“今年疫情对信托和城投的影响”

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今年疫情对信托和城投的影响

疫情的发生，对城投企业政策定位影响不大，对城投企业的还款意愿和能力有一定短期影响。预计在今年，城投公司的资金诉求将加速分化。 另一方面，面对受疫情影响的货币宽松和准降息政策，高质量城投公司的融资价格将越来越低。 另一方面，城投公司违约继续增加，特别是贵州、云南等经济落后、城投公司债务高企，出现负融资信息的地区。

疫情的发生对城投企业政策的定位影响不大

本文所称信托企业的骨干产业业务，是指信托企业以地方政府城投企业为交易对象的融资类业务，即早就流传下来的政信业务，这种业务存在的基本逻辑是地方政府隐性的信用背书。 关于城市投资企业的政策定位，最重要的有三点。 (一)城投企业是在政府不规范融资、历史基础上形成的特殊公司，是政府隐性债务的首要承担载体。 )从长远来看，城市投资企业要转型为地方国企，最终完全脱离政府信用，但需要一个渐进的时间过程)3)分拆后大势所趋，中央不救助地方债务，基本上，城市投资企业融资不是无风险的套期保值业务。

此次疫情影响最大的是中小制造企业和服务公司疫情发生后，预计国家将实施稳健宽松的货币政策和更加积极的财政政策疫情过后，加强对人口流入地区都市圈城市群的基础设施建设，扩大运输、教育、医疗等领域的投资 这些与城市投资企业政策的预期变化无关，反而是一定程度上的利益。

疫情的发生对城市投资企业的还款意愿和能力有一定的短期影响

随着疫情的爆发和蔓延，近期到期的一些政信项目可能会受到一定的影响，存在无法及时兑付的风险。 第一，目前过期的业务可能无法马上兑换。 疫情期间，各级政府部门全力应对疫情，公司推迟再就业，灵活工作。 如果此时信托企业的基础产业项目失效，则可能会受到业务效率的影响，产生一定的时滞，影响按期兑付。 二是后续过期业务可能没有退换的能力。 财政部表示，截至2月8日晚6时，以县级为中心，根据省级兜底大致情况，各级财政共安排疫情防控资金718.5亿元，实际支出315.5亿元。 地方财政需要保障的相关经费支出，对疫情严重的地区财政造成很大压力。 另外，中央财政后期根据疫情防控需要，将继续出台相关财税支持政策，也将影响地方财政后续收入。 三是疫情严重地区社会经济秩序受到严重影响，收入下降，可能影响地区偿债能力。 参考当时的非典疫情，这次疫情会严重影响房地产的销售和投资，严重影响地方政府的基金性收入。

疫情的发生对城市投资企业的资金诉求影响不大

城市投资企业的资金诉求主要来自两个方面。 一是借新还旧，维持流动性；二是新项目持续投入。 城投企业的资金来源渠道以银行贷款和公开市场发债为主，在非标准融资只是其补充的政策导向没有确定的变化的情况下，为了维持资金的有效运用，城投企业仍然有非标准融资的诉求。 疫情过后，预计政府部门将加大基础设施投资力度抵御经济下行风险，行业仍将集中在弥补短板的道路、铁路、城市建设、物流、生态环境保护、社会民生、5g等。 这有可能为信托企业参与新的基础设施建设提供机会。 但是，去年颁布的《政府投资条例》、中央对隐性债务的清理、对地方政府举债违规的清理和责任追究等，在一定程度上抑制了地方政府通过城市投资企业进行的过度融资和投资冲动。

第一个结论:

1、从短期来看，此次疫情的发生将对信托企业的基础产业业务产生一定的影响，并关注按期兑付的风险

2、中长期来看，疫情对信托企业的基础产业业务影响不大，关注中央对城市投资企业政策的定位是否发生变化。

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