“联德机械去年营收产销量跌 募资超总资产A股成提款机?”

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联德机械去年收益生产销售额下降，集资的超总资产a股变成了ATM？

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据编辑介绍，10月15日，杭州联德精密机械股份有限公司(以下简称联德机械) )将首次申请。 联德机械主营业务收入的首要来源是压缩机零部件收入。

此次，联德机械计划在上海证券交易所主板公开发行新股不超过6000万股，新股发行量不低于发行后总股本的25%。 募集金额10亿5300万元，其中2亿2900万元用于建设年产65，000套高精度机械零部件技改项目，4亿2400万元用于建设年产125，000套高精度机械零部件技改项目，4亿元用于补充流动资金。 此次发行的推荐机构是中信证券。

联德机械的实际控制者是孙袁、朱晴华夫妇。 此次发行前，孙元和朱晴华共有83.23%的股份。 孙元、朱晴华夫妇分别为平均中国国籍，拥有香港居民身份和新加坡永久居留权。 袁担任企业董事长兼总经理，朱晴华担任企业副会长。

去年，企业收益下降，但净利润增长。 年-2019年，联德机械营业收入分别为4.23亿元、5.58亿元、7.07亿元和6.82亿元，净利润分别为0.86亿元、1.11亿元、1.61亿元和1.69亿元。 同期，企业销售商品、提供劳务收到的现金分别为4.50亿元、5.60亿元、6.78亿元、7.01亿元，经营活动产生的净现金流量分别为1.21亿元、1.66亿元、1.29亿元、1.90亿元

年、年、2019年，企业营业收入分别比去年同期增长31.75%、26.85%、-3.42%； 净利润比去年同期增长28.86%、45.31%、5.01%。

去年，联德机械的产能利用率、产销量、产量、销量全线下跌。

联德机械产品的生产过程主要包括铸造和机械加工两大核心技术。 铸造环节和机械加工环节分别按重量和工时统计生产能力利用情况。

年-2019年，联德机械铸造产能利用率分别为72.97%、82.00%、71.75%，机械加工产能设备利用率分别为95.43%、94.69%、78.44%。 同期，企业产品产量分别为18.95万件、23.42万件、20.96万件，销量分别为19.31万件、22.86万件、20.35万件，产销率分别为101.91%、97.63%、97.10%

去年，联德机械的研发费用略有下降。 年-2019年，联德机械研发支出分别为2716.82万元、3856.35万元、3632.93万元，占营业收入的比例分别为4.87%、5.46%、5.32%。

去年，联德机械的销售费用也下跌了。 但是，过去三年半，企业的销售费用率都是同行业中最高的。

年-2019年，联德机械销售费用分别为2105.63万元、2654.68万元、3651.88万元、3021.35万元，占营业收入的比例分别为4.97%、4.76%、5.17%、4.43%

年、年、年、2019年1-6月，联德机械销售费用率分别为4.97%、4.76%、5.17%和5.37%。 同业平均分别为3.15%、2.94%、2.97%、2.87%，其中联诚精密销售费用率分别为3.79%、3.57%、4.07%、3.99%、豪迈技术分别为2.08%、1.68%

3年1期，联德机械毛利率始终居同行业首位，远远超过企业招股书中的3家同业联诚精密、豪迈科技、应流股份。 年-年及2019年1-6月，联德机械毛利率分别为43.62%、45.58%、43.55%、44.66%。 同行平均分别为31.36%、30.89%、31.53%和30.48%。 具体来说，联诚精密毛利率分别为23.42%、23.02%、24.71%、23.74%，澳微技术分别为41.71%、37.37%、34.24%、31.96%，应流股分别为28.96%。

联德机械的募集金额超过了去年的总资产。 年-2019年，联德机械资产总额分别为7.02亿元、6.78亿元、8.01亿元、9.09亿元。

联德机械此次计划募集10亿5300万元资金，其中4亿元将用于补充流动资金。 但是，联德机械货币资金充足，债务逐年减少，去年负债额低于货币资金。

年-2019年，联德机械货币资金分别为2.55亿元、1.19亿元、1.50亿元、2.49亿元，其中银行存款分别为2.47亿元、1.09亿元、1.50亿元、2.44亿元。 同期企业负债总额分别为1.80亿元、1.90亿元、1.96亿元、1.31亿元。

此外，联德机械分别于去年6月14日、年7月15日、年11月28日进行了3次决议分红，共计分红1.53亿元。

年-2019年，联德机械员工总数分别为998人、1141人、1148人。

值得注意的是，去年，除研发部门和独董人员外，联德机械的员工全部下调了工资。 作为唯一微薄的提成部门，企业研发部的数量减少了6人。

年-2019年，联德机械董事(不包括独立董事)及高级管理层人数分别为6人、6人、7人，平均薪酬分别为157.48万元、159.97万元、142.01万元。 年、2019年，企业分别有独立董事3人，平均薪酬均为8万元。

