“货币政策将持续宽松 四季度或告别下行趋势”

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虽然接连公布的9月各经济数据大多下跌，但“定向”得到缓和的宏观政策很可能在第四季度帮助中国经济不致经济迅速下滑。 “央行下调正回购利率、放松住房贷款束缚等‘微调’措施，可以暂时改变经济下滑的态势。 》民生证券研究院副院长管清友认为，四季度基础设施投资将继续上升，房地产销售有望好转。 触底可能温和改善 经济下行压力再次由公布的9月经济数据证实。 9月的ppi比上个月扩大-0.4%，跌幅比8月扩大0.2个百分点； 比去年同期-1.8%，比8月低0.6个百分点。 安信证券首席经济学家高善文认为，ppi环比下跌第一是7、8月以来经济动能回升疲软，民间投资进一步下跌和库存调整可能主导了经济动能回升。 从历史经验来看，库存调整的持续时间通常为3-6个月，此后对经济数据和价格的挤压作用将消失，经济数据触底温和改善，ppi跌幅也可能变窄。 但是，由于民间投资依然疲软，可能会持续一段时间，限制了短期经济数据和ppi反弹的幅度。 高善文表示，目前的积极因素是，经过三个季度的调整后，商品房销售有可能触底，金融条件的边际放宽也应对此做出贡献。 商品房销售的改善对投资活动和经济增长构成一定的支撑。 他预计10月份ppi的上月比为-0.3%，比去年同期为-2.1%。 随着库存调整因素的消退，ppi环比跌幅逐月缩小，但反弹幅度可能暂时有限。 与预期的ppi持续下降相比，9月份cpi降至1.6%，创下56个月来的最低。 这也引起了工业行业对通货紧缩的更大担忧，另外cpi的走势与经济动能的强弱密切相关。 一位经济学家分析，9月份cpi比去年同期下降0.4个百分点。 部分原因是去年同期基数较高，去年9月cpi比上个月为0.8%，比过去10年的平均值高0.3个百分点。 另一个原因是今年上月动能较弱，今年9月的cpi比上个月为0.5%，比过去10年的平均值低0.1个百分点。 首位证券研究所所长王剑辉表示:“cpi涨幅略低于预期，证明国内诉求回升较弱。 PI反映了投资品的价格走势，跌幅扩大表明经济复苏乏力，经济活动仍不稳定，公司库存持续不足，投资短期未上涨，弱势群体未发生根本逆转。 ” 根据国家统计局和中国物流采购联合会发布的中国制造业采购经理指数( pmi )，9月小型公司的pmi为48.6%，比上个月下降0.5个百分点，连续处于临界点以下。 国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河认为，这说明中小企业在产业结构调整过程中面临的困难仍然很大。 进口数据也连续处于临界点以下，也是不可忽视的信号。 由于近期国内市场诉求薄弱，制造业公司对进口原材料诉求放缓，进口指数降至48.0%。 “从近期pmi和其他主要经济指标的走势来看，我国经济增长进入‘新常规’，制造业中的小微型公司仍面临许多困难。 ”赵庆河说。 为了防止第四季度或“临时”的下跌趋势 经济迅速下跌，需要进行宏观政策的灵活调整。 许多经济学家认为，宏观政策“摄像机选择”的调整时机窗口已经打开。 预计第四季度将是今年以来宏观经济政策调整最频繁、变化最大的季度。 王剑辉说:“尽管中国经济增长放缓，但与国际相比还是不错的。 一方面物价稳定，另一方面就业也稳定，有所增加。 这为货币政策留出了调整空之间，并且为结构调整提供了更大的余地。 ” 他认为，经济仍然是政府年初制定的经济增长目标的上下波动，不会冲破经济增长的底线。 “但是，货币政策全面下调或利率下调的可能性很低。 这是因为诉求不强，而货币存量和m2都位居前列。 ”他说。 管清友也认为，在目前通胀低位徘徊、诉求持续低迷的情况下，宏观政策仍将继续放宽“方向”。 食品(猪肉)和非食品)供应收缩的潜在压力依然存在，但没有出现全面缓解。 除去 货币政策，基础设施投资有可能继续上升。 另一方面，李克强总理在国务院常务会议上强调，年内将在水利、环保、新闻互联网等行业重启重要项目，出台未来或稳定的增长政策。 另一方面，中央政府杠杆率的低位能够稳定经济增长，为改革和变革做出更大的贡献空。 以房地产投资为代表的固定资产投资下跌被视为三季度经济下滑的第一大拉动因素。 许多房地产公司负责人根据经济提醒报称，今年第四季度房地产价格走低，9月30日公布的住房贷款放松政策有助于释放此前压抑的改善型诉求。 “短期经济最差的时刻已经过去了，但从中长期来看，经济增长率仍将持续放缓”管清友表示，严重过剩的重工业生产只能长时间制约中国经济，等待产能逐渐明朗，经济才有可能迎来长期繁荣。 最近的政策密集发布 10月5日央行 央行货币政策委员会第三季度 度例会强调，将继续执行稳健的货币政策。 10月2日国务院 国务院发布《关于加强地方政府性债务管理的意见》，全面部署加强地方政府性债务管理。 9月30日，央行、银监会 贷款首次购房的家庭，贷款最低首付比例为30%，贷款利率下限为贷款基准利率的0.7倍。 9月29日国务院 国务院常务会议提出明确加强进口的政策措施，促进了对外开放的扩大。 9月24日财政部 发布了《关于政府与社会资本合作模式宣传运用问题的通知》，要求政府与社会资本合作( ppp )模式进行宣传运用。 9月24日，国务院 国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，引进完整的固定资产加速折旧政策，促进公司技术改造。 9月23日央行 在两周的公开市场交易中，将14日的回购协议利率下调20个基准点。 9月16日，国务院 国务院总理李克强主持召开推进新型城市化建设试点工作座谈会并发表重要讲话。 9月15日国务院 运行14年后，全国假日旅游部际协调会议正式取消。 9月10日，财政部、海关总署、国税总局 联合发布《关于在全国开展融资租赁货物出口退税政策试点的通知》。 9月10日，国务院 国务院信息办公室举行新闻发布会，今年又取消和下放200多项行政审查。 9月10日，国务院 在夏季达沃斯论坛上，国务院总理李克强表示，中国经济要实现第一个预期目标，仍必须保持一定的力量，并做点什么。 9月9日商务部 发布了新修订的《海外投资管理办法》。 9月5日，国务院 研究部署《十二五》国民经济社会快速发展规划，启动事业，多次快速发展是第一要务。 9月4日国务院 京津冀协同快速发展领导小组第三次会议在北京召开。 9月2日国务院 研究了完善的预算管理促进财政收支规范透明的相关意见。 9月1日国务院 第12届全国人大常委会第10次会议31日就修订《预算法》的决定进行了表决。 8月29日中央政治局会议 审议通过了《中央管理公司负责人报酬制度改革方案》，实行分类管理和差别化报酬。