“债券发行注册制将提高直接融资比重”

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债券发行登记制提高直接融资比重

本报记者包兴安

“十二五”规划纲要提出积极培育透明、健康、快速发展的资本市场，提高直接融资比重，降低杠杆率。 完善债券发行登记制和债市基础设施，加快债市互联互通。 对此，专家认为，快速发展直接融资可以为实体公司提供长期稳定的资金支持，有助于支持创新创业，推动经济转型升级。

扩大直接融资比重可以给公司带来明显的利益，为不同类型的公司提供越来越多的可选融资渠道。 中央财经大学教授谭云明表示，长期以来，公司融资一直依赖银行系统的间接融资。 这样的金融体系结构，不仅提高了银行的风险，也不利于公司降低融资价格，容易使公司在快速发展中遇到资金瓶颈。

近年来，我国直接融资取得了长足的快速发展，直接融资开始发挥越来越大的作用。 中央银行调查统计司司长盛松成表示，直接融资占比上升有助于降低社会融资价格。 年，债券和股票等直接融资占社会融资规模的比例为24%，比上年上升6个百分点。

以股权融资为例，数据显示，全年220家公司完成首次上市，融资额为1578.29亿元，发行量和融资额分别比去年同期增长76%和136%。 399家上市公司完成再融资发行，融资8931.96亿元，比去年同期增长31%。 解体者认为，与成熟市场相比，我国直接融资的比重还很低。 这是因为我国资本市场还不健全，股市波动大，债市活力低，公司融资难度大。

那么，如何提高直接融资的比重呢？ 谭云明表示，要快速发展直接融资，首要的是通过股市和债市进行融资，其中，债市的快速发展一直是我国直接融资的短板。 因此，快速发展直接融资可以在债市方面出一份力。

记者了解到，自去年以来，各监管主体出台了一系列推进债券发行业务的政策，各监管主体不约而同地向注册制推进。 央行取消了银行间债市市场债券的交易流通审查。 依法发行的各类债券，在债权债务关系建立和登记完毕后，可以在银行间债权市场交易流通； 国家快速发展改革委相继出台支持公司债务融资的政策文件，从债务发行主体、债务发行数量指标、募集资金总投资占有率等方面降低了公司债务发行门槛。 证券监督管理委员会施行后的《企业债券发行和交易管理办法》将发行范围扩大到全部企业制法者，废除了企业债务公开发行的推荐制和审查委员会制度等。

分析师认为，在发行门槛、条件、审批效率等方面，全年发行人整体入场难度将持续下降，债券发行登记制有望渐近。