除上述管理层外，企业其他员工分岗位看，各期企业管理者分别为97人、103人、116人，平均薪酬分别为23.42万元、21.50万元、18.93万元的销售人员分别为25人、26人、28人。 研发人员分别为119人、143人、137人，平均薪酬分别为10.91万元、12.22万元、12.86万元； 生产人员分别为719人、838人、896人，平均薪酬分别为11.26万元、12.54万元、11.82万元。

新闻网记者就相关问题采访了联德机械，但在发布消息之前没有得到回复。

压缩机制造商主板筹集了10亿元以上的资金，实际的管理者夫妇拥有新加坡的永久居留权

联德机械主要从事高精度机械零部件及精密型腔型产品的开发、设计、生产和销售，从铸造到精加工提供一站式服务。 企业产品包括压缩机、工程机械、注塑成型机、食品机械整体制造中使用的精密零件等。

年-2019年，压缩机零部件收入占联德机械主营业务收入的比例分别为84.19%、74.17%、78.45%； 工程机械零部件的收入占比分别为7.67%、18.84%、17.15%。

联德机械的控股股东为联德控股，实际控制人为孙袁、朱晴华夫妇。 此次发行前，联德控股持有企业44.92%的股份； 孙元和朱晴华持有联德控股、联德国际、佳扬投资、朔谊投资、旭晟投资和迅嘉投资合计企业83.23%的股份。

孙元、朱晴华夫妇分别为平均中国国籍，拥有香港居民身份和新加坡永久居留权。 袁担任企业董事长兼总经理，朱晴华担任企业副会长。 两人的简历如下

孙:男，1959年出生，具有中国国籍、香港居民身份和新加坡永久居留权、博士研究生学历。 1985年至1989年，担任上海材料研究所工程师1993年至1996年，担任美国donsco企业总冶金师1997年至2000年，担任布朗斯维克工业企业运营经理2001年至今，担任发行商会长兼社长 兼任联德控股监事、联德创投执行董事、桐乡合德会长兼社长、海宁弘德监事、郎溪启德执行董事兼社长、朔谊投资执行事务合伙人和旭晟投资执行事务合伙人。

朱晴华:女，1977年出生，中国国籍，香港居民身份和新加坡永久居留权，拥有硕士研究生学历。 1999年至2001年1月浙江外贸有限企业员工2001年1月至今担任发行人，历任销售总监、监事、副会长，现任发行人副会长为联德控股执行董事兼社长、联德创投监事、桐乡合德董事、海宁弘德执行董事兼经理、海宁弘德

联德机械计划在上海证券交易所挂牌公开发行新股不超过6000万股，新股发行量不低于发行后总股本的25%。 募集金额10亿5300万元，其中2亿2900万元用于建设年产65，000套高精度机械零部件技改项目，4亿2400万元用于建设年产125，000套高精度机械零部件技改项目，4亿元用于补充流动资金。 此次发行的推荐机构是中信证券。

去年收益下降了

去年，企业收益下降，但净利润增长。 年-2019年，联德机械营业收入分别为4.23亿元、5.58亿元、7.07亿元和6.82亿元，净利润分别为0.86亿元、1.11亿元、1.61亿元和1.69亿元。 同期，企业销售商品、提供劳务收到的现金分别为4.50亿元、5.60亿元、6.78亿元、7.01亿元，经营活动产生的净现金流量分别为1.21亿元、1.66亿元、1.29亿元、1.90亿元

年、年、2019年，企业营业收入分别比去年同期增长31.75%、26.85%、-3.42%； 净利润比去年同期增长28.86%、45.31%、5.01%。

联德机械招股书称，2019年客户受下游诉求减少的影响，工程机械零部件向企业的购买减少，收入略有下降。 另外，2019年受中美贸易摩擦的影响，企业产能利用率短期下降。

联德机械去年销往美国的收入减少1712.58万元或17.05%。

根据公募书的记载，自去年7月以来，美国开始对原产于中国的产品征收10%、25%的关税，2019年5月，美方将原来10%的关税税率提高到25%。 企业向美国销售的产品被列入美方的应纳税名单，目前承担25%的应纳税率。

年企业对美国出口销售额1.00亿元，占当期主营业务收入的比重为14.21%。 2019年企业对美国出口销售额为8330.58万元，占当期主营业务收入的比重为12.21%。

