“怎么选择政信类信托？”

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政信类信托怎么选？

我国下一步推进新型城市化建设，城市基础设施诉求较大。 到2010年，新型城市化的资金诉求将超过30万亿元，一半由政府处理，一半的缺口将引入社会资本。 虽然这仍然是政府和信托合作的机会，但未来的合作方法有可能在公私合作( ppp )模式中被探索。

政信类信托是基础产业类信托的一种。 基础产业是指为社会生产和居民提供公共服务的物质工程设施是保证国家或地区社会经济活动正常进行的公共服务系统包括基础工业和基础设施两部分 基础产业类信托是指向基础产业行业投资资金的信托计划。 其中，信托资金投向交通、水利等基础设施建设项目被称为基础设施类信托，其参与实体基本上是地方国有企业或融资平台，资金使用项目多由国家和政府资助，政府验收支付，包括隐形政府信用

纯政信类信托项目通常是基础平台企业承包建设或大企业改制后，由政府回购的，一般以政府财政到位后的资金、逐步偿还、土地转让收入为还款保证，信托本金和收益的实现由地方财政预算保障 但是，在年度审计署提交全国政府性债务审计后，市场对地方政府的财政问题和政信类的信托兑付问题表示担忧。 根据审计署的审计结果，截至去年6月底，全国政府性债务合计302749.70亿元，其中中央政府性债务总额123841.04亿元，地方政府性债务总额178908.66亿元。 从以上数据可以看出，地方债务确实过重。 另外，另一方面，地方政府性债务中信托业占政府主导的支柱产业配置结余的比例为13%，直接政信合作的比例仅为4.5%，政信类信托的实际比例较小，不产生系统性风险。 另一方面，地方政府债务过重、财政收入结构不合理、对土地财政依赖度高等问题不容忽视，投资者必须慎重选择政信类信托。

建议投资者从以下四个方面选择高质量的政信类信托。

区域状况

评价一个地区的状况是否良好，除了经济水平、收入水平、财政状况外，还应该看该地区的市场成熟度、地理位置、快速发展前景等。 一般投资者建议选择长江三角洲、珠江三角洲、环渤海等经济发达地区，选择经济水平较强的一二线城市、百强县等。 当然，三四线城市、非百强县也有高质量、可靠的项目，但需要专业的研究机构严格筛选，控制风险。

政府财政

作为政信类信托的主要担保者和还款者，当地政府的财政状况至关重要。 投资者可以通过各地方政府、财政局、统计局的官网查询各地方政府的财政状况。 首先，从以下几个方面评价地方政府的实力。

行政级别。 从总体上看，在其他条件基本相同的情况下，行政级别越高，偿债能力越高，风险越小。 同等条件下，东部城市总体实力强于中西部城市。

经济实力。 首先，可以从gdp的规模、增长率、人均平均值、支柱产业的健康度等方面进行评价。 gdp总量最好能达到超过400亿元。 基础产业是否单一，产业的健康程度也非常重要。

财政收支。 首先从地方财政收入和支出情况的评价出发，关注地方常规预算收入、可支配收入以及收支平衡情况。 地方正常预算收入最好能达到超过40亿元。

债务规模和途径。 首先考察地方债务规模、负债率、负债率等指标是否在合理区间，以及债务高峰期和出现时间点。

融资主体

融资主体是基础产业信托最重要的参与者，也是最重要的还款主体，其背景、资质、实力、市场关系、快速发展状况等需要关注。 第一从正面、侧面两个角度进行评价。

从正面看融资对象的背景、项目新闻、公司的财务新闻、有无债务主体等。 首先考察融资对象在期限内是否有比较稳定的现金流、总资产、净资产、资产负债率、主营业务收入、净利润等指标。 这里，必须关注融资方是否存在巨额注资行为、过高判断价格、过大增加所有者权益、是否存在低平台资产负债率等问题。 融资对象如果是在公开市场发行大规模债券的公司，由于资质相对较好、再融资能力强、违约价格比高，所以风险较低。

从侧面首要考察融资方银行的融资情况、信托业务情况、小规模私募基金情况等。 银行停止融资、现有信托业务规模过大、主流信托企业停止发行新产品、通过小规模民营企业利用有限合伙等模式融资等情况时，被证明融资方整体负债饱和，后续融资能力弱，必须引起足够的警惕

增信措施

政信类信托附带的增信措施(也称为风控措施) )主要包括应收账款担保、国有土地采购权担保、第三方连带责任担保等。

应收账款是指被担保的应收账款通常是融资方因承担政府项目而产生的政府债务。 目前的政信类信托产品多是这样的，但在债务人是非政府的情况下，也有很多资质优良的公司，从债务人的还款意愿和能力方面来看，保障力度很大。 政府是债务人，必须充分考察当地政府的财政状况及其款项是否包含在当年的财政预算中，必须充分考察债务公司的资产运营、利润、偿债能力、快速发展能力等可能影响偿债能力的因素。

在土地担保方面，政信类信托产品的融资主体多为当地政府下属的国有企业，因此该土地储备丰富，以土地开采权为担保是政信类信托常见的吹风措施。 土地采用权抵押率通常需要设定在50%以下，即信托计划募集的总规模占抵押评估额的比例最好不到50%，越低越好。 除此之外，还必须关注土地判断风险和融资者无法偿还时的抵押土地变动风险，考虑土地所在地区的经济、环境、快速发展前景等多方面的问题。

在保证方面，必须寻求实质性的保证。 也就是说，担保企业的综合实力必须足以覆盖项目风险。 政信类信托的担保方与融资方相似，多为政府旗下的国有企业、融资方相关企业等。 这也是因为要综合考虑担保方的实力背景、业务状况、财务状况、信用记录、有无债务主体、信用评级等级等因素。

政信信托的未来迅速发展

我国下一步将推进新型城市化建设。 年，我国城市化率为52%，17%的人口未在城镇定居，有7000万以上的流动人口，城市基础设施诉求较大。 据麦肯锡推算，到今年，新型城市化的资金诉求将超过30万亿元，一半由政府处理，一半的缺口将引入社会资本。 这仍然是政府和信托合作的机会，只是未来的合作方法有可能在公私合作( ppp )模式下被探索。 根据年9月国务院发布的《关于加强城市基础设施建设的意见》，目前加快城市基础设施升级改造的要点任务是加强城市供水、污水、雨水、燃气、供热、通信等各种地下管网的建设和改造。 加强城市排水防洪防洪建设加强城市污水和生活垃圾解决设施建设加强城市道路交通基础设施建设发挥地铁等公共交通的核心作用； 加强城市电网建设加强生态园建设。 因此，未来相关投入的政信类信托投资性较高。

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