“龙宝参茸高库存流动资金匮乏”

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龙宝参茸的业绩靠政府红包吗？ 高库存流动资金不足

前几天，龙宝参茸发表了新的出版物。 根据公募书，企业每年分别获得1120万元、年300万元、年300万元的政府补助金。 龙宝参茸对此表示，虽然企业不会严重依赖政府补助利润，但如果不能继续享受政府补贴，将会对企业的经营业绩产生不良影响。

根据招股书，企业有库存结余较大的风险。 - -年，库存占资产总额的比例均超过50%，年和年末库存分别以39.99%和21.43%的速度增长。 高库存占据了企业的现金流，企业经营活动产生的净现金流为负，流动资金的匮乏也阻碍了龙宝参茸的快速发展。

另据报道，上市后，龙宝参茸实际控制人孙孝贤持有企业48.96%的股份，其家族孙孝光、孙孝恩、孙立夫等持有1.88%2.2%的不同股份。 发行后，孙氏家族的合计持股企业股份占总股本的56.23%。 另外，龙宝参茸的5名董事中，有3人是孙氏家族的成员。 龙参茸表示，如果企业治理结构不充分，实际控制人有利用控股地位损害企业和其他股东利益的风险。

与上述问题相比，新闻网通过邮件采访了龙宝参茸，在发送消息之前没有收到回复。

接受政府的红包

据报道，关于龙宝参茸的发售，当地政府也很期待。 年3月，辽宁省本溪市副市长在调查龙宝参茸时指出，希望企业再接再厉，加快上市事业步伐，不断促进本溪经济高速发展。

一位熟悉ipo的业内人士对新京报记者表示，对地方公司上市，大部分地方政府提供相应的补助，补助方法是在公司上市成功后将要点兑现，很少在上市前大额兑现。

但是，龙宝参茸是特例。 招股书显示，近三年来，企业其他应付账款余额分别为2009.02万元、2101.38万元、2080.58万元，是主要系本溪满族自治县人民政府今年为支持企业上市而暂时借给企业的款项。

根据当时的规定，上市成功的，暂借的2000万元中有一半作为上市的财政支持，上市成功，在本溪县征用的土地上投资固定资产3亿元、年纳税款1亿元后，将研究剩下的1000万元的扶持政策。

公开资料显示，截至年底，ipo奖励最高纪录保持者为加加食品，去年12月29日共收到2600万元上市奖金。

按照规定，上市业务终止时，企业应当及时归还借款2000万元。

尽管如此，龙宝参茸领取的大小政府补助金还是不少的。 例如，企业收到老工业基地调整改造项目补贴1120万元的年份由辽宁省财政厅支付上市支持资金300万元； 全年收到科技项目资金补贴300万元。

龙宝参茸表示，在报告期内，企业不会严重依赖政府补助，但龙宝参茸也指出，如果企业因国家政策变化或自身原因无法继续获得政府补贴，将对企业经营业绩产生不良影响。

/ S2 /现金流量

时代周报报道，龙宝参茸招股证书显示，企业存在库存余额较大的风险。 报告期(年)内，库存占资产总额的比例均超过50 )，年和年末年初库存分别以39.99% (和21.43% )的速度增长。

高库存占了企业的现金流量。 年和年，企业经营活动产生的净现金流量为负，经营活动产生的净现金流量占全年同期净利润的比例也很低。

相应地，筹资活动带来的现金流入逐年增加，年度和年度分别同比增长12.68%和34.11%，其首要来源是银行贷款。 周报记者在整理招股证明书时发现，目前企业持有的10处房产全部被抵押。

目前，龙宝参茸已履行6个流动资金借款合同和网贷循环借款合同，其中约6450万元的银行贷款将于年到期，截至2009年12月31日，企业货币资金3528.66万元，即时资产1.53亿元。

如果用之前流传的杜邦系统解体，龙宝参茸的权益净利率在报告期内呈下跌趋势，但-年度下降最快，除去运营能力下降的因素，盈利能力也有所下降。 特别是-在年度，销售额增长了12.20%，但净利润只增长了不到1%。

据报道，流动资金匮乏仍是龙宝参茸快速发展带来的掣肘。 在此次上市计划中，龙宝参茸计划将募集的资金中的6000万元用于补充流动性资金，5000万元用于偿还银行贷款。

家族控制权有损害股东利益的风险

据报道，2010年，龙宝参茸将登陆深交所，公开发行2667万股。 但是，这个申请后来石头沉入海中，杳无音信。 龙宝参茸时隔两年再次提交ipo申请，但此次发行量与两年前没有变化。

此次发行前，龙宝参茸的实际控制人孙孝贤直接持有企业65.295%的股份，上市后其持股被稀释，但仍持有48.96%的股份，控股地位不变。

66岁的孙孝贤，高中学历，桓仁县医药局副局长，曾任辽宁省林业厅干部，现为龙宝参茸理事长。 孙孝贤的周围有国家参茸产品标准化技术委员会委员、辽宁省人参协会会长等很多戒指。

除孙孝贤外，家族孙孝光、孙孝恩、孙立夫等持有1.88%2.2%的不同股份。 发行后，孙氏家族的合计持股企业股份占总股本的56.23%。 另外，龙宝参茸的5名董事中，有3人是孙氏家族的成员。

事实上，孙孝贤利用孙氏家族的支配权地位，可以通过表决权行使的方法影响企业重大的资本支出、关联交易、人事任免、企业战术等重要事项。 如果公司治理结构不完善，实际控制人有利用控股地位损害企业和其他股东利益的风险。 龙宝参茸说。

人才不足本职风险大[/s2/]

龙宝参茸招股书介绍，由于企业总部和生产基地位于辽宁省本溪县，在地理位置、经济规模、生活水平等方面与大城市有很大差距。 因为这家企业在引进人才方面有一定的劣势。

随着企业业务规模的扩大，企业对各类中高级人才的诉求越来越高，未来企业在人才梯队建设、人员管理及培训等方面无法适应高速发展的需要，将面临人才短缺的风险。

另外，招股书显示，企业全年实现营业收入分别为37835.89万元、42450.67万元、46226.03万元，扣除非净利润分别为7214.42万元、7357.02万元、8381.75万元。

龙宝参茸表示，企业的主要产品有人参、西洋参和冬虫夏草等名贵中药材、中药饮片，但人参、西洋参和冬虫夏草等名贵中药材的生长都必须受到特殊的自然条件的限制。 年-年，这三类销售产品收入合计占营业收入的比例分别为88.58%、87.67%、86.05%。

因此，在上述中药材主要产区发生洪涝灾害、风灾、雪灾等自然灾害时，可能会导致这些中药材大幅减产、市场供应不足，企业有可能面临原材料供应不足的风险。

另外，由于企业目前拥有野山参栽培基地，上述自然灾害的发生也可能因企业栽培的野山参死亡而做好生物资产下跌的准备，影响企业的利益。