“地方债巧借委托贷款民间集资 欲借保障房项目隐身圈钱”

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“如果打不开直接从银行贷款的门，就爬上墙钻进窗户拿到钱。 ”这是以江苏省某地级市一城投企业总账会计对《第一财经日报》记者进行的比喻。

虽然这言过其实，但折射出了各个地方平台企业的行为逻辑。 本报记者走访了江苏省众多一线财务人员和银行相关业务人员，发现了地方平台融资的“隐性”秘籍。 一个地方平台巧妙地借用“委托贷款”的名义进行民间集资。 一些地方平台由于融资限额缩小，在这个“借壳”上，当地国有企业进行融资，以取代融资主体，摆脱了银行的“地方平台融资”融资分类。

除了这些诡计之外，本报于11月19日报道了“地方债‘狡猾兔三窟’‘史上最残酷’的评选中明确了其实际情况”。 另外，很多地方平台企业表示，下游建设公司以垫付承包资金等形式，依赖拖欠账款占用资金。 此外，平台企业在干扰银行融资后，转为信托或证券公司的资金管理计划并不新鲜。

“十锅九盖。 ”上述总帐会计阐述如下。 只有资金不足，实际现金收入率有问题，筹建项目的压力不减，在某市县级政府平台上，有人提出“谁融资能力高，谁有‘创新’的方法，谁就被提拔为领导”的说法。

目前，新的政府债务鉴定结果尚未公布，有专家预测将超过最终数字或17万亿元。 在各种“创新”融资手段频繁曝光的背景下，存在地方债“狡猾兔三窟”与导演方面“火眼金睛”的魔道之争。

城投高利率集资

“我们从银行买了利息10%~12%的‘财富技术商品’。 只有公务员和事业单位的编制可以定向购买。 也有政府的保证。 ”在江苏省的一个地级市，有人购买了上述实惠的“产品”，他说:“我已经做了一期了。 这是第二期投资”，他似乎对投资很有信心。

“而且利息都是按年提前加到我们身上，产品到期后实行多退少补。 ’投资者这样补充道。 该投资的年收益率为1年期10%、2年期11%、3年期12%。

什么样的投资这么有吸引力？ 本报记者拿到投资文件时发现，这笔投资实际上是“委托贷款”。 根据相关协议，委托人为个人投资者，受委托人为当地运营商企业。 委托人自行委托运营商企业办理委托贷款业务。 即委托方提供贷款资金，运营商企业通过银行向当地城投企业发放贷款。

一位当地城投企业的员工告诉记者，实际上，作为委托人的运营商企业是城投企业自身的子公司。 也就是说，城投企业由子企业筹资，最终获得资金的是当地政府的融资平台。

根据协议，资金的用途是“公共基础设施建设和住宅建设”，但据上述城市投资者介绍，这种用途实际上是一个方向，没有具体的目标项目。 银行不过是其中开户和转账结算人。

“自己口袋”的城市向企业投资募集资金，政府的作用看起来很微妙。 “政府信用”是否参与背书也发生了微妙的变化。

据这些投资者称，政府原本承诺“担保人”的责任。 在其前期的投资中，有“三方协议”，城投所在区的地方政府作为“保证人”盖章。 但是，在本报达成的新协议中，政府落款的作用已经变成了“鉴证方”。

“这其实是平台企业‘脱媒’银行的融资。 资金还是来自散户。 只是，既然银行拒绝融资，就把银行赚来的利差转让给投资者。 ”。 上述城投员工说。

并且说，这样的投资有系统性的风险。 城市投资企业实际上资金链很急，所以采取了这个对策。 他就此列举了两个细节。 其一，在第一期“产品”到期后，运营商企业滚动推出了新一期的项目。 “滚动上市”的秘诀就像银行贷款的持续贷款，可以通过投资者的持续投资和投资者的交换，长期占有资金。 到期后如果不滚动上市，城投是否有足够的资金将被完全兑换，“还是个谜”第二，在二期的产品中，当地政府本来不愿意参加三方协议，但是很多投资者希望基于政府的“盖章”进行投资。

这意味着投资者重视的是地方政府、城投企业、银行的参与，而在新时期的融资中，城投的子公司运营商企业是实际的兜底企业。 后续“滚动上市”销售受到阻碍时，运营商企业应承担兑付责任。

“借壳”国有企业贷款[/s2/]

借“委托贷款”筹集资金是个别地方的操作方法，而记者在访问中发现“借壳”融资已不是个案。 “我们也向兄弟市学习了。 ”参加江苏省某“借壳”贷款的地方平台企业家说。

“借壳”贷款是什么？ 该平台企业家表示，银行已开始对地方融资平台“分阶段融资”，以平台企业的名义无法从银行获得新的融资，因此，为了处理资金问题，平台企业将 例如交通和水利控股企业等。

“政府其实是默认的，就像把自己左口袋的钱放在右口袋里一样。 ”他说。

具体办法是，国有公司向银行申请融资，提供资产负债表，但平台企业实际发放质押物(通常是一块土地)。 国有公司获得融资后，由于银行“受托支付”的规定的存在，国有公司“绕企业账一周”，通过几个相关企业之间的清算，最后将资金打到平台企业； 还款时，平台企业按照资金入账时“公司往来金”的路径，将资金转回贷款公司。

更激进的操作方法是，贷款公司不向平台企业清算，而是直接单独开户，平台企业实际采用该账户，平台企业也可以在还款时向该账户投入资金。

这种实质性的平台企业贷款由此成为“隐性”的普通公司贷款，根据贷款企业的经营性质进入银行的贷款种类统计，避免了“降低平台信贷占有率”的银行信贷结构调整

有趣的是，基层银行在进行贷款后审查时，并不是不会注意到这样的“借壳贷款”。 一位当地城市商行的客户经理告诉本报，银行在某种程度上默许了这种借贷途径。

该客户经理表示，一是监管部门和上级银行对平台贷款规模限制严格，但该警告是基于系统性风险设立的，在实际操作中，政府平台类贷款往往有足够的抵押物，迄今为止的 二是因为平台企业融资越困难，银行就越有溢价能力。 对于上述“猫一般”的贷款，银行大多利润不高。 除贷款利率上升10%~30%外，还可以借用信用收取“咨询费”、“顾问费”等相关费用。

还应观察到，监管部门在审计地方政府性债务时，“借贷”模式很可能逃过监管的“法眼”。 “在会计科目中，平台企业编制债务项目下的外部单位的交易基金。 ”上述平台企业的人说。

实际上，交易科目的招聘管理并不严格，资金也不一定一次性重复放入或扣除，也有可能在几个关联企业之间出入，所以该科目的会计账目往往不像银行贷款那样清晰，有时还会有部分漏报。 另一方面，在应对审计时，由于外部公司本身已经统计了贷款，为了避免重复统计，这笔钱有理由不作为平台企业的地方政府类负债进行报告。

此外，地方债支持保障性住房建设出现漏洞后，据上述地方城投企业家介绍，该城投企业计划借此“包装”保障性住房项目，并以此为契机实际“圈钱”。