请将合资证券公司在中国的股份增收至51%。 5月8日，野村控股向中国证券监督管理委员会提交了设立外商投资证券企业的申请资料，持股比例为51%； 5月10日，摩根向中国证券监督管理委员会申请设立持股51%的证券企业，计划在未来几年内获得监管许可，将持股比例增加到100%。

6个月后，去年11月底，证券监督管理委员会批准瑞士银行有限企业将UBS证券的股权比例增加到51%，UBS证券成为《管理办法》公布实施后批准的第一家外资控股证券企业。

今年3月29日，作为第一家向国内申请设立证券企业的合资证券公司，摩根大通和野村控股集团也在等待了10个月后终于获得批准。

摩根亚太区主席兼首席执行官nicolas aguzin说:“对摩根大通和我们许多客户来说，中国是世界上最大、增长速度最快的市场之一，也是世界上最令人兴奋的快速发展机会之一。 中国是摩根大通世界和亚太地区快速发展战术的重要组成部分。 我们对中国市场的不断投入和在此取得的成果，再次体现为摩根大通充分调动集团整体实力和资源，支持中国快速发展的长期承诺。 ”

摩根大通中国区首席执行官梁治文也表示，“这是摩根大通在中国长时间业务快速发展的重要里程碑。” 控股证券企业的设立将进一步加强我们在中国市场的业务能力，更好地支持我们的客户和当地经济的快速发展。 ”。

摩根大通认为，控股证券企业的成立有助于进一步加强摩根大通在华口岸的业务能力，更好地为中国及全球客户提供各方面的服务和处理方案。

野村控股表示，新的合资企业野村东方国际证券有限公司在成立初期以财富管理为主要业务，建立金融销售产品渠道，扩大机构和其他业务，最终迅速发展为综合证券企业。

据不完全统计，目前我国有中金企业、中银国际证券、高盛高华、瑞信方正、中德证券、摩根士丹利华鑫、华菁证券、申港证券、东亚前海、汇丰前海等10多家外资参与控股证券企业。

证券监督委员会发言人常德鹏表示，下一步，证券监督委员会将继续抓紧落实我国对外开放总体布局，积极推进资本市场对外开放进程，逐步开展对外开放具体事业，继续依法变更合资证券企业和实际管理人员考核工作

对本土证券公司的影响有多大[/s2/]

那么外资控股公司进入中国资本市场，会对国内证券公司产生多大的影响呢？

首先，从领域的角度来看，“现在在国内资本市场的渗透率方面，国内证券公司更大，大型证券公司的顾客也从中大型进一步提升到超大型公司。 ”东海证券投行部副社长胥也说。

其次，从业务的角度来看，零售业务在国内的快速发展需要基础和渠道，外资证券公司很难短期或占领市场。 “零售业务基本不受影响，在机构业务的前期已经开展了它们(外资证券公司)。 ’东吴证券非银金融首席拆股师胡翔表示，国内券商零售业务比较稳固，竞争十分充分，外资机构很少参与这类业务，发展很快空之间不大。

从资源管理工作来看，一些业内人士认为，国内券商的资源管理工作可能会受到外资“全球布局”产品体系的冲击。 胡翔认为，一些合资证券公司和基金主体以前开展过上述业务，实质性影响很小。

此外，历史经验表明，业内人士认为，近年来，东亚前海、汇丰前海等合资证券公司相继成立，并未对领域格局造成较大冲击。 中信证券表示，外资证券公司在中国面临的最大问题是市场环境无法搭载多元化的商业模式。

但值得观察的是，双方交战的核心可能在于机构业务，例如投资领域业务。 第一个显着的变化是，在科技开发板的设立让国内证券公司兴奋的时候，外资投资在业务范围方面也发生了很大的调整。

“投行和ficc (固定收益证券、货币和商品期货)业务可能是外资证券公司最具竞争力的行业，但更受国内监管政策的影响。 这可能是国内头部证券公司正面战斗的主战场。 ”一家中型证券公司的非银拆师说。

在国内投资者看来，投资领域目前的竞争重点是证券公司资本金与企业品牌力的博弈。 “定价能力允许主要销售商对企业的评价，但可以吸引符合市场情况的投资者。 」胥也认为，从这些指标来看，国内大型证券公司的特征地位依然稳固。

“从长远来看，对外资控股证券来说，应该有助于我国金融市场的快速发展。 财政部财政科学研究院应用经济学博士后和林表示:“目前，国内证券市场已经快速发展到一定阶段，头部证券公司越来越稳定，中部证券公司竞争加剧，尾部证券公司陷入苦战，马太效应越来越明显，这对整个领域都不是好事。”  

盘和林认为，无论能否克服水土不服，国外高质量证券公司的进入，一方面将极大地引起鲶鱼效应，另一方面将提高国内证券市场的竞争度，使国内证券企业能够专注于提高自身服务和开拓市场。 另一方面，国外高质量证券公司先进的经营管理理念和模式也许也可以借鉴国内证券企业，完成蜕变。

知名经济学家宋清辉表示，外资证券公司进入中国，将对中国证券市场乃至金融市场产生重大影响，有利于促进中国证券市场的成熟，与国际金融市场深入接触。 一段时间以来，金融市场、资本市场为实体经济服务成为热门话题，外资证券公司的进入也支持了这一进程。 外资证券公司进入中国是因为提高了证券领域的竞争力，中国金融机构更有效地吸收国际先进经验，提高了中国金融服务业的综合水平，惠及实体经济。