“3月外汇占款增千亿 降准压力减轻”

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央行最新更新的《金融机构人民币信用收支表》显示，截至3月底，金融机构外汇占有额293851.92亿元，3月新增外汇占有额1891.97亿元。 比2月的1282.5亿元，多了609.4亿元。

与3月份当月外贸和实际采用外资的数据比较，这一外汇占比增长尤为强劲，对于维持流动性平衡状态近两年的央行来说，这一数据可能再次降低了近期存款准备金率。 据一位业内人士预计，第二季度将不会出现严重的流动性不足。

外汇占有率反而增加

“打破了对外汇占款的悲观预期。 ”一位商业银行资金市场部相关人士对《每日经济信息》记者表示，3月m2出现罕见的12.1%低增长率，一般预计是外汇占款低增长或减少所致，但现在出现了1892亿元的增长率，令人震惊。

3月贸易和实际外资( fdi )的采用都减少了。 3月中国出口1701.1亿美元，下降6.6%； 进口额为1624.1亿美元，减少11.3%； 贸易顺差为77亿1千万美元。 fdi的金额为122亿3900万美元，比去年同期减少1.47%，比1~2月的数据大幅下跌，是在连续13个月保持正增长后，首次转为负增长。

从跨境资本流动的角度，可以说明外汇占款的超预期增长。 央行副总裁、国家外汇管理局局长易纲近日在公开场合表示，一季度中国没有热钱流出。 据本报讯，他在出席“北大国家快速发展研究院二十周年庆和中国宏观经济与金融论坛”时表示，一季度仍有少量热钱流入。

据《每日经济信息》记者估算，一季度外汇占款增加7548亿元，贸易顺差167.4亿美元，FDI 315亿美元，也就是热钱流入约735亿美元左右。

与市场此前的预期相反，人民币一季度出现的贬值并未阻止国际资本进入。 方正证券研报报道，关注msci创业板指数，国际社会对新兴市场的风险偏好依然存在，新兴市场股市指数也持续高位反弹，证明资金面没有明显恶化。

从历史走势看，msci创业板指数与我国外汇占款流入量走势相关，特别是近期纳斯达克综合下跌，市场对价值股重燃有趣，但新兴市场股与发达国家股相比无疑具有估值特征。 这意味着从目前的市场风格来看，外汇占款流入趋势良好。

第2季度或难现流动性不足

一季度m2、m1增长率均大幅下降，货币政策放松呼声越来越高，不少机构预计二季度可能下调存款准备金率，保障经济增长不“失速”。

渣打银行经济师李炜对《每日经济信息》记者表示:“没有看到明显支持经济复苏的因素。” 信用是最重要的生产材料，目前没有新的融资渠道，给经济带来了负面冲击。 “希望货币政策更具对比性和灵活性。 ”

关于央行此前强调的流动性调节目标，除非外资大量流失或流动性紧张，否则很难触及其下降机制。

今年2月以来，银行间市场流动性保持相对宽松的局面，各期间利率稳定，7天的回购利率也在3%附近没有剧烈波动。 据这些银行资金部门的相关人士介绍，第二季度将上缴7000亿~8000亿左右的财政存款，通过公开市场资金的有效期限可以应对，预计不会出现严重的流动性不足的情况。

另外，一季度gdp增长率达到7.4%，比此前市场预期的7.2%左右要好。 但4月16日，国务院常务会议明确，对符合要求的县域农村商业银行和合作银行，可以适当降低存款准备金率，表明货币政策不是全面放松，而是不同经济行业、领域方向的放松。

巴克莱认为宽松的政策趋势表现在第二季度确保足够的流动性，以及3%~4%的7天回购利率等相对较低的银行同业拆放率。 允许放宽银行信贷配额的表外融资金额，比较好地为公司提供再融资服务，以支持特定产业或行业的快速发展。