“2019年首家撤回IPO申请 熊猫乳品产品毛利波动引关注”

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2019年首次撤回ipo申请的熊猫乳制品的毛利变动备受关注

2019年首次撤回ipo申请的熊猫乳制品主要产品的毛利率变动备受瞩目

记者胥帅每次经过张海尼

在提交ipo申请不到两个月的时间里，熊猫乳制品( 832559，oc )撤回了最初上市的申请文件，成为2019年第一家主动撤回ipo申请的企业，这一点备受瞩目。

今年春节前，熊猫乳制品还收到了证券监督管理委员会申请中止审查的文件。 业内人士表示，如果熊猫乳制品继续提交申请，意味着将重新审查流程。

从外部来看，熊猫乳制品撤回ipo申请的一大背景是新股上市的严格审查趋势。 实际上，在史上最严格的审查委员会审查期间，去年成为no的ipo公司超过了50家。

《每日经济信息》记者梳理发现，评委会最关心的是被否公司的财务、供应商和顾客的集中度、股权、毛利率、历史规范、持续利润、内部控制等问题。

从财务状况看，熊猫乳制品近年来毛利率波动明显。 以熊猫乳制品主要产品甜炼乳为例，~年和年上半年，该产品毛利率分别为54.39%、53.38%、43.51%、45.75%，当年毛利率比年下降近10个百分点。 一位投票者表示，毛利率比去年同期下降近10个百分点，大幅下降。

/ S2/]这条ipo之路已经在中路结束了

1月8日，熊猫乳制品董事会审议并通过了企业撤回材料的申请。 一周前，熊猫乳制品于1月2日收到《中国证券监督管理委员会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》。 1月底，熊猫乳制品接到证券监督管理委员会颁发的《中国证券监督管理委员会行政许可申请中止审查通知书》，证券监督管理委员会决定中止对企业行政许可申请的审查。

一位资深投行人士对《每日经济信息》记者表示，一旦停止考核，就不在证券监督管理委员会的ipo考核序列中，今后公司要重新办理申报手续。 换句话说，熊猫乳制品这个番的ipo之路已经停在中路了。

由于熊猫乳制品撤回了ipo材料，证券监督管理委员会不知道反馈通知书的具体复印件，也不知道主动撤回的深刻理由。 由于这是今年首次撤回ipo申请，市场上的人们还关注着熊猫乳制品。

熊猫乳制品撤回ipo申请的一个大背景是今年1月ipo会率上升。 据《每日经济信息》记者统计，今年1月考核不合格的ipo只有两家。 1月1日~28日，除暂缓表决的江苏国茂减速机株式会社外，其余的ipo公司审查原稿后通过。 去年1月，有20多家ipo公司被否定。 顺便说一下，去年审查ipo的第17届审查委员会被称为史上最严格的审查委员会。

去年以来，ipo的审查保持了严格的趋势。 上海新古律师事务所的王怀涛律师长期从事a股投资领域的业务，他向记者表示，自年第四季度以来，许多公司的ipo停止了审查。

《每日经济信息》记者在choice上调查发现，从去年10月开始，ipo停止审查的公司数量达到40家。 王怀涛表示，这表明了ipo将严格审查的趋势。

在一些投资者看来，企业广告主动撤回ipo资料还是很常见的。 因为业绩下降、毛利率异常等公司的财务指标不符合要求，无法说明其合理性。 西部证券投资银行总部董事长王克宇说。

报告期内的业绩持续增长[/s2/]

ipo的严格审查也反映在no的公司数量上。 据《每日经济信息》记者不完全统计，去年ipo被否定的公司超过了50家。 从被否ipo公司的考核结果来看，发改委对被否公司的关注集中在财务、供应商和顾客集中度、股权等方面。

许多业内人士指出，上述关注点的具体表现形式有毛利率与同业差异、毛利率变动、原始财务报表与申报财务报表差异、股权转让历史变迁中的问题、收入确认问题、员工社会保障问题等。 例如苏州富士莱医药股份有限企业，发改委表示毛利率波动较大，高于该领域的比较企业。 北京朝歌数字技术股份有限公司在被问及现有业务扩大是否会影响持续盈利能力时，东莞市凯金新能源科技股份有限公司被问及在宁德时代的销售金额占营业收入的比例很高。

打算从新三板转为a股的公司，去年有19家被认为否，其中16家被审查委员会提及毛利率问题。 剩下的很多问题包括公司的规范运营、历史变迁等。 王怀涛总结了新三板公司向ipo转型被否定的主要原因、规范运行、财务和会计规范问题。

熊猫乳制品也是计划转换为a股ipo的新三板企业。 那么，其历史变迁、毛利率、盈利能力如何？

事实上，熊猫乳制品在招股证书申报书中也揭示了历史沿革的缺陷。 例如熊猫限定(熊猫乳制品前身)成立时，浙江省粮食以商标垄断开采权出资且未经判断的行为不符合当时适用的《企业法》的相关规定，有瑕疵。 这个瑕疵已经得到了弥补，不会成为熊猫乳制品发行上市的实质性法律障碍。

从营业收入和净利润来看，熊猫乳制品报告期间的业绩持续增长。 但是，一位业内人士指出，熊猫乳制品的主要产品——甜炼乳毛利率的变动值得关注。 ~年上半年，熊猫乳制品甜炼乳的毛利率分别为54.39%、53.38%、43.51%、45.75%。 其中，熊猫乳制品甜炼乳制品毛利率为43.51%，比去年下降9.87个百分点。 熊猫乳制品表示，主要原因是下半年白砂糖和全脂奶粉的采购价格上涨，导致企业年生产全脂奶粉和白砂糖的领先价格居高不下，企业甜炼乳销售产品价格稳定，未能将原材料价格上涨的影响完全传达给下游客户。