“美联储加息扑朔迷离 中国全面降准呼声渐高”

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到了5月中旬，各国一季度的经济运行情况基本明朗，但之后的货币政策越来越混乱，全球股市疲软。 美联储逐渐定论，加息时期将带动其他国家，特别是新兴经济体货币政策的走向。 中国经济自主减速后，采取了定向降准等措施，但全面降准的期望仍然很高。 本周，美联储主席耶伦相继出席国会联合经济委员会听证会和参议院预算委员会听证会，之后美联储货币政策的走向可能会明朗。

“虽然总体储蓄率水平较低，但从货币市场情况来看，3月份的资金面并不特别紧张。 现在资金方面也处于比较宽松的状态。 ”一位国有商业银行交易员表示，随着国际经济形势好转，国内经济自主增长也将于今年下半年逐渐回升。 从货币政策“自主配套”的角度考虑，后续全面下调似乎是必要的，但如果从“保持稳定力”的角度解体，经济形势不持续恶化，全面下调只会是躺在工具箱里备用。

央行将在今年一季度货币政策执行报告中改变货币政策措辞，新增“保持一定力量，积极主动”一词，“根据经济金融形势变化和金融创新对银行体系流动性的影响，充分利用公开市场操作、存款准备金率等工具”

值得注意的是，年第三季度货币政策执行报告对下一阶段政策的表现为“合理运用……”，今年第一季度改为“灵活运用……”。 这一变化表明，央行对当前经济形势的评估较去年第四季度发生了明显变化。 “充分利用……”的提法近几年分别在2008年第四季度、2009年第一季度、年第四季度、年第一季度、年第二季度出现了五次，但这些季度正是下调的时期。

兴业银行(行情、问诊)首席经济学家鲁政委表示，货币政策执行报告的表述新意不大，但结合此前中共中央政治局会议的提法，在同一政策基调下，内涵也将随形势调整。

中信证券(行情、问诊)周三公布的报告认为，定向下跌转为全面下跌的可能性大幅增加。 瑞穗证券亚洲企业董事社长沈建光认为，需要准确下调，势在必行，越早越好。 这不仅是应对短期经济下滑和公司融资难、融资升值等诸多矛盾的积极措施，也是未来发挥价格型货币政策工具作用的内在要求。

值得观察的是，美联储何时加息将扰乱全球市场。

“在货币政策的指导方面，艾伦几乎肯定会以稳健的方式诱惑市场。 特别是考虑到市场的异常反应。 目前，利率和市场波动性的走势与5月的大背景不太一致。 ”国际市场分析师表示，艾伦对劳动力市场的评论值得关注。 美国4月失业率降至6.3%，低于美联储的6.5%目标。 美联储是否会加速加息，耶伦听证会表明了态度，提出了线索。

业内专家认为，FRB退出qe和加息的不明确性以及投资者对新兴市场经济区块基本面的担忧可能引发金融市场动荡、资本外流和汇率无序调整，在外部环境紧张的背景下，将面临更大的压力。 在这样的国际经济环境下，新兴经济体必须尽早决定对策，才能避免潜在的风险。