“政府18万亿存款负利差不可持续 专家:投资股权市场”

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11月5日，中金企业首席经济学家梁红发表了一份研究报告，题为“中国资产负债表上奇怪的政府部门巨额银行存款”。 其中表示，截至今年9月底，政府机构团体(国有公司除外)共有约18.3万亿元银行存款，约相当于gdp的30%，如此大规模的存款每年只能盈利不到3%

报告显示，这些政府部门的银行存款近年来以每年近20%的速度增长，占m2的比例持续上升。 并且，政府在央行持有的现金从年末的2.4万亿元增加到今年9月末的4.1万亿元，相当于gdp的6.9%、27%的当年财政支出。 相比之下，美国财政部在FRB上只有约1180亿美元的现金( 3.4%的当年支出)。 但与此同时，近年来中央政府、地方政府和国有公司的债务也在不断上升。 根据各种估算，这类债务占gdp的比例在150%-180%之间。

“中国的政府部门(包括各事业单位)似乎一直以6%以上的利率融资，并将借来的钱以不到3%的收益率存入银行，这样的存款规模为22万亿元左右，相当于gdp的37%。 ”这被称为中国资产负债表的奇怪现象，从而引发了一系列问题:这些存款具体属于那些政府机构？ 在名义gdp增长率低于10%，m2增长率只有13%左右的情况下，这些政府机构的银行存款为什么会以接近20%的速度增长？ 梁红认为，融资价格高于6%、收益率低于3%的“负利率”明显低效，不可持续。

中国社科院财经战术研究院研究员杨志勇告诉《经济参考报》记者，给某事业单位的钱直接转入该公司账户，但现在都给了这笔钱。 他说，钱在国库，如果钱不花，就一直在国库账户。 这样就能理解为什么国库存款的金额在增加了。 因为现在财务制度跟不上，该用的钱跟不上。 在国库现金管理这个问题上，人民银行和财政部一直在争夺主导权。 预算法已经确定了规定，库金的支配权属于财政部，所以是今后怎么办的问题。 在美国等国家，国库不需要存很多钱，基本支付的必要性得到保证即可，其他的钱都用在现金管理和现金操作上。 也就是说，可以用于投资和投标等。 我国目前正在探索国库现金管理工作，但只是一小部分。 我国国库存款确实巨额，放着还是没用。

对于高达18万亿的政府部门巨额银行存款，梁红认为，如果政府改善自身资产负债表，利用其现金存款偿还债务，增加公司股本，不仅可以大幅降低中国的杠杆率，而且过度紧缩的货币政策还会带动整体经济增长，损害公司部门

“政府能否利用低收益储蓄存款打破这一僵局，使股市恢复健康？ 我认为政府当然有这个能力。 ”梁红说。 与十年前相比，政府现在拥有的巨额储蓄为中国经济提供了更大的空之间，应对了结构调整面临的阵痛和消化前期刺激政策的后遗症。 但是，在政府降低自己的储蓄之前，中国经济仍将继续承担较大的机会价格。