“转板“玻璃门””

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截至9月26日，新三板上市交易已满1月，已有1000多家公司登陆新三板。 目前，新三板市场在多层资本市场上扮演着上启下的角色。 另一方面，证券监督管理委员会今年多次发出信号，鼓励互联网和科技创新公司在新三板挂牌满一年后，登陆创业板“二板”。 另一方面，一些地方股票交易中心“俗称“四板”规范的成熟公司也开始在新三板挂牌。

但是，记者在采访中发现，无论公司从四板转到三板，还是从三板转到二板，总是存在着看得见却进不去的“玻璃门”。

旋转板创业板有“玻璃门”

证券监管委员会今年多次提到支持新三板在互联网和科技创新公司创业板上市。

中南财经政法大学金融学院的文俊教授曾参加过中国证券业协会关于转换机制的特别研究。 他表示，将利用升级转换板块“高带低”，让越来越多的高增长型中小企业率先登上新三板，与做市商制度相结合，激活全国性的场外交易市场。 其次，也是为创业板建立非营利公司上市板块的铺垫。

根据今年5月发布的创业板上市新规，上市门槛大幅下降，财务指标显示:“近两年连续盈利，近两年净利润累计在1千万元以上。 或者近一年盈利，近一年营业收入在5000万元以上”。

据21世纪经济报道，同花顺(行情、问诊) ifind统计，新三板目前的挂牌公司中，有572家符合上述条件。

但是，在实际操作中，登录创业板并不是那么容易。 一位证券公司人士表示，由于ipo收取较高的发行费用，证券公司在选择项目时倾向于上一年度净利润至少在3000万元以上的公司。 “也就是说，无论是净利润在3000万元以下的企业决定积极上市，还是满足目前创业板的条件，证券公司都很少搭理。 ”这个人说。

目前在新三板挂牌，目前上市的有北陆药业(行情、问诊( 300016.sz )、安控科技)行情、问诊) ) 300370.sz )、久那软件)行情、问诊) ) 002279.sz )、东土科技。

根据净利润达到3000万元的标准统计，目前只有新三板内的64家公司基本能够满足这一条件。 这意味着很多公司连在创业板排队的机会都很少。

与此不同，在新三板上市的企业，从行业来看，并不是真正的“转换板”，而是将重新审视ipo的流程。 真正意义上的转换必须是“达到股票上市条件时，可以直接向证券交易所申请上市交易”。 跳板的制度还没有确定。

文俊表示，新三板向创业板转型机制落地需要一系列配套制度和措施，以保证新三板、创业板和挂牌公司双赢的效果。 初期阶段新三板升级为创业板的周转板漏洞不大，并不是新三板挂牌满一年的公司可以大量上市周转板。

一家新三板挂牌公司董秘告诉记者，是否转板将首要看市场融资能力。 目前，创业板的融资能力和交易活跃度远远高于新三板。 但是，新三板使用市场交易等一系列制度采取提高融资能力和交易活跃度的措施后，公司在新三板也发展得很快，与那时是否转板无关。

但是，随着监管层近期频繁发出鼓励互联网和高科技创新公司在新三板挂牌一年后在创业板上市的信号，这扇“玻璃门”预计将逐渐消失。

楚天成长创投中心投资总监陈锋表示，创业板上市门槛在实际操作中被人为提高，但监管层也有意吸引券商项目下沉。 近期拟上市的创业板创业公司中，武汉中科创新和年度净利润为2666.18万元和2197.19万元，北京正和工程装备净利润分别为2313.68万元和2165.52万元。 在陈锋看来，这是降低证券公司实际运营中项目门槛的信号。 有助于今后公司的转换。

股交所连接的新三板存在差异[/s2/]

在新三板吸引力增大的背景下，一些地方股票交易中心挂牌的公司也尝试挂牌新三板。

今年8月19日挂牌新三板的玉宇环保( 831100 )，此前是武汉股票管理交易中心挂牌的公司之一。 玉宇环保董秘黄彩云介绍说，在换股中心挂牌提高了企业知名度，让更多的机构和证券公司了解了企业。 今年，在东湖高新技术(行情、问诊)区政府的介绍下，企业在与主办的证券公司协商后，顺利实施了转型升级。

但从全国范围来看，目前很少有公司从地方股票交易中心转移到新三板挂牌。 据21世纪经济新闻记者介绍，目前广州股票交易中心挂牌公司超过810家，目前只有6家挂牌公司成功转型为新三板，另有近20家准备转型挂牌。 齐鲁股权交易中心已有挂牌公司348家，其中只有2家成功转型为新三板，另有26家准备转型为板的武汉股权交易中心挂牌公司270家，只有1家转型成功。 很多地方股票交易中心的公司还在孵化，还没有把公司送到新三板。

从整体来看，地方股票交易中心向新三板公司输送公司的效果还不太明显。 股票交易中心的门槛各地不同，态度也不一致。

广州股票交易中心方面向记者表示，区域性股票交易市场作为我国多层次资本市场的基础水平，发挥着规范的咨询和孵化功能的培育，支持成熟的挂牌公司转型。 在一些地区，只将新三板视为同业竞争对手，没有意识到合作作用。

21世纪经济新闻记者了解到，区域股权交换中心的保荐机构包括证券公司、投资机构等，发行新三板挂牌必须由股权周转系统核准的主办证券公司保荐并持续指导。 这有更换推荐机构的问题。 另外，很多证券公司都把据点集中在大中型城市，在区县据点少，推荐指导价格高。 因为这家证券公司对许多这类业务不太关心，很难从四板转型为三板。

齐鲁股权交易中心的人表示，最好选择地方股权交易中心或新三板的主导权为公司。 区域股票交易市场的特点是草率，联合保荐机构可以直接为区县级公司提供金融资源和政策服务。 以齐鲁股权交易中心为例，山东省境内设立了多个运营中心，对省内市县实现了近乎全面的覆盖，与地方公司的联系更加密切。

在陈锋看来，目前挂牌的公司大多是中小民营公司。 四板公司最大的问题不是财务指标而是规范运营。 公司正规化价格有点高，直接登陆新三板暂时难以消化正规化价格。 先登陆四板逐步规范化运营，时机合适后转入新三板，更有利于公司的快速发展。