“10亿元债券违约 债务压顶的华晨汽车何去何从”

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遭遇10亿元债券债务违约的华晨汽车将何去何从？

10亿元不履行债务，债务达到高峰的华晨汽车将何去何从

作者:武子晔的编辑责任:李打手

目前，华晨集团的资金确实暂时困难，因此无法按期支付到期债券，集团正在积极研究处理方案。 华晨汽车集团方面对记者说。

华晨汽车集团再次陷入债务风波。

近日有消息称，华晨汽车集团规模10亿元的私募基金17华汽05于10月23日到期，华晨汽车集团未能按期兑换。 目前，华晨汽车集团的资金确实暂时困难，因此无法按期兑付到期债券，集团正在积极研究处理方案。 华晨汽车集团方面对第一财经记者表示。

今年8月，华晨汽车集团多家存续债券暴跌。 债权银行就华晨汽车债务问题组成了债务委员会。 华晨汽车集团方面今年8月接受记者采访时表示，债务委员会由华晨汽车信贷银行共同组织，光大银行和兴业银行设立为联合主席银行的目的是不放贷，不断放贷，在适当情况下给予少量新增信贷，在公司发行新金融机构时，由华晨汽车集团方

目前，东方金诚、大公国际等多家债券评级机构下调了华晨汽车集团的信用评级。 大公国际表示，根据年9月华晨集团与债权投资计划受托人太平资产管理有限企业签订的《太平一一华晨汽车制造产业升级债权投资计划投资合同》的约定，华晨集团应于年9月21日按季付息。 截至2009年10月14日，华晨集团没有将季度利息转入债权投资计划的管理者账户。 此外，去年10月12日，华晨集团未按期兑现《江苏信托-信保盛158号(华晨汽车)集合资金信托计划》中的本息超10亿元。

根据广发证券快速发展研究中心的数据，截至去年10月23日，华晨汽车集团未偿债券共有14只，债券余额共172亿元。 从到期分布来看，华晨汽车集团到期和转卖压力集中在2021年、2022年，债券到期和转卖规模分别为65亿元、92亿元，相关债券分别为4只、8只。 据东方金诚介绍，截至去年3月底，华晨汽车集团的负债总额(包括华晨宝马)达到1226亿7500万元。

广发证券固收拆师刘郁表示，华晨汽车集团违约的原因主要是自主企业品牌利润较弱，利润严重依赖华晨宝马，试图剥离华晨宝马将冲击企业的再融资能力。 华晨汽车集团是控股企业，母弱子强。 由于担任高财务杠杆，加上自身经营的中华企业品牌轿车销售不善，盈利能力弱，年来母公司报表净资产为负，差距不断扩大。 刘郁表示，华晨汽车集团违约是典型的国有企业违约，剥离华晨宝马后，由于华晨汽车集团自主企业品牌盈利能力弱、资产质量差，政府放弃救援，最终导致资金链断裂违约。 华晨汽车集团违约后，既有与债权人协商举办展览会，也有面临重整。 以东北特钢和沈机股重组为例，一般使用现金清偿和债转股方法，同时在金融债权和非金融债权中使用差异方案。

资料显示，华晨汽车集团是辽宁省国有资产监督管理委员会下属的主要国有公司，旗下有4家上市企业，分别为华晨中国( 01114.hk )、金杯汽车股份有限公司) 600609.sh )、上海申华控股股份有限公司) 600653.sh

多年来，华晨汽车集团盈利主要来源于华晨宝马，自主板块盈利能力较弱。 根据华晨中国公布的财报，今年上半年，华晨中国营收14亿5000万元，比去年同期减少23.85%，净利润同比增长25.24%，达到40亿4500万元。 除去从华晨宝马获得的利润部分，华晨中国整体亏损达到3.4亿元。

今年以来，华晨汽车集团多次抛售股票，以缓解资金压力。 今年5月，华晨汽车集团与辽宁省交通建设投资集团有限责任企业(以下简称辽宁交投集团)及其关联企业辽宁交通投资有限责任企业)以下辽宁交投)签署战术投资协议，以每股0.01美元的价格将2.00亿股华晨中国股出售给辽宁交投，占华晨中国股的3.96% 7月9日，华晨汽车集团与辽宁交投签署战术投资协议，抛售企业4亿股股份，约占该企业发行股份总数的7.93%。

据全联车商投资管理有限企业总裁曹鹤介绍，华晨汽车集团不会很快倒闭，将来有可能破产重组。 华晨汽车集团引进辽宁交投集团，一是为了保存华晨的剩余价值，二是为了为今后辽宁交投集团的资本化做准备。 时机成熟时，华晨汽车集团层面有可能与辽宁交投集团重组。