“一箭三雕：被异化的黄金贸易融资”

本篇文章2471字，读完约6分钟

[ 商品贸易融资多而杂不透明、融资链条长，不少环节政府无法监管，容易出现欺诈虚假行为 ]

[商品贸易融资多而不透明，融资链长，很多环节政府监管不到位，容易出现诈骗作假行为] “商品，特别是以黄金为载体的热钱，往往不是来自国际资本大鳄，是什么样的？ 继钢铁贸易融资、铁矿石融资、铜融资之后，黄金贸易融资也逐渐浮出水面。 国家审计署最新报告显示，抽取25家黄金加工公司全年虚构贸易背景，跨境循环贷款累计944亿元，存在汇率差和利差9亿多元。 但是，业内人士表示，除了弥补汇差和利差外，如果银行覆盖的资金流向房地产、信托等行业，将会获得巨大的利润。 “之所以选择黄金，是因为黄金价值高、体积小、运输容易，但在黄金加工贸易融资年以后很流行。 由于是加工，是用进口原料加工的，海关不征收出口关税。 》贸易商张立明(化名)告诉《第一财经日报》记者。 (/h/)黄金加工贸易)涵盖汇率差和利差) )/h/)利用黄金加工贸易进口黄金原料，简单加工出口，已经成为黄金贸易融资的主要链条。 “黄金加工贸易融资方法之所以与其他商品相似，无非是岸上的黄金加工商a向离岸子公司b支付信用证，将黄金进口到保税区，用离岸子公司b收到的信用证进行美元融资，然后向离岸银行借入美元。 这个租价比内地低，企业a从离岸子公司b处收取美元货款，并轻松加工黄金出口。 ”张立明在《第一财经日报》中简要说明了这笔资金的跨境过程。 (/h ) )“通过简单的加工价格，重复进出口的调换方法，不仅可以对冲，还可以加大贸易额，获得高额的贷款。 》张立明还表示，香港离岸人民币( cnh )与离岸人民币( cny )的对美元汇率差始终存在，高则可达300 )至400点，100万美元在内地可多兑换3万至4万元人民币 黄金加工贸易很可能只是黄金套利的做法之一。 中国期货有限企业研究院副院长王红英对《第一财经日报》表示:“铁矿石等融资多存在于天津港(行情、问诊)和青岛港等地，金融资最集中在深圳。 铁矿石、铜等往往是贸易商手中有商品实物的多头套利。 但是在深圳，市场上甚至存在黄金空套期保值。 也就是说，只有黄金购买合同，才能从银行获得信贷，而无需从香港实际购买黄金实物。 ” 香港现在是黄金进军内地的主要窗口。 由于香港离岸人民币汇率与内地离岸人民币汇率走势不完全一致，离岸市场人民币升值幅度更为显著，香港市场借贷利率也较低，汇率差和利差也成为贸易商套利的主要来源。 根据香港贸易快速发展局的数据，内地与香港的黄金贸易额从2009年的不到50亿美元激增到每年近700亿美元。 此外，根据香港统计局的数据，香港向内地出口的黄金总量每年近149.5万公里，其中86%为出口，只有14%为直接出口。 去年5月，一家媒体引用官方调查报告称，黄金简单加工产品不符合市场费用诉求，简单加工产品不在香港市场公开销售，也不在内地市场销售。 年1~4月，深圳关区黄金单纯加工出口总额约30亿美元，同期深圳关区加工贸易出口比去年同期增长59%，但如果排除黄金单纯加工出口，深圳关区加工贸易出口增长率将下降10个百分点。 按照中央银行的规定，黄金进出口实行许可制度。 目前只有12家商业银行具备黄金进出口资格，进口后的商业银行必须在上海黄金交易所平台销售进口黄金。 但是，与直接进口黄金及其产品不同，黄金加工贸易不需要央行的批准，这是黄金融资的重要渠道，是审计署报告的矛头指向的，也就是黄金加工公司。 “可以看到，仅25家黄金加工公司就通过虚构贸易实现了900亿元以上的融资额，所有规模都很可能远远超过这个数量。 》上述投资经理根据《第一财经日报》报道。 资金被谜团笼罩 另一匿名商家根据《第一财经日报》报道，短期利差和汇兑收益是商家利润来源的一部分，银行开立的信用证期限多为3个月至6个月，资金流向房地产和信托等其他行业 中国社科院金融研究所研究员易宪容近日表示，此次商品融资不仅有将海外低价资金转为高利率人民币的严重融资对冲趋势，而且这些融资获得高利率人民币后，还将通过各种影子银行渠道流入国内房地产市场和地方政府融资平台 可以说，这些商品融资不仅明显弱化了央行的货币政策和影子银行对策，还可能给国内金融体系带来巨大风险。 易宪容还认为，银行不知道这些资金的用途是什么，流向了哪里。 内地贸易企业在信用证到期还款时，可能会利用另一种类似的融资进行支付。 这样，这些商品的融资不仅多而不透明，融资链条长，而且在很多环节上政府监管不力，容易发生欺诈造假行为，风险特别高。 但是，上述投资经理认为“没有必要妖魔化这样的融资，毕竟汇率没有市场化，人民币汇率正常出现，就没有融资机会了。” “铜、锌、棕榈油等商品，即使在国内价格比国外价格低1%~2%的情况下，也无法阻止贸易商向国内投掷它们。 更何况黄金的价格在两边相等，足见其诱惑。 ’这位投资经理谈到了《第一财经日报》的解体。 根据世界黄金协会( wgc )迄今为止的研究，在中国，用于融资的黄金总量年末将达到1000吨，有可能达到约430亿美元。 高盛集团此前估计，全年通过商品贸易融资活动流入中国的热钱约为810亿~1600亿美元，约占中海外汇短期贷款的31%，金、铜、铁矿石为三大融资商品。 世界黄金协会此前还表示，“除非中国央行更严厉、更有效地打击商品融资行为，或者中国的信用分配和价格体系得到改善，否则大量黄金可能会为了融资操作而进口。” 迄今为止，国内虚假贸易如火如荼，热钱涌入，既涉及人民币单边升值，也涉及商品融资，最终促使监管层加强对外汇及进出口制度的管理。 易宪容提出，商品融资之所以盛行，很大程度上是由于金融制度的不完善和缺陷，但其最大的问题还是因为政府对金融市场的管制过多，市场化定价机制没有充分形成。 要解决我国影子银行不可预测的风险，最根本的途径是加快金融市场利率市场化改革和汇率形成机制的市场化改革。 但据《第一财经日报》报道，用黄金简单加工的套期保值方法十分隐蔽，超出了海关监管范畴，表面上不容易评估是否为虚假贸易，也增加了监管难度。