““定降”这一周：下半年银行“再测评”窗口临近”

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约一周后，央行有可能对6月16日开始实施的“定向降准”情况进行“重估”。 “如果截至6月30日银行的相关数据达到规定口径，下半年也有可能下调。 ’股份制银行的干部对21世纪的经济报道明确了这一点。

在政策出台之前，央行也建议加强对金融机构执行情况的检查和监督，判断政策效果，保持正面的激励作用。 多家股份制银行经理告诉21世纪经济新闻记者，与央行相关部门的信息表达一直持续到最近。 现在市场上热门的话题包括行业内讨论的方向降低准“口径”的问题，以及在政策中的短期实际效用。

5月30日，国务院常务会议提出相关要求后，央行自年6月16日起满足审慎经营要求，对“三农”和微型公司贷款达到一定比例的商业银行(年4月25日下调准备金率的机构除外)下调人民币存款准备金率0.5个百分点。

当时，央行在解释下调标准时表示，“三农”和中小企业贷款达到一定比例，意味着上一年新增涉农贷款占所有新增贷款的比例超过了50%，且上年末涉农贷款结余占所有贷款结余的比例超过了30% 或者上一年度新增小额贷款占全新规模贷款的比例超过50%，且上年末小额贷款余额占全部贷款余额的比例超过30%。

按照这个标准，这次的发展方向将涵盖约2/3的城市商行、80%的非县域农商行、90%的非县域农合行。 随后一周，许多大型股份制银行也宣布下调。 但是，该政策的短期货币乘数效应及其对未来政策框架的影响，目前尚待央行的判断。

一个大的“小”瓶颈

以“二小金融”为快速发展战术的民生银行(行情、问诊)为例，从去年第四季度开始，小微贷款增长率明显放缓。 数据显示，年前两个季度，民生银行小额贷款增量分别为373.22亿、317.52亿，到当年第三季度，小额贷款呈负增长，减少1.9亿。 最新数据显示，年第一季度，民生银行小额贷款增速仅为3.03亿。

一位民生银行内部人士告诉21世纪经济新闻记者，民生银行经批准定向下调后，内部布局新增100亿贷款额，在全国各业务部门间筹集。 由于微商增长低迷，年初计划新增额仍在巨大空之间，这一方向的下降对微商的信用倾斜“影响甚微”。 兴业银行(行情、问诊)一位省级分行行长向21世纪经济报道记者证明，从许可下来到现在，没有从总行收到直接安排。

一位股票银行相关人士告诉记者，下调后，可投入额有所增加，但“市场状况不好”。 前期公共贷款风险暴露，迫使银行现阶段的贷款投放更加谨慎，但小额贷款风险也很大，银行同样持谨慎态度。

“以前口袋里没有买东西的钱，现在有钱却没有东西买”上述民生银行内部的人说。

星展银行银领域分析师陈娣瑾告诉记者，这一轮在短期内对缓解流动性有积极作用，但在诱惑信用方面作用有限。

解体表明，通常可新增投入的资金最先流入同业拆借市场，等银行自行买入“余额宝”后再进一步流入信贷市场。 shibor的数据显示，与去年同期相比，近期利率较为宽松。

央行内部人士表示，信贷增长不仅局限于实际贷款诉求，也受限于信贷额度。 现有数据显示，此次准主力地方城商行信贷额度限制较大，国有银行和股份制银行受到越来越多的存款比例限制。

年2月，央行宣布动态调整差额存款准备金，对资本充足率低、信用增长过快、顺周期风险风险增大的地方金融机构实施差别准备金要求。 例如，年，根据央行月度监管要求，如果某银行单月信用增长绝对额度大于去年同期，很多部分将按150%的比例被要求缴存差额准备金。

在实际操作中，信用规模受到更直接的控制。 例如，城商行的信用增长率在当年当地平均水平上升了约1-2个百分点。

这次下调增加了新的资金，或者为127号文停止的一些“非标准”融资公司提供了喘息的机会。 陈瑾告诉记者，目前同行业其他公司的非标准业务约有一半来自银行所有的信贷客户，127日文在停止三方回购等业务后，可以因方向下降而提供新的可投资资金，也可以向这部分客户提供转账额。

