“中国诉求放缓使大宗商品面临寒流”

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杨柳嬃

“对大宗商品来说，围绕中国的赌注实在太高了。 ”巴克莱如此评价全球商品市场依赖中国诉求。

中国巨大的大宗商品诉求支撑着全球大宗商品的供给和价格，但中国诉求的下降随时可能让大宗商品面临更大的寒流，中国经济数据的疲软将随时冲击全球大宗商品贸易。

经济停滞，商品进口激增

虽然经济增长步伐放缓，但中国大宗商品进口依然没有减少。

中国进口大宗商品今年1月最引人注目，铁矿石进口比去年同期增长18%，炼铜比去年同期增长53%，原油增长12%，大豆增长24%。

2月，中国大宗商品进口增速较今年1月明显回落，但从前两个月累计数据来看，增速仍很大，在中国庞大进口的推动下，进口价格依然下跌。

海关总署数据显示，今年1-2月，我国进口铁矿砂1.5亿吨增长21.8%，进口平均价格为每吨795元，下跌3.9%。 钢材233.9万吨增长16.8%，进口平均价格为每吨7596.4元，上涨1.2%。 未锻造铜和铜材91.5万吨增长41.2%，进口平均价格每吨4.6万元下跌10.7%。

金融危机后，中国是唯一对大宗商品一直保持强烈诉求的国家，在新兴市场国家中，中国诉求增长稀少，中国也是部分商品的唯一诉求国。

事实上，近年来，大豆、铁矿石、铜、煤炭、原油和黄金诉求的增长主要是由中国力量推动的，许多国家在这一阶段减少了对大宗商品的诉求，特别是经合组织成员国，全球诉求的锐减也是大宗商品超级周期逐渐结束的重要原因

近年来，中国持续增长的铜、大豆、铁矿石、原油甚至黄金进口量也使中国逐渐成为驱动世界大宗商品市场趋势的第一力量。

“随着年1月进口激增，中国在大宗商品市场的地位进一步加强，未来，中国对大宗商品的诉求即使以目前的水平略有收紧，其他国家也无法消化过剩的商品。 ”根据巴克莱2月的报告。

一位大宗商品领域的资深研究人员对记者表示，大宗商品强劲的进口数据与中国经济增长放缓、工业生产增长放缓、中国通过减少基础设施建设和工业活动改变过去大宗商品密集型增长方式等市场现象背道而驰。 因为这种进口的增长并不一定意味着实际诉求的增加”。

世界商品市场寒冷的冬天来了吗？

一方面，大宗商品进口量仍未出现减少迹象，另一方面，年初以来经济数据多次呈现疲软迹象。

国家统计局3月13日的数据显示，年1~2月，规模以上工业增加值比去年同期增长8.6%，低于市场预期的9.5%，远远低于去年同期的9.9%。

国际统计局的数据显示，许多领域的增长率较去年同期大幅下降，特别是与商品密切相关的领域。 其中，原油加工量日均产量增长率从同期的3%降至-1%，10种有色金属日均产量增长率从去年同期的13.5%降至6.1%，水泥日均产量增长率从去年同期的14.8%降至2.4%。

不仅如此，国内其他数据也不容乐观。 2月中国制造业采购经理人指数连续3个月下跌，接近50%荣枯线的cpi涨幅仅为2%，较上月大幅下降； 出口比去年同期减少18.1%等数据都表明国内经济面临较大的下跌压力，同样给商品市场带来压力。

更值得指出的是，由于中国经济增长严重依赖出口，贸易数据疲软也是市场对大宗商品领域担忧加剧的主要因素。 1月份增长10.6%，超出预期后，中国2月份出口总额比去年同期缩小18.1%。

巴克莱首席中国经济学家常健认为，三个因素造成了出口下降、假日扭曲、虚假贸易和诉求疲软。 虚增交易报告在去年3月达到高峰，带来了对基数的鲜明回应，但2月18日开始的近期人民币贬值，也可能影响到与热钱相关的贸易活动，进一步拉动出口总额同比增长。

关于外部诉求，常健表示，外部诉求可能依然疲软。 pmi出口订单连续3个月呈下降趋势，美国ism新订单对库存的疲软和韩国出口的放缓证实了这些。

上周，上海超日科技宣布，陷入债务违约，10多家企业原定的短融和中间券发行计划延期或取消。 这件事带来的蝶泳效应不仅影响了中国，也影响了全球股市和商品市场，铜、铁矿石、波罗的海干散货指数等商品市场重要数据相继暴跌，中国对全球市场的影响不小。

此外，以往盛行的钢铁贸易融资、铜贸易融资、铁矿石贸易融资在商品价格下跌的情况下，风险逐渐增大，影子银行监管趋紧，这种融资规模逐渐萎缩。 目前，我国社会融资总额增长略有放缓，特别是影子银行的融资数据，越来越难以建立以大宗商品为抵押赚取利差的模式。

今年1~2月，中国社会融资总额仍达3.52万亿元，比去年同期的3.62万亿元减少1000亿元，且影子银行放贷额大幅下降至170亿元，是去年10月以来的最低点。