去年产能利用率、产销量、产量、销量全线下跌

去年，联德机械的产能利用率、产销量、产量、销量全线下跌。

联德机械产品的生产过程主要包括铸造和机械加工两大核心技术。 铸造环节和机械加工环节分别按重量和工时统计生产能力利用情况。

年-2019年，联德机械铸造产能利用率分别为72.97%、82.00%、71.75%，机械加工产能设备利用率分别为95.43%、94.69%、78.44%。

同期，企业产品产量分别为18.95万件、23.42万件、20.96万件，销量分别为19.31万件、22.86万件、20.35万件，产销率分别为101.91%、97.63%、97.10%

去年研究开发费用下降了

去年，联德机械的研发费用下跌。 年-2019年，联德机械研发支出分别为2716.82万元、3856.35万元、3632.93万元，占营业收入的比例分别为4.87%、5.46%、5.32%。

联德机械招股书指出，企业自成立以来，一直将技术创新作为重要的快速发展战术，建立了较为完整的技术创新机制。 研发费率稍低的首要原因是收入大幅增加。 年企业增加了变速箱壳体零件的加工技术研究、cc系列双轴压缩机零件的加工技术研究等研发项目，并在研发上进行了大量投资。

3年半的销售费用率居同行首位

去年，联德机械的销售费用也下跌了。 但是，过去三年半，企业的销售费用率都是同行业中最高的。

年-2019年，联德机械销售费用分别为2105.63万元、2654.68万元、3651.88万元、3021.35万元，占营业收入的比例分别为4.97%、4.76%、5.17%、4.43%

年、年、年、2019年1-6月，联德机械销售费用率分别为4.97%、4.76%、5.17%和5.37%。 同行的平均值分别为3.15%、2.94%、2.97%、2.87%，其中联诚精密销售费用率分别为3.79%、3.57%、4.07%、3.99%，豪迈技术分别为2.08%、1

根据联德机械招股书的记载，企业和比较企业的销售费用率差异很大，总体上企业的销售费用率高于比较企业的平均水平，特别是引以为豪的科技自销费用率低，其首要原因是该企业客户稳定销售规模大，年销售37.24亿元，规模效益显著

年毛利润率三年半同业之首

3年1期，联德机械毛利率始终居同行业首位，远远超过企业招股书中的3家同业联诚精密、豪迈科技、应流股份。 年-年及2019年1-6月，联德机械毛利率分别为43.62%、45.58%、43.55%、44.66%。 同行平均分别为31.36%、30.89%、31.53%和30.48%。 具体来说，联诚精密毛利率分别为23.42%、23.02%、24.71%、23.74%，澳微技术分别为41.71%、37.37%、34.24%、31.96%，应流股分别为28.96%。

根据联德机械招股书记载，企业和联诚精密存在产品结构差异，综合价格差异较大。 豪迈科技毛利率低于发行商，是因为人工价格和原材料价格高。 报告期内应流通的股票毛利率低于发行者，主要原因是细分领域的不同。 应流通股票的主要产品是大型铸钢件，应用于石油天然气和工程矿山机械，产品规格大，订单值一般高； 发行商的产品生产结构小批量、多品种多，定制化优势更明显，产品精加工投入比更高。

募集资金在去年总资产4亿补血的背后:报告期内分红1.5亿

联德机械的募集金额超过了去年的总资产。 年-2019年，联德机械资产总额分别为7.02亿元、6.77亿元、8.01亿元、9.09亿元。

联德机械此次计划募集10亿5300万元资金，其中4亿元将用于补充流动资金。 但是，其货币资金充足，而且负债逐年下跌，去年负债额低于货币资金。

年-2019年，联德机械货币资金分别为2.55亿元、1.19亿元、1.50亿元、2.49亿元，其中银行存款分别为2.47亿元、1.09亿元、1.50亿元、2.44亿元。 同期企业负债总额分别为1.80亿元、1.90亿元、1.96亿元、1.31亿元。

此外，联德机械分别于去年6月14日、年7月15日、年11月28日进行了3次决议分红，共计分红1.53亿元。

排名第一的顾客销售达到了33%-41%

年-2019年，企业销售给前5位顾客的收入总额分别为84.95%、83.13%、80.39%、81.75%，企业顾客较为集中。

各期，江森自控集团始终是联德机械的第一客户。 各期，联德机械向江森自控集团的销售收入分别为1.61亿元、2.29亿元、2.38亿元、2.46亿元，销售占比分别为37.87%、40.97%、33.58%、36.09%。

去年应收账款1.4亿元，库存1.2亿元

年-2019年，联德机械应收账款、应收票据和应收账款融资总额分别为1.43亿元、1.86亿元、1.81亿元。 其中应收账款分别为1.12亿元、1.55亿元、1.36亿元，应收票据分别为3105.09万元、3114.90万元、2472.77万元，去年应收账款融资为1966.36万元。

