“*ST大唐筹划保壳式重组 起死回生仍存迷雾”

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*STDatang计划进行保守式重组，但起死回生仍有雾霾

泰晤士报记者刘灿邦

年报公布前夕，*STDatang(600198 )突然宣布停牌高重组，企业拟收购电信科学研究院和Datang控股集团持有的DatangLiancheng股权，募集配套资金。 4月29日，*st大唐发布年报，全年亏损，提出非标准保存意见。 此后，企业被实施了退市风险预警。

5月12日，*st大唐宣布重组计划，企业计划收购大唐联诚100%的股份，募集补助资金10亿元。 大唐联诚的本职工作涉及专用移动通信、专用宽带广播电台和宽带移动安全APP三个方向，计划募集资金投入新型高性能系列安全芯片的开发和产业化项目等方向。

今年一季度末，*STDatang的母净资产为-13亿7500万元，资产状况堪忧，但如果顺利收购DatangLiang诚，将有助于提高*STDatang的持续经营能力。 但是，重组方案公布后，市场似乎依然存在分歧。 12日早晨收盘，*STDatang以跌停收盘，但收盘差点撞到跌停，收盘价为每股6.05元，跌幅0.82%。

重组方案浮出水面

目前，电信科学研究院直接持有大唐联诚56.80%的股权，通过大唐控股间接持有大唐联诚3.07%的股权，是大唐联诚的控股股东。 大唐联诚的实际控制是国务院的国有资产监督管理委员会。

此次交易完成后，大唐联诚预计将成为*st大唐的完全子公司，企业业务将增加专用移动通信、专用宽带广播电台、宽带移动安全APP等。 由于预案中还没有完成备考报告，所以还没有公开这次交易对*STDatang主要财务指标的影响情况。 另外，大唐联诚的交易对价也未明确。

但根据预案，*STDatang计划募集补助资金10亿元，用于企业新型高性能系列安全芯片的开发和产业化项目、流动资金的补充和债务的偿还。 募集资金的具体用途和金额将在后续重组草案中明确。

根据预案，此次发行的股票认购资产的发行价格为每股5.85元。 此次交易前，*st大唐控股股东为电信科学研究院，中国信科集团为电信科学研究院控股股东； 此次交易完成后，*st大唐控股股东变更为中国信科集团。

谈及交易目的时，*STDatang表示，此次交易将为企业开拓新的业务增长点，企业将布局在国防新闻化领域。 大唐联诚纳入合并报表范围，有助于优化企业收入结构，扩大企业资产规模、收入和利润规模，提高企业未来盈利能力。

此外，*STDatang指出，DatangLiancheng是一家高速发展的高科技企业，在营运资金和研发投资等方面有很大的资金诉求。 此次交易完成后，大唐联诚可以实现与资本市场的对接，建立持续的资本补充机制，比较有效地降低融资价格，提高大唐联诚的整体竞争力。

目标资产刚刚完成增资

根据预案，在专用移动通信业务方向上，大唐联诚为客户提供专用移动通信系统，在专用宽带业务方向上，为客户提供专用宽带自组织网络通信系统，在宽带移动安全APP业务方向上，为客户提供民用移动互联网

目前，大唐联诚在专用移动通信行业拥有10型以上的产品已完成定型、列装； 在专用宽带广播行业，自组织网络的波形和整机成为专用通信终端的主要方案，获得波形体制的身份； 在宽带移动安全APP行业，将形成终端、互联网、APP平台的全系列产品。

值得一提的是专用移动通信业务。 大唐联诚较多，在提出抗干扰、远程覆盖等通信诉求，提高移动通信体制和设备性能的基础上，定制开发的4g专用网移动通信系统和该产品。

目前，移动通信已经进入5g时代，按照预案，5g将在专用网无线通信领域迎来巨大的增长。 大唐联诚在专用5g行业投入大量研发资源，组成专用5g通信波形设计、研发团队，能够更好地为新一代专用通信市场服务5g技术。

记者观察到，预案中大唐联诚业务多次被提到针对特定客户和特殊通信场景，这里可能与国防新闻化有关。 根据预案，自主控制和新闻化作为加快我国国防新闻化快速发展的重要途径，将推动国防新闻化领域的扩大，为领域内公司的快速发展带来新的机遇。

财务数据方面，大唐联诚在2019年、年及2021年1-4月两年期末，总资产分别为7.38亿元、9.02亿元和15.3亿元，净资产分别为-1.63亿元、2.08亿元和7.9亿元。 两年一期营业收入分别为4.02亿元、5.2亿元、1.28亿元，净利润分别为1457.7万元、4180.2万元、1162.7万元。

* * *在ST大唐开始收购大唐联诚之前，大唐联诚完成了增资扩股。 今年2月，北交所推出大唐联诚增资项目，试图引入投资者和员工持股计划。 大唐联诚增资获得的资金将用于开发5g专用网络APP、开发新一代专用通信平台和波形、补充运营资金。

从大唐联诚目前的股权结构来看，大唐联诚增资中引入了中信科移动基金、结构调整基金、金融街资本及天津益诚、天津干诚、天津首诚、天津军诚。

戴了好几次星星，戴了帽子

年报显示，大唐电信营业收入12.07亿元，净利润13.64亿元，已经连续两年亏损。 更严重的是，企业年末的归母净资产为-13.12亿元，已经没有还清债务。

企业表示，全年主要业务处于产业转型调整期，收入规模较去年有所下降，经营价格费用仍居高不下，经营收入未能覆盖全部经营支出，部分进入企业仍处于研发投资阶段，因此企业按权益法计算将遭受较大的投资损失

年报公布后，大唐电信无忧无虑地戴着星星戴着帽子，这对大唐电信来说似乎也成了家常便饭。 2007年，由于2005-2006年度连续亏损，大唐电信首次遭遇退市风险预警。

最近一次是一年，同样地，由于-年度连续两年亏损，大唐电信再次戴星戴帽子。 年，*st大唐扭亏为盈，这也全靠非经常性损益。 当时，企业非流动资产处置损益为6.79亿元，非货币性资产交换损益为9.55亿元。

从* *STDatang年的一系列资产移交来看，*STDatang子公司联芯科技以持有的上海立可芯股权出资设立中外合资公司瓮盛科技，这几个事项完成后，上海立可芯曝光，* ST Datang获得投资收益； 另外，*STDatang还出售了成都Datang电缆的46.478%等资产。

这两年，*st大唐的资产挪用也成了家常便饭。 去年6月，*st大唐公告称，根据公开挂牌办法，大唐恩智浦和江苏安防两家控股公司拟增资交易对手和陈芯科技股权转让交易对手交易完成后，大唐恩智浦和江苏安防未纳入*st大唐并购报告范围，但仍在陈芯科技

一系列资产转移的背后表明，*st大唐的持续经营能力欠佳。 记者观察到，*STDatang年报发布非标准保存意见也与此相关。 根据立信会计师事务所出具的意见，上述事项或情况(指净资产、净利润为负)，表明大唐电信持续经营能力存在可能引起严重质疑的严重不确定性。

*STDatang表示，企业基于核心端云现有技术的积累，形成了以安全芯片、域终端、大数据云平台为核心的特色处理方案体系，包括集成电路设计、新闻通信安全和5g赋能应用三大 但是去年，企业发生了项目进度落后，新业务无望等情况。

由此看来，收购大唐联诚能否救活*st大唐，似乎有不小的变数。