“专家谈2014经济四走势：人民币汇率破6是大略率”

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促进经济增长，增加就业，稳定物价，保持国际收支平衡，明年宏观调控的四大目标趋势如何

、我们的经济动向(观点)

交通银行(行情、问诊)首席经济学家和平

观察增长

预计年经济增长率将比去年略好，为7.8%左右

我们认为有四个因素支持中国的经济增长维持在合理的增长区间

外面需要改善一下。 年，世界经济有望逐渐摆脱国际金融危机的阴影，总体要好于去年。 根据国际货币基金组织的预测，全年世界经济增长3.6%，其中发达经济区块增长2%，比去年快0.8个百分点，新兴经济体和快速发展中国家增长5.1%，比去年快0.6个百分点。 在此背景下，年中国出口增速略高于年，约为8.5%左右，对增长的贡献有可能增大。

内生动力支持。 根据国际惯例，一个国家或地区实现中等收入水平后，经济的潜在增长率可能会下降。 根据我们的估算，“十二五”期间中国经济的潜在增长率将从“十一五”期间的9%—10%下降到7%—8%。 虽然近两年来经济增长率持续放缓，但从国内就业未产生较大压力来看，目前的7.5%左右也有可能是当前中国经济的潜在增长率水平。 因为，只要没有大的外部冲击，以现在的水平，gdp的增长率很可能会进一步大幅下降空之间。 在城市化加速、出口改善带动制造业投资恢复、改革促进服务业投资的大环境下，明年的投资增速将基本维持在20%左右。 年以来出台的内容消费促进等政策逐渐见效，政府明年将进一步加大支出促进力度，推进以人为本的新型城镇化有利于居民支出升级。 但是，全年住宅交易量增长率比全年有所下降，可能影响家电、家具等的销售，另外，大气污染治理的政策力度不断提高，越来越多的城市实行汽车限购，影响汽车费用。 综合预计，全年社会消费品零售总额增长13.6%左右，实际增长率为12%左右，均略高于去年。

改革红利释放。 党的十八届三中全会提出了全面深化改革的构想，提出要使市场在资源配置中发挥决定性作用。 认为成功的改革可以释放要素新的动力，使我国中长期的潜在经济增长率维持在较高水平。 我们进行了专门的研究，为预测—2025年我国潜在的经济增长率趋势设计了三种方案。 其中，在大幅度改革和成功的情景下，资本和劳动力要素对经济增长的贡献率下降，但由于全要素生产率大幅提高，未来10年左右我国潜在经济增长率将达到约7.6%的水平，增长质量持续提高。

适度的政策刺激。 本届政府提出了确保经济运行在合理区间内的政策要求。 我们认为，即使年发生经济下行，政府也不会通过适度的政策刺激使经济增长超过下限。 这种宏观调控思路在保证经济稳定运行的同时，也对减轻大规模刺激政策带来的负面效应，稳定市场信心起到很好的作用。

总的来看，全年gdp增速略好，仍保持7.5%—8%的合理区间，预计7.8%左右，季度波动小，全年运行稳定。 在未来小幅改善、支撑潜在增长能力、持续释放改革红利、适度刺激宏观政策的作用下，中国经济将能够继续保持中高速增长。

看就业情况

在经济稳定的情况下，随着向良好、城市化、服务业的快速发展，就业形势趋于稳定

预计2009年我国就业形势将继续平稳。 这是:

经济稳定向好的方向发展有利于就业的增长。 随着经济总量的增大，即使增长率放缓，增加量也不会减少，因此新雇佣的数量仍能顺利增加。

实施以人为本的新型城镇化战术有利于就业增长。 最近召开的中央农村实务会议提出了未来中国城市化“三个一亿人”的战术目标。 也就是说，“明年要处理好常住约1亿人口城市的农业转移人口定居城市、约1亿人口的城镇棚户区和城中村改造、约1亿人口的中西部地区的城市化。 ”。 这个战术的实施将对今后几年城市的新就业形成有力的支持。

迅速发展服务业有助于就业增长。 经济转型的方向之一是大力快速发展服务业，未来服务业已经成为国家吸收就业的主渠道。

看物价

预计明年的cpi将周期性上升，涨幅为3%—3.5%，通胀压力不大

从我国物价运行周期来看，全年物价已经进入新一轮上涨周期的初期，年将是物价上涨周期的第二年。 根据经验，物价高值多出现在上涨的第二年，因为考虑到当前经济运行中推动物价上涨的一系列压力依然存在，该预计年的cpi (居民支出价格指数)同比涨幅有可能略有扩大。 一是预想经济增长率将维持恢复态势，呼吁扩张将对物价产生上升作用。 二是水电等资源品阶梯价格形成机制改革进一步推进，短期内对居民方价格有小幅上涨的影响。 三是农民工市民化的经济价格、居民实际收入提高的诉求、人口奖金减少等因素使劳动力价格持续上涨，并传递到最终的费用价格，或直接推高服务价格。 最后，土地价格反弹可能会持续，房地产价格上涨仍在预期之中，租赁、装修等居住类价格存在一定的上涨压力。

但是，年物价大幅上升的概率也很低，这是因为年经济增长率大幅回升的可能性很低； 未来市场流动性大幅缓和的可能性很低，短期物价水平不具备大幅上升货币条件的国际大宗商品价格仍有可能下跌，进口性通缩的担忧还在，特别是在工业行业通缩压力尚存的市场诉求回升、供给略有下降的情况下， 虽然全年猪肉价格有可能平稳回升，但目前猪存栏量仍维持高位，因此供给还很充足，肉价大幅上涨的可能性不大。

初步预计，全年cpi比去年同期上涨3%—3.5%，ppi (生产者物价指数)比去年同期上涨0%—2%，均呈中间偏高2只的低逆“u”形。

看国际收支

预计明年资本流入压力将加大，人民币汇率将小幅上升，“破6”是一个粗略的比率[/s2/]

年美国退出量化宽松政策预期增强的背景下，资本有阶段性流失的压力，但考虑到以下理由，认为年资本流入的压力有可能增强。

——随着中国经济在稳定中的好转，特别是在全面深化改革的乐观预期下，中国经济的全球竞争力将进一步提高，必然对全球资本产生更大的吸引力。

——在经济稳定的情况下走向繁荣，在物价持续恢复的情况下，国内的货币政策不能再放松了。 考虑到全年物价上涨的压力，也不排除明年下半年央行收紧货币政策的可能性，央行态度的一些变化可能会使市场利率进一步上升，扩大中外利差，导致资本再次流入。

——随着美国量化宽松政策的逐步退出和全球经济的进一步复苏，资金风险偏好可能进一步上升，从美元、黄金等避险资产流向股票、新兴市场等风险资产；

――中美之间存在贸易不平衡，人民币兑美元持续升值压力较大。 人民币对美元可能继续保持小幅升值态势，“汇率跌破6美元”是一个笼统的汇率。 但是，由于美元可能在中期走弱，人民币实际有效汇率升值的步伐可能会放缓。

在这种经济形势下，明年要再三稳定地谋求事业整体基调，把创新与经济社会快速发展和各行业各环节相结合，保持宏观经济政策的连续性和稳定性，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。

货币政策方面，明年基准利率很可能继续稳定，但不排除进一步扩大存款利率振幅上限的可能性。 在市场流动性日益紧张的情况下，准备金率面临下调压力，不排除小幅下调1-2次，每次下调0.5个百分点的可能性。 市场操作仍将灵活地作为主要的货币政策工具。