“瑞银：影子银行信用违约暂缓 未来或卷土重来”

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“虽然出于几个首要原因，最近以及未来几个月发生关注度很高的影子银行信用违约事情的可能性较

“由于一些首要原因，近几个月和未来几个月，高关注度影子银行信贷违约的可能性不大，但影子信贷活动的增加、房地产建设的持续下跌和随后的负面影响有可能逐渐显现，而且地方政府的财政状况有可能在年中进一步恶化，这些因素带动了信贷资产的质量。” ”UBS在最近发表的研究报告中指出。 今年年初，市场非常担心影子银行的违约问题。 而且，年内有可能大规模发生信托和其他影子信用违约事件，预计也有可能出现信用紧缩。 根据当时的估算，现在应该是信托产品到期的高峰期。 目前，中国经济增长一直疲软，大宗商品价格和房地产销售及房价进一步下跌，但影子信用违约似乎并未大规模发生。 据 UBS介绍，这种现象的背后有几个重要原因。 首先，这几个月银行贷款的投入和公司债券的发行规模正在上升。 其次，新的影子信贷产品特别是证券企业理财计划迅速增长，接管了部分信托和其他影子信贷资产。三是央行继续保持充裕的银行间市场流动性，银行间市场利率水平下降，波动性下降，加之各级地方政府较多 银行信贷投入规模的上升是抑制影子银行信贷违约发生的重要因素。 由于投资者提高了风险意识，决策层加强了对信托和银行间资产的监管，近几个月来新增信托贷款规模萎缩，新增常规银行贷款规模上升。 这可能在一定程度上体现了一些表外影信用项目回到银行表内的影响。 受政府推进建设项目融资的影响，中长时间贷款在银行整体信用中所占的比例也在上升。 另外，这几个月的利率很低，波动性也很小，公司债券的发行规模也在上升。 在影子银行体系中，证券企业理财计划的规模迅速增长。 根据中国证券业协会公布的数据，年度证券企业资源管理计划资产规模增加3万亿元以上，且全年进一步增加。 这包括一些公司和地方政府融资平台债券。 据UBS报告，委托贷款也持续快速增长，在典型的委托贷款项目中，拥有丰富现金或可以轻松获得银行贷款的公司向其他公司提供贷款，在这几个月中，大量信托和其他影子信贷资产通过该渠道 “将丰富的流动性和市场利率保持在低位也有助于抑制违约的发生。 ’根据UBS的报告。 3月以来，央行通过一系列政策工具释放了流动性。 丰富的流动性降低了短期银行间市场利率，央行推进“利率走廊”的管理，也降低了银行间市场利率的波动性。 值得观察的是，防范“系统和地区金融风险”在遏制违约发生中起着一定的作用。 根据UBS的报告，地方政府更积极地架起了公司和当地银行的桥梁，地方政府的积极干预可能有助于延缓或减少这几个月信用违约的发生，至少降低这种违约的潜在连锁反应。