景林资产金融和宏观战略拆解师倪军认为，资金仍流向“最需要”的地方，对中小、三农的支持力度需要注意。

他告诉记者，由于涉农贷款范围太广，小额贷款中的供应链金融，本质上是通过向小额公司提供资金，最终融资给核心大公司。 另外，还出现了设立小型微型企业，伪造业务关系，获得融资的企业。

定降口径的区别

围绕方向性下降的“难关”还在继续。 在定降政策出台之前，确实充满了不确定性。

一位参加民生银行股东大会的人士回忆说，6月10日在股东大会上，银行高层表示民生银行不在方向性下降的名单上，但“还没有决定”。 最终这一行被允许定降。

一位杭州银行内部人士告诉记者，根据央行有关部门的信息，杭州银行在新的小额贷款中占有一个不达标，这是因为准资格没有下降。

在6月20日召开的南京银行(行情、问诊)年股东大会上，南京银行行长胡升荣积极向央行总行货币政策部门通报了相关信息。 他表示，定向降准政策是连续的，今后达到要求也可以降准，他将申请降准，以便在较短的时间内达到央行的要求水平。 ”

一位股票银行相关人士也告诉记者，所在银行还在和中央银行“继续表达信息”。 当初，所在银行不知道“可以申请下调”，以为“根据年报数据一刀切”。

各银行小额贷款和央行使用的工业信息化部门口径不同，已经被认为是首要原因。 年报显示，小微(或小公司)的贷款数据显示，a股上市银行难以满足央行规定的下调标准。 在香港上市的内地银行中，只有重庆农商行、重庆银行和哈尔滨银行达成。

根据21世纪经济报道记者整理的银行年报数据，股份制银行中唯一达成的浦发银行(行情、问诊)没有公布降低准资格的信息。 民生和招商不符合标准，但差距很近，兴业银行与标准差距很远(见本版图形)。

兴业银行方面对此进行了解释，年报数据不是工业和信息化部等4个委员会去年发行的微型公司划时代的基准，而是更严格的“基准”。

兴业银行年报没有透露该小公司贷款的统计口径，只是表明“以总资产在6000万以下的小公司客户为金融服务要点”。 工业和信息化部等四部委颁发的《国家标准》分别规定了16个领域的规划标准，大多按营业收入和从业人员计算，只有建筑业、房地产开发业、租赁、商务服务业规定了资产总额标准。

一位民生银行内部人士告诉记者，“国标”划分的领域太细，有交叉业务的公司很难归类。 一位农商行计财部相关人士表示，在银行领域，调整小额贷款规模非常普遍，最简单的方法是“将非正式员工排除在外”，如果员工低于一定标准，可以将其定为“微型公司”。

事实上，小额和涉农贷款的口径模糊也增加了市场上货币政策实际效果解体的难度。

例如，民生银行的小额信贷总量包括个人经营贷款(个人借款、企业为实际借款人)和小额法人信用两部分。 兴业银行等银行的小额贷款不包括个人经营贷款。

在市场眼中，“标准”和“国标”之争并不是领域内的新问题，但在这种情况下政策出台，隐含着这次较为紧迫的政策转变。

是否会影响未来的政策框架？

因此，有观点认为，方向性的下降会让市场认识到“总量政策”的货币政策承担“结构性诱惑”的作用。

差别存款准备金率制度于2004年4月25日由中央银行创立。 当初，设立差别存款准备金的初衷是为金融改革服务。

2004年一季度货币政策执行报告显示，金融机构适用的存款准备金率与其资本充足率、资产质量状况等指标挂钩。 金融机构资本充足率越低、不良债权比率越高，适用的存款准备金率越高。

关于差别存款准备金率制度，货币政策执行报告指出:“……与资本充足率制度互补，有利于完整的货币政策传导机制。 这是基于中国金融体制现状的专业制度设计。 ”

这些人认为，这种轮调的实际效果短期内会对资金方面产生积极的效果，但长期来看需要注意对货币政策框架的影响。

如果只从货币政策的角度考虑，一个建议是全面降低基准，并且通过公开市场操作(如回购)锁定基础货币，以达到套期保值效果。 下跌对基础货币没有影响，实际上是希望通过扩大货币乘数，从而实现货币的“结构性”扩大，但公开市场操作相反。

目前的定向下调标准业内已经讨论过，如果今后“调整结构”也纳入货币政策框架，央行将面临采用公开确定的标准的压力，另外，任何标准一旦确立，动态调整的问题也将备受关注。 (衣鹏张凡(申剑丽) )。