“经济日报：股权质押风险不该由二级市场承担”

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经济日报:持股风险不应该由二级市场承担

最近，a股走势不佳，上证综指一度跌破2500点后，在政策暖风的吹袭下，于22日收于2654.88点。 然而，大股东股权的平仓风险仍像悬挂在股市上的剑，震惊场内资金，压倒部分场外资金。 如果不能妥善应对这一风险，将继续拉动a股市场。

数据显示，目前两市共有2400多家上市公司大股东持有股份，占所有a股企业的68.2%。 质押总股数近6000亿股，比年初增加近1800亿股，约占a股市场总股数的10%。 最近，在市场连续调整的情况下，大股东持股的企业股价近千只跌入质押警戒线，近600只跌入平仓线。 9月以来，至少8家上市公司控股股东的质押股票被强制平仓。

当然，大股东担保的股票在二级市场被强制平仓，将导致股价下跌，损害其他投资者的权益，是非常不公平和不道德的行为。 在持股业务中，大股东借贷资金，证券公司等金融机构获得债权和相应的利息回报，但二级市场中小散户不仅可以用脚投票，也不能阻止大股东持股，也不能从其持股融资行为中获得半价收益。 根据融资合同，平仓强制是质权人为确保自身资产安全而采取的保全措施，但为什么要由众多无辜的中小投资者共同承担由此带来的负面影响呢？

目前，股权质押融资之所以出现各种各样的兑付问题，是因为一些大股东忽视自身能力盲目举债，而且从事股权质押贷款的金融机构风险管理简单粗放。 在大股东股权担保融资业务中，应考虑金融机构是大股东和第一还款源乃至第二还款源的经营者，其经营成果直接影响质押的股权价值，容易蒙受损失，难以隔离风险。 所有权作为当铺只不过是闲谈，而不是无聊。 事实上，其贷款和无担保贷款一样，应该比普通质押贷款严格判断。 但是，一些金融机构见利忘义，甚至无视最基本的信用常识，大股东全部担保股权进行融资的例子很多。 这种持股带来的风险苦果必须在二级市场上消化。

从防范金融风险的角度出发，必须阻止持股风险的持续扩散。 股权质押融资的风险问题既与金融机构相关，又与二级市场相关，与实体经济密切相关。 如果二级市场上大股东的股份被强制平仓，上市公司的实际控制权将发生转移，或者没有实际控制人，企业群龙将影响企业快速发展战术的贯彻，人心涣散，业务荒废。 而且上市公司在实体经济产业链中一般处于核心地位，一旦发生经营问题，必然会影响产业链上下游的其他公司，拉动地方经济，用火和营来形容并不是危言耸听。

意识到目前持股强制平仓带来的风险，近期深圳、北京、河南等国资纷纷接盘，救助当地上市企业。 要求一行两会前三位齐声对相关金融机构采取比较有效的措施，科学合理地做好股权质押融资业务风险管理，扶持保险资金、各类基金有快速发展前景，但鼓励暂时陷入经营困难的上市公司缓解股权质押困境

作为股权质押融资风险的当事双方，此时应该更加积极主动:借款人要积极履行偿债义务的相关金融机构也要通过债务递延、风险递延、债权转让、坏账等方式比较有效地化解风险。 对平时不履行职责，以确保自身资产安全为由，在二级市场强行平仓的单位，应当坚决中止其相关业务，禁止开展新业务。 这样，股票担保风险就不会在二级市场继续蔓延，从而恢复广大投资者的信心。