“企业债承销新增两道门槛 中小券商面临洗牌”

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企业债务承销新增两个门槛中小证券公司面临洗牌

泰晤士报记者吴海燕

未来，监管部门将根据对企业债券承销业务进行分类管理的构想，对证券公司的企业债券承销业务设立优越的限制。

据证券记者了解，中证协近日向各证券公司发行的《关于修订企业债券承销业务规范的决定》(征求意见稿)为证券公司承销企业债券资格设置了两大新门槛。 一是企业债务人的承销商资格与分类评级结果挂钩，近两年内至少一年的评级必须在a以上。 二是非甲级证券公司的企业债权人承销资格必须与其企业债务承销金额领域排名挂钩，进入前20位。

新规则对稍大的证券公司，特别是分类评级在a以上，企业债务承销业务市场份额又居领域前列。 北京某家庭型证券公司债券承销部的人表示，近年来，对于许多致力于企业债务承销业务的中小证券公司来说，可能意味着失去企业的债务承销资格。

许多中小证券公司近两年来企业债券承销额未进入领域前20位，不分类估值就等于无法偿还企业债务。 上述人士说。

企业债务销售

两个较大的新阈值

证券时报记者得到的《征求意见稿》文件具体有以下两个修订。

第一，在原《企业债券承销业务守则》第五条中增加三个副本。 1、证券企业分类结果(以下简称分类结果) )最近两年中至少一年在a类以上的证券企业，从年度分类结果公布之日起至下一年度分类结果公布的前一天，可以担任企业债券项目的主要经销商。 2、近两年的分类结果为bbb级或bbb级以下证券企业。 例如，近两年主要经销商企业债券承销金额领域排名前20位的，经监管部门现场核查，经仔细确认，企业债券承销业务执行能力强、项目质量高、有专业化优势的，自确认之日起公布下一年度分类结果 3、近两年分类结果均未达到等级a以上，未开展企业债券主要销售业务的证券企业，下一年度分类结果达到等级a以上的，自下一年度分类结果公布之日起，可以担任企业债券项目的主要经销商。

第二，增加一条作为第四十二条。 近两年分类结果未达到甲级或甲级以上的证券企业，担任主要客户的企业债券项目，有下列情形时，应当更换主要客户: 1、未取得中国证券监督管理委员会行政许可； 2、对未取得交易所挂牌一事没有异议信。

上述复印件均写入《企业债券承销业务守则》修订版第五条。 此前，该条款规定，取得证券承销业务资格的证券公司可以承销企业债务。

总的来说，证券公司将来必须维持企业债主承销商的资格，至少在最近两年，一年估值在a级以上的非a级证券公司近两年在主要承销商企业债券承销金额领域排名前20位，经监管部门现场核查，

但是，新的企业债务市场准入门槛离最终落地还有一段时间。 该文件指出，依法，与过去大体无关，近两年证券企业分类结果的起算年度为《企业债券承销业务守则》修订发布日当年。 例如，《企业债券承销业务守则》于年修订发布时，年为规则中近两年的起算年度，近两年的滚动计算实际上在年证券企业分类结果公布后生效。

中小证券公司将面临洗牌

新规意味着证券公司今年和明年的分类评估结果对遵守企业的债务承销资格至关重要。 不仅以保全和获得a类为目标，还将争夺企业债务销售额领域的前20位，从而保底。

业内人士分析，哪些领域排在第20位外，对b类以下证券公司而言，有可能丧失企业的债务承销资格。

北方某大型证券公司债务部相关记者接受证券时报记者采访时表示，近年来，中小证券公司相继成立事业部，固定收入队伍扩展迅速，新规限制了小而精的证券公司的快速发展，严重影响企业债务市场结构。 他预计，如果未来或大部分证券公司不具备企业债券承销资格，且新规付诸实施，许多中小证券公司的固收团队将面临解散。

东北地区一家小证券公司的总裁支持这项新规，iib的运营价格很高，一些小证券公司很容易因为不好而经营业务。 只要监管部门提高要求，这样的小券商肯定会退出这个市场。 该人士告诉记者，新规对主要经销商在业务开展过程中的尽职调查和后续报道披露、受托管理的能力提出了更高的要求，将进一步规范和加强主要经销商队伍的管理和建设。