“尝鲜新三板精选层 6家公募饮“头啖汤””

本篇文章2022字，读完约5分钟

6家新鲜新三板精选层公开募股喝干了头

新三板精选层拟于7月开业，设有100万元的投资门槛，但普通投资者可以借用公募基金参与投资。

最近，首批可投资新三板精选层的基金获得批准，汇款、招商、富国、南方、万家、华夏6家基金企业率先获得批文。

6家公司的公开招募占了第一位

2019年10月25日，证券监管委员会宣布，基于新三板市场现有的基础层、创新层设立精选层，对精选层挂牌一段时间，符合交易所上市条件和相关规定的公司，可以直接挂牌上市。

年4月17日，公募基金投资新三板引导落地。 其中，基金的投资范围仅限于精选层的股票，可以参与投资的基金类型为股票基金、混合基金以及中国证券监督管理委员会认定的其他基金。 4月20日，博时、南方、富国、万家、汇通、招商等6家基金企业报告第一时间可投资新三板的公募基金。

从申报到批准，6只新三板基金总共经过了一个半月。

如果没有意外的话，产品会马上发行。 收到批文的基金企业人士告诉《国际金融报》记者。

从基金名称来看，四个产品都有精选字样。 分别命名为汇丰财富化创新精选、招商增长精选2年关闭、南方改革精选1年保有期、华夏增长精选6个月定期开放，另外2个命名为富国积极增长和万家鑫动力1年保有。

从运营方法来看，前6只新三板基金定期开放或以滚动持有的方式运营。

据悉，在投资范围和比例上，新三板基金在产品封闭期投向新三板精选层公司的比例不超过20%，开放期投资比例不超过15%，其他持股仓仍可投向科技创意板、主板、中小板、创业板等其他板块股票。

三大投资价值

关于新三板基金的投资价值，济安金信基金评估中心研究员张碧璇接受《国际金融报》记者采访时表示，此次新三板改革的目的是通过引入竞价交易机制、完整的新闻披露和监管来提高整体流动性，为早期成长型创新创业公司提供融资渠道和价格发现功能 与主板不同，新三板有内部分层和向交易所市场转型等机制。 因此，每次的旋转层或旋转板都会伴随着评价值的提高。

张碧璇认为，在这一过程中，公募基金可以通过积极的投研布局获得一定的超额收益，为投资者创造价值。 另外，公募基金投资门槛低，投资风险偏好和抗风险能力强，但暂时不能满足资产标准的个人投资者是较好的选择。

上海证券基金研究中心的姚慧拆师被《国际金融报》记者拆，新三板基金的投资价值体现在三个方面。

一是为不符合精选层合格投资者的条件，在其市场上有有趣的投资者，提供借势公募基金参与投资的机会。 与此前的500万元门槛相比，改革后新三板投资者门槛大幅下降，基础层为200万元，创新层为150万元，精选层为100万元。

二是为个人投资者提供专业、分散的投资战略。 精选的股票准入标准低于科创板，明显低于主板、中小板、创业板。 因此，在其中选择有投资价值的企业更加困难。 对个人投资者来说，投资风险更大。 公募基金是分散化、长期价值投资的最佳实践者，为投资者提供了低风险的投资选择。

三、精选层周转机制落地，为新三板投资者提供了获取流动性溢价的机会。 据全国持股企业统计，截至6月2日，新三板合格投资者数量突破百万人，累计开户数达到1004858户，比本轮新三板改革启动前增加了近80万户，增长约3.4倍。 但是，相对于科创板和创业板的投资者规模还很小。 这是因为在新三板上市的股票需要发出足够的流动性溢价，随着新三板流动性的持续增长，或者精选层企业一旦挂牌成功，将会有较大的上涨空之间。

两大运用难点

对基金企业来说，作为创新的尝试，投资新三板精选层有两大难点。

一是对主动管理能力的要求大幅提高。 张碧璇指出，由于新三板精选层是公司处于快速发展初期阶段的创新创业公司，如何合理评价未来的成长性，投资布局，将对公募基金的投研团队构成巨大的考验。

二是如何处理流动性问题。 张碧璇认为，新三板挂牌公司成交价格波动较大，流动性相对主板较低，因此，为了应对公募基金的止赎，在产品设计和日常投资管理中需要充分考虑流动性风险。

姚慧表示，精选层企业可以通过顺利转动板来处理这个问题，但也有可能无法转动板。 如何进行投资者教育，使投资者的投资期望与基金风险收益特征相匹配，帮助投资者了解侧袋机制等风险控制手段，成为基金企业要点需要考虑的问题。

招商基金表示，目前，企业从考察流动性指标、中小市值企业特有风险因素、领域、主营业务、经营指标和风险指标等角度，研究和跟踪新三板进入精选层的企业，储备投资目标。

目前，新三板成交金额呈现集中在头部的情况。 与a股市场相比，观测新三板流动性的指标除了换手率、成交量、交易额等常规指标外，还需要注意挂牌企业的股东户数、交易天数、交易持续性等指标。

由于该投资者需要重视市值、企业股东数量和一般持股比例，一些企业都以连续竞价进行交易。 招商基金认为，流动性是投资者投资新三板企业的重要考虑因素，市值相对较大、股东人数多、公控比例较大的新三板精选层挂牌公司具有良好的流动性，交易价格失真的可能性更低。