“18日起进行第一轮分层仿真测试 新三板或迎分层行情”

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从18日开始迎来进行第一次分层模拟测试的新三板或分层行情

根据股权转换企业发布的测试方案，新三板从4月18日至4月22日，包括分层新闻发布、分层新闻变更等场景，为5月市场分层正式实施做准备。 业内人士认为，随着新三板分层临近，更多创新层公司被筛选，市场新三板迎来上涨行情的前景也越来越大。

据第一财经日报报道，4月18日，随着新三板分层的临近，更多的创新层公司被筛选出来，市场对新三板迎来上涨行情的期待也越来越高。

业内人士认为，分层落地将增强市场信心，被低估的创新层公司将引起越来越多市场的关注。 但是，分层能带来多大的利益还取决于补助政策。 目前市场对配套政策出台的力度和速度不容乐观，投资者对新三板定增的趣味性明显减弱，市场融资功能受到阻碍。

融资下跌可能会成为加快政策落地的触发器，但一位市场人士指出，投资者教育和市场规范性政策落地的前提条件之一，是投资者教育能够跟上市场的快速发展，才有助于风险防范和市场建设的推进。

创新层机会

近日，新三板将进行第一次分层模拟测试，试运行所有分层业务功能。 根据股权转换企业发布的测试方案，新三板从4月18日至4月22日，包括分层新闻发布、分层新闻变更等场景，为5月市场分层正式实施做准备。

截至4月15日，3740家企业发表了年报。 据统计，490多家公司符合创新层标准，其中60多家符合多个创新层标准。 许多市场人士预计最终进入创新层的公司数量将在1000家左右。 市场分层是新三板今年的首要看点，根据盈利能力、成长性、流动性三大指标，从大宗公司中筛选部分高质量公司进行差异化政策试点。

达晨创投主管合伙人傅忠红认为，创新层上市将迎来行情。 第一家能够进入创新层的公司会受到资本市场的欢迎，从而释放价值。 创新层的三个标准还是符合价值投资理念的。

分层方案征求意见稿指出，创新层标准要求公司在过去两年连续盈利，平均净利润在2000万元以上，这一指标超过创业板的要求。 但是，与创业板目前的82倍市盈率相比，新三板公司的平均市盈率只有30倍以上。

中科沃土基金董事长朱为继对《第一财经日报》表示，创新层的估值应该达到40倍的市盈率。 目前许多拟ipo的公司上市前融资的价格为40倍，但目前满足众多创新层估值的有10倍之多，与成长性相比，市盈率非常低，介于增值溢价的空之间。

朱认为，在分层之前，由于市场没有预期，投资者不断流失，但如果有分层预期，流动性会提高，市场整体资金量也会增加，部分创新层公司的流动性会与基层公司分化。 近一周，新三板市场成交额共计41.7亿元，环比增长51%，其中市场成交额26亿元，环比增长46%，市场成交股数、笔数、成交均价均有明显上涨。

市场浪潮汹涌，有利于分层的信心。 但是，在5月的第一个交易日正式分层后，这股浪潮将下跌。 南山投资执行董事周运南在《第一财经日报》中表示，分层是新三板政策红利的基础部分，未来新三板的走向取决于分层后配套政策的实施力度和出台速度，但配套政策的出台很可能没有市场想象的那么快。

拯救流动性

据新闻报道，新三板分级最终方案已由转股企业提交证券监督管理委员会，完成会议签署，并将于近期正式公布。 根据以往的征求意见稿，创新层市场将以提高市场效率为核心持续推进制度创新，优先进行融资制度、交易制度的创新试点。

新三板市场期望名单中包含的政策奖金有:大额交易、公募基金上市、放开挂牌增发35人的限制、试点转换板、市场行情扩大再分层等。

3月29日，持股企业副总经理隋强在上海表示，将建立健全统一的后大宗交易和非交易名义变更制度，积极解决长期资金市场准入的制度政策障碍等实务。 但是，对于降低市场上最受瞩目的竞价交易和投资者门槛，证券监督管理委员会在去年的文件中表示不予考虑。

去年年初，由于对政策的乐观预期，新三板市场暂时沉浸在暴涨行情中，公司很难增加一票。 随着政策落地滞后，新三板市场流动性逐渐萎缩，价格持续低迷，情绪也已波及定增市场。

中信证券( 17.400、-0.50、-2.79% )上周五报告显示，今年以来，新三板的募资金额和实际募资金额大幅下降，融资所需时间明显增长，市场资金对融资项目的接受力明显减弱。 随着新三板退出渠道的减少，新三板融资规模持续萎缩的可能性越来越大。

据统计，去年年底以来，新三板市场融资额转为上升趋势，呈现下跌态势。 本月以来，市场完成融资额仅为34亿元，拟募集资金规模下降更快，意味着3月份增资计划募集总资金仅为2月份的一半，融资额持续下降。

许多市场人士对记者表示，新三板融资功能受损将引发政策红利落地，以支持中小企业的资金诉求。 但周运南认为，市场的抗风险程度也是政策能否及时落地的首要因素。 目前，新三板市场的许多投资者不熟悉交易规则，甚至专业机构的投资者和做市商也在交易中暴露出不足。

从去年年底到今年年初，为了冲刺创新层标准的三六家市场经营者的要求，补充了市场经营者的数量，许多市场经营公司卖出了股价，在低位向新市场经营者转让了库存股。 但是，在这6种行情中，部分低价股被个人投资者拦截，反映出公司和市场经营者未能很好地掌握交易规则。

降低投资者门槛不是新三板流动性的解毒剂，只有抓紧配套制度、公司规范、投资者教育，才能降低门槛，让投资者进入。 否则，很快就达不到。 周运南认为，不少投资者在满足开户条件的同时关注新三板，但由于不擅长市场，他们大多处于观望状态，有必要请教一下如何应对风险。