“A股反弹 牛市时机未到”

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■cubn记者陈文喜北京报道

a股市场在震荡中徘徊在2600点，市场趋势令投资者头疼。 现在是显示a股市场稳定回升，还是技术性回调？ 我们应该怎么看待这个动向呢？

光大证券战略分解师郭国栋在接受《中国联合商报》记者采访时表示，“股市震荡行情一直以来都是结构分化的行情。 区域板块之间的分化和1株之间的分化都非常明显。 随着经济增长从防止过热转向稳定的增长率，货币政策也从紧缩逐渐恢复到中性。 历史经验表明，a股市场对越来越多的货币政策周期表现出敏感性。 ”

出现中小盘股牛市

8月以来，市场明显分化。 入股不前。

从领域来看，大盘股集中的领域8月份也疲软。 8月以来，大盘股集中的银行指数上涨3.07%，房地产指数上涨2.27%，钢铁指数上涨0.46%。 中小盘股票集中的新能源指数上涨6.58%，生物医药指数上涨9.62%。

请注意多一点表示大盘股的指数。 截至8月18日，沪指证券交易所50月以来出现0.61%的跌幅，沪指证券交易所180只涨1.25%，沪深300只涨2.29%。

表示中小型股票的指数有上升的趋势。 8月以来，创业板指数上涨6.02%，中证500上涨6.35%，中小板指数上涨8.26%。 特别是中小板综合指标于8月18日在6400.19点回收，接近历史最高点。 中小板综指自7月2日反弹以来，上涨了24.06%。 如果一年内上涨20%，则计算为牛市，中小盘股已经形成局部牛市。

据数据统计，除2007年10月16日上市和期间停止交易阶段的股票外，1483家可比较股票中，604家企业8月17日复权收盘价超过6124点时的股价占沪深两市a股总数的40.73%。

从领域来看，集中在医药生物、电子零部件、机械设备、运输设备、新闻设备等领域，都是中小规模股比较集中的领域。

中小盘指数可以形成局部牛市，但市值较大的股票正在衰退。 中航证券拆解师戴磊表示，其理由是:“经济增长模式面临必须转变的困境，这种转型归根到底呈现出以前流传下来的对产业和新型产业增长边际贡献逐步分化的长期趋势。”

信达证券首席战略分析师黄祥斌从另一个角度表示，虽然目前流动性相对充裕，但以房地产为首的蓝筹股短期内消息面混乱，偏重负面，因此难以接受涨价。 关于市场资金操纵中小市值股票的问题，黄祥斌注意到布局要点有两个，一个是社会转型带来的费用种类。 另一方面，有基于产业转换的tmt和成长性比较好的品种。

a股市场资金回升流入

在连续三个月大幅外流后，a股二级市场的库存资金终于在7月份开始回流。

上海证券报和申银万国研究所联合发布的股市月度资金报告显示，截至7月底，a股市场二级市场存量资金达到1.34万亿元，比上个月回升100亿元，投资者资金终于出现回流迹象。

这三个月来，a股市场存量资金连续流出，其中4月和5月分别流出500亿元，6月资金流出幅度一度扩大到600亿元，整个季度共流出1600亿元。 2008年金融危机爆发后，资金面是“最黑暗”的一个季度。

最新月度资金报告显示，随着市场回升，各路资金信心大幅增加。 据申银万国证券对各地的抽样统计，7月，个人投资者向二级市场大幅注入保证金，规模约750亿元，同期新基金也注入54亿元，两者合计800亿元的资金，共同承担了当月市场资金的主要渠道。

另外，当月a股融资规模下降也是首要因素。 据资金月度报告统计，7月份ipo融资额为585亿元，较6月份的210亿元有明显增长。 而且，股东资本减持资金的诉求大幅降至6亿元。 除此之外，融资规模大幅削减至28亿元，市场融资压力减少约四分之一。 考虑到当月二级市场存量资金仅回升100亿元，如果a股市场融资规模稍早，整体资金方面的结论很可能与目前有较大差异。

除去对a股市场融资的资金分流，当月证券市场印花税和佣金为98亿元，略有增加，这几个项目合计资金消费规模为717亿元。 在资金供给方面，7月发行基金和个人投资者的资金流入合计超过800亿元。 市场资金至此流入了近百亿元。

基金月度报告显示，截至7月30日，a股市场市值资金比回升至5.37，较6月有所增加，但股市资金仍未制约股市。 基金月度报告显示，7月底a股市场调整利润利率比为1.55，估值依然偏低，市场换手率依然偏低，投资者依然谨慎。 因为从以往的历史经验来看，资金方面仍然在短期内受a股市场走势的制约，但在长期内相对较有前景。

板块资金流向监测数据显示，a股市场资金加速流入沪深两市，其中中小板块仍是主要流入板块。 这有望使中小板在8月继续主导其他领域和主题。 在领域，资金流入加速的房地产、运输设备、建筑建材领域等强循环领域值得观察。 在风格方面，资金迅速流入所有风格板块，特别是微利板块和高pe板块，这也值得注意。

郭国栋告诉记者，a股市场资金面目前仍呈现微弱的平衡局面。 短期内容易受到突发性事件的干扰。 因为这未来消息面、政策面仍将引起后市资金面的关注。

8月下旬资金供应紧张

经过7月的大幅上涨，很多解体机构认为反弹行情将持续到8月，可以期待火红的8月。

他指出，国元证券在8月的策略中，8月将维持大盘表现的上升趋势。 上海综合指数波动区间的上限为2700~2800点，下限为2500点。 同时行情由蓝筹股主导，围绕价值重估和业绩潜力展开。 预计原证券8月整体上涨，前半年以上涨为主，后半年有下跌的可能性。 在投资战略上，国元证券建议配置事物性触发的投资机会，如升级和产业升级、军工产业板块、亚运板块等。

根据广州证券的说法，经济增长率的下跌略有超出预期，加上前期公布的保障性住房政策、西部大开发政策，政策的平衡点似乎略有增长。 投资战略中，建议逐步加大投资相关领域的配置比例，妥善保存金融、大费用、大电子新闻领域的配置。

国海证券认为大盘短期很难，但能有效地回升到3000点以上，难以逆转。 但是，迄今为止市场连续大跌估值低位区，中报业绩预期增长、超跌反弹、部分政策红利释放可能成为投资机会。 预计7月开始的反弹行情将持续到8月。 初步看，反弹率很高，大约在2700点左右。

但中金企业战略研究报告认为，7月下旬达到今年以来最充裕的条件，但进入8月后资金诉求开始逐渐增加，8月中下旬资金供给将趋紧。 联信证券也认为大盘持续上涨将面临巨大阻力。 因此，迄今为止市场的强势空行情已经告一段落。

此外，今年二季度基金整体职位下降，封闭式基金平均职位从上季度的74.01%降至本季度的73.17%，下降0.84个百分点。 有分析家认为，基金“踩空”也可能成为8月行情的推动力。