“人民币年内贬值幅度趋于收敛”

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周四，人民币对美元汇率中间价连续第二天大幅上涨后，出现小幅回调，即期汇率也以小幅下跌收盘。 市场人士表示，目前人民币中间价已升至6月以来运行区间轨道附近，即期市场汇率也相应增加，人民币汇率进入短期或窄幅震荡。 从中期来看，高贸易顺差持续，有望对人民币构成进一步的升值动力，但内需疲软、货币政策疲软、美元走强、国际资本流动对人民币汇率的影响也不容忽视。 人民币汇率年内剩余时间整体强劲，预计波动将加大，今年前四个月形成的贬值幅度将进一步收敛。

也就是说，期价的中间价一并回调

周四( 9月11日)，8月贸易数据带来的刺激暂时消失，人民币汇率在隔夜美元指数小幅上涨的背景下小幅回调。

当天人民币对美元汇率中间价定为6.1453，比10日下降28个基点。 在此之前，9月8日公布的8月份中国贸易盈余创下498亿3000万美元的历史新高，因此人民币兑美元中间价9日与10日连续大幅上涨，两天累计涨幅达到282个基点。

在国内银行间即期外国汇市中，11日人民币对美元汇率在中间价示范作用下同期小幅下跌，尾市收于6.1300点，比上个交易日下跌1个基点。 在此期间，即期汇率继中间价之后连续上涨，两次刷新了3月10日以来半年的高点。 在香港市场，11日人民币兑美元即期汇率为6.1357，连续2天下跌后，小幅回调至23个基点。

国家统计局11日公布了8月份的物价数据。 cpi比去年同期上涨2.0%，略低于市场预期。 ppi比去年同期下降1.2%，跌幅比7月略有扩大。 物价指数上涨率低的企业，通货膨胀情况可控，为货币政策提供了更为宽松的空区间。 但市场人士表示，当前市场评估人民币汇率走向的依据越来越依赖外贸和经济基本面形势，因此，昨日的通胀数据并未对外国汇市产生明显影响。

从昨天的市场表现来看，节后人民币对美元汇率的连续攻击势头呈现暂时休市的迹象。 一位业内人士指出，人民币汇率短期内进入窄幅整理阶段。 另一方面，贸易顺差再创新高，节后中间价快速上涨，极大地调动了人民币的多元情绪，另一方面，经过连续两天的猛攻，人民币兑美元已走上6月以来形成的6.14-6.17运行区间的轨道，市场上涨预期不会过高，短期内， 另外，随着即期市场美元连续下跌，大规模汇率相应增加，也在一定程度上阻碍了人民币的升值步伐。

年底之前强烈振动的概率很高

值得注意的是，相对于中间价，昨天人民币兑美元即期汇率跌幅较小，且盘中暂时高于前一天收盘价，表明市场汇市力度依然强劲。 业内人士表示，中期内，高贸易顺差有望持续，将为人民币进一步升值提供动力。

中信建投证券表示，8月份中国出口新订单指数为50.00，仍处于扩张区间，未来一段时间内公司出口信心持续改善，出口表现更为明显。 考虑到未来几个月外部诉求有望持续改善，预计中国三季度外贸出口将上升两位数，四季度整体平均增长率将接近10%，贸易盈余将进一步扩大，给人民币升值带来不小的压力。 农银国际研究部的观点也认为，中国出口诉求的增长顺差将在高位徘徊，给人民币带来进一步的升值动力。

但综合众多机构的观点，人民币升值步伐也将面临多因素引发的阻力，在未来的升值空之间或有限，双向波动不可避免。 许多分解机构认为，经济增长率下降将成为“新常态”，货币政策不再全面宽松，但在结构性经济失速风险尚存的背景下，有望加强定向宽松力度。 另外，美元升值已处于大势所趋的背景下，国际资本流动存在较大不确定性，中国经济形势好于俄罗斯、巴西、印度尼西亚等国的新兴经济体，但市场情绪波动对汇率的影响不容忽视。

总体而言，从市场角度看，人民币汇率预计年内剩余时间将整体走强，波动将加大。 在这样的格局下，今年前四个月形成的贬值幅度将进一步收敛。 数据显示，截至今年4月30日，人民币兑美元即期汇率比去年末累计下跌3.28%，经过5月震荡和6月以来持续上涨，截至9月11日，该即期汇率今年以来的贬值幅度降至1.24%。 农银国际预计，到今年年底，人民币贬值幅度将收窄至约0.8%。 据此，人民币即期汇率年末收盘价约为6.10附近。