“结构性存款余额破十万亿！牌照管理正越来越严”

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央行数据显示，截至今年8月底，我国商业银行发行的结构性存款余额已突破10万亿大关。 数据显示，工、农、中、建、交、邮政储蓄6家大银行发放的余额所占比例达到32.5%。 剩下的股份银行和合格的城市/农商银行共计占67.5%。

一家大型农商行资管部总经理向记者表示，刚刚正式落地的理财细则将堵住“无牌军”(无相关资质的城/农商行)发放结构性存款的道路。

结构性存款余额为10兆

今年8月底，被称为“保本理财接班人”的结构性存款一下子突破了10万亿美元余额的大关，达到10万亿1800亿美元。 其中，零售端结构性存款余额4.196万亿美元，占41.89%； 公司方面的结构性存款余额为5.822万亿美元，占58.11%。

按发行主体计算，几个国有大型企业为绝对主体大型企业，工、农、中、建、交、邮6家企业达到32.5%。 剩下的股份银行和合格的城市/农商银行共计占67.5%。

纵观银行销售的结构性存款，从挂钩的标的来看，包括利率、汇率、信用、股票、黄金、商品等。 但是，不管挂钩的衍生品是什么，其基本结构都可以归纳为“存款+期权”。 此前，华创债券拆资师曾表示，对投资者来说，收益由存款固定收益，即基础收益和目标资产的投资报酬构成。

衍生品具体绑定什么样的资产？

也就是说，除了个别银行利用虚假的分层固收体系结构建立货架结构性存款的方法外，“真实结构”一定是“存款+衍生品”的形式。 那么，10万亿美元的结构性存款、衍生品的部分到底与什么联系在一起呢？

通过证券业协会的数据，可以间接感受到银行作为资金融资来源在衍生品市场的交易情况。

证券公司中国记者查阅了今年7月证券业协会场外证券业务开展情况报告，从证券企业场外衍生品合约的交易对手情况着手拆解。 商业银行、私募股权基金、基金企业及其子企业是场外衍生产品市场的主要买方机构。 在7月新增的期权交易中，商业银行所占比例为61.14%； 基金企业及其子企业的比例如下，为17.58%。

本月，场外期权业务新增名义本金381.78亿元，纳入银行作为交易对手所占比例的61.14%。 也就是说，银行购买了期权233.42亿元作为买方资金。

关于期权合约的标的构成，分为沪深300、中证500、上证50为主的股指、a股、黄金期现货、部分境外标的。

在此，直接导入图。 这张图可以大致证明结构性存款最重要的相关期权合约到底投了什么。

(以上照片均来自证券业协会场外证券业务开展情况报告书)

但是，一位资深银行领域的拆船师告诉记者，结构存款的新增和场外期权的增加不是一对一的关系。 另一方面是因为银行资金没有通过结构性存款完全流入衍生品市场。另一方面，并不是所有的结构性存款都是“真正的结构”，也有假固收体系的分层。 但是，结构性存款激增仍然是场外期权交易增长的重要原因之一。

业务所需的牌照越来越细

“农商行很少获得衍生品交易的资质。 因为我们有这个资质，所以现在也可以发送。 但是不知道今后是否会被要求申请具体的衍生品交易资格。 两种资格的经营范围不同。 只能等后续细则了，”该农商务资管总是对记者说。

根据刚刚发行的资产管理细则第十一条的规定，商业银行发行投资衍生产品的财物科技商品，应当具备衍生产品的交易资格。 办理资产管理业务时涉及外汇业务的，应当具备开办相应外汇业务的资格。

“要进行结构性存款，至少需要衍生品交易资格。 这样才能和中资机构进行衍生品交易。 一位大型股票银行资金管理部的人对记者说:“涉及与外资银行的交易时，需要有外汇交易的资格。”