同期，联德机械应收账款逾期金额分别为1028.14万元、475.47万元、61.99万元。

同期，联德机械库存账面价值分别为0.89亿元、1.12亿元、1.16亿元。 其中最大的是库存商品，每期分别为4407.02万元、5971.15万元、6693.59万元，分别为49.75%、53.32%、57.52%。

年、年和2019年1-6月，企业应收账款周转率分别为4.34、4.30、1.88，同业平均分别为3.15、3.26、1.62。 2019年企业应收账款周转率为3.72。

年、年和2019年1-6月，企业库存周转率分别为3.47、3.98、1.68，同业平均分别为2.42、2.38、1.14。 2019年企业库存周转率为3.35。

联德机械招股书指出，企业资产运营能力指标与比较企业基本一致，其中应收账款周转率略高于同领域企业，表现出良好的客户信用管理能力。

管理者、销售者、生产者都降薪

年-2019年，联德机械员工总数分别为998人、1141人、1148人。

值得注意的是，去年，除研发部门和独董外，联德机械的员工全部下调了工资。 作为唯一微薄的提成部门，研发部的数量减少了6人。

年-2019年，联德机械董事(不包括独立董事)及高级管理层人数分别为6人、6人、7人，平均薪酬分别为157.48万元、159.97万元、142.01万元。 年、2019年，企业分别有独立董事3人，平均薪酬均为8万元。

除上述管理层外，企业其他员工分岗位看，各期企业管理者分别为97人、103人、116人，平均薪酬分别为23.42万元、21.50万元、18.93万元的销售人员分别为25人、26人、28人。 研发人员分别为119人、143人、137人，平均薪酬分别为10.91万元、12.22万元、12.86万元； 生产人员分别为719人、838人、896人，平均薪酬分别为11.26万元、12.54万元、11.82万元。

联德机械招股书称，近年来企业发展迅速，普通员工薪酬较高，从2019年到2019年，企业管理者人均薪酬逐年下降，是由于部分薪酬较高的管理者辞职，部分新员工薪酬较低，平均薪酬较薄造成的。 2019年销售人员和生产人员人均平均薪酬略有下降，首要原因是2019年产销量下降、加班工资和绩效奖金下降，除此之外各岗位员工人均平均薪酬总体呈上升趋势。

年末收购实际控制人4家企业引导咨询

联德机械从联德有限整体上进行了变更。 年末，联德有限正式启动了ipo业务。 为了处理同业竞争，减少关联交易，确保上市资产的完备性，企业以联德有限为上市主体，整合了实际控制人孙袁、朱晴华夫妇所有主要业务的资产，收购了海宁弘德、桐乡合德、瑞新实业、amr家企业的股份。

收购前，这4家企业全部由孙元、朱晴华夫妇100%持股，转让全部签署股权转让协议，履行法定手续，资金来源全部为发行人所有，转让价款全部支付。

海宁弘德的收购价格为4780万元。 年11月29日，海宁弘德股东大会审议同意，以朱晴华所持海宁弘德50%的股权转让3000万元出资额(其中2250万元已出资，剩余750万元尚未实际出资)，并以2250万元的价格转让给孙袁有限

年12月2日，联德有限增资桐乡合德占60%的股份； 年7月20日，孙袁将所持桐乡合德40%的出资额以美元1508万元的形式转让给联德有限，转让价1亿3300万元。

年12月12日，孙元和朱晴华分别与联德有限签订股权转让协议，将各自持有的瑞新实业股份以50港元的价格转让给联德有限。

年8月29日，孙袁统治下的amh与联德有限全资子公司amusa签订股权转让合同，约定以232.79万美元将amh持有的amr股权转让给amusa。

证券监管委员会在反馈中就上述收购进行咨询，报告期内，企业在同一控制下发生重组，主要是上市主体联德机械收购实际控制人持有的海宁弘德、桐乡合德、瑞新实业、amr四家企业的股份 (1)请补充查明相关收购的原因。 收购的上述4家企业定价依据和合理性、相关价款实际支付情况、收购资金来源和合法性)2)收购前上述4家企业的资产、净资产、营业收入和净利润指标分别占发行人相关指标的比例，是收购对发行人相关指标的影响《证券期货法适用意见第3号》。 (3)合并中的相关会计解决是否符合公司会计准则的规定。 请向推荐机构和申报会计师确认并发表确定意见。

年-2019年，桐乡合德营业收入分别为2.41亿元、3.16亿元、2.90亿元，净利润分别为3774.48万元、5599.40万元、5086.49万元。 同期，amr营业收入1810.27万元、5667.85万元、6049.95万元，净利润分别为-1814.67万元、-526.37万元、-312.06万元。 海宁弘德2019年实现净利润1353.94万元。 瑞新实业2019年净利润为-494.19万元。