“A股企业频频“牵手”挂牌公司”

本篇文章1264字，读完约3分钟

a股企业必须频繁警惕挂牌公司的并购风险

本报实习记者张晓琪

据第三方机构统计数据显示，10月以来，a股企业相继与新三板品牌公司联姻，30多家上市公司宣布了与新三板相关的并购。 分析师认为，新三板将为主板上市公司提供优质、体量适中的标的，成为上市公司高质量并购标的池子。 在并购过程中，应观察专业机构比较有效的对接可以提高成功率，保护中小股东的权益。

收购目标池

根据新三板市场研究机构三板虎统计数据，从年1月到10月，新三板品牌公司数量激增80%。 同期月度融资迅速下跌，融资额锐减34%。 而且，新三板市场的并购愈演愈烈。 年，新三板市场有111个并购方案，并购金额358.44亿元。 年1月1日至11月17日，新三板共有131件合并案，合并金额为638.54亿元。

被上市公司收购是新三板公司寻求融资和快速发展的途径之一。 三板虎董事长罗艺强表示，对上市公司和新三板公司来说，并购重组有利于提高双方业绩、占领市场、整合产业链、降低该领域的竞争风险等。

根据choice的统计数据，今年10月，25家上市公司开始合并新三板品牌企业，总成交额达242亿元，占新三板今年以来重大并购交易总额的70%。 其中，跨领域并购的近7成。

一位证券公司人士指出，新三板今年的估值水平从二级市场回归一级市场，成为价值最低点。 目前三板市场整体市盈率只有26倍，创新层估值更低，部分企业市盈率从18倍降至12倍。

该人士表示，目前，钢铁和金融两大领域新三板公司的估值高于a股市场。 中小板平均市盈率在60倍左右，创业板估值近90倍，创业板和中小板企业是收购新三板公司的主力。

业内人士表示，新三板可以为主板上市公司提供优质、体量适中的标的，另外新三板企业挂牌后，财务透明度提高，企业规范度改善，并购难度降低，并购效率提高。 因此，新三板成为上市公司绝佳的并购标的。

风险需要警惕

罗艺强认为，在并购过程中，由于新闻不对称，并购双方难以进行比较有效的对接。 有些新三板公司有被收购的诉求，但存在对自身评价预断高、与实力不相符等因素。 对上市公司收购新三板公司也有些担心。 由于一些有价值的产品具有保密性，上市公司无法比较有效地评价被收购公司。 或者说，由于双方公司文化差异较大，公司快速发展战术步骤不统一，有并购诉求的上市公司无法在新三板这个巨大的目标池上出手。

上市公司与新三板公司直接对接，很容易搞错收购对象。 罗艺强认为，专业事件必须交给专业机构，并购资源对接平台将发挥更大的作用。

但有分析师认为，上市公司收购新三板品牌企业后，上市公司获得了高质量资产，新三板企业实现了估值的提高，但中小股东权益保护不到位。 非上市公众企业没有实施强制性的全面要约收购制度，缺乏a股市场这类投资者的权益保障制度。 除此之外，挂牌企业一般具有股权集中优势，在挂牌企业中小股东并购过程中的优势有可能被削弱。

安资创业合伙人陈长洁表示，为了不损害新三板公司中小股东的利益，控股股东可以在收购过程中按照当前市值收购中小股东股份，并与上市公司协商价格进行收购。