“35家企业股东大宗交易减持猫腻”

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35家企业股东大额交易是否涉嫌减少猫偷税漏税洗股？

通常，市场认为机构通过大宗交易认购，对股价有正向效应，但根据证券公司中国记者的统计，这种关联并不明显，许多机构折价认购后仍会出现亏损的情况，就成交量而言，今年前四个月沪深两市大宗交易去年

值得注意的是，上市公司重要股东通过大宗交易大幅减持，基本上大幅低于当日股价。 关于贬值，市场相关人士给出了两种解释。 一个是低价甩卖，另一个是逃税洗股，等股价回升后择机抛售。

前四个月大宗交易额锐减45 %

年，大宗交易总数达到12149宗，成交金额达6877亿元。 根据兴业证券( 7.670、0.1%、0.00% )的统计，大宗交易在a股交易额中的比例正在逐渐提高。 2008年以前，大宗交易占a股交易额的比例不到0.1%，年达0.56%。

年，随着市场迎来牛市，a股交易额大幅增加，大宗交易所占比例下降，年这个数值为0.27%。 值得注意的是，今年头四个月，随着市场进一步走弱，a股全部市场成交额和大宗成交额均大幅下跌。 据证券公司中国记者统计，今年前4个月a股交易额比去年同期下降38.5%，大宗交易额同比下降45.5%，但大宗交易额占a股交易额的比例仍达到0.36%。

大宗交易门槛较高，根据沪深交易所的相关规定，a股大宗交易单笔交易数量必须在30万股以上，或者交易金额必须在200万元人民币以上，因此一般散户参与机会不多，机构和上市公司的重要股东是大宗交易的主要玩家。

即使机构买得便宜，也会吃亏

目前，沪深交易所大宗交易双方席位的新闻还未能穿透到最底层，目前披露的新闻包括机构专用席位，有普通代表基金、证券公司自营、保险资金管理、qfii等机构参与； 个人投资者和私募的席位通常指开户地点，如xxx营业部、xxx交易单元、xxx总部、xxx分公司等。

据中国证券公司记者统计，5月以来，沪深两市大宗交易中机构专用出现151次买方席位，涉及1股33股，总成交额超过60亿元，平均贴现率达到-5.1%，但以低价接受商品仍是上述大宗交易中的买入机

例如，在美集团( 21.35、2000、0.00% )本月的两宗大宗交易中，分别折价3.01%和0.94%，成交量分别达到2390万股和2000万股，但以上周五美集团收盘价为21.35元/股。

以利润为例，北京科锐( 15.820、-0.03、-0.19% ) ) ) 5月13日的大宗交易中，贴现率为11.72% )为本月最多，截至上周五收盘，这笔大宗交易获利3564万元。

大宗交易的折扣逻辑

兴业证券在其研究报告中认为，中国a股大宗交易大部分是以折价的方式成交的。 通常，贴现交易是卖方向买方就大宗交易流动性不足提供的价格补偿，但分解其逻辑，可以分为不同的情况。 其中，上市公司股东减持是大宗交易折价的重要逻辑。

上市股东减持时，一般会产生较高的折价。 另一方面，由于持有股份的价格较低，即使以较高的价格减收也能获得丰厚的利润。 另一方面，由于股东一般都具有新闻特点，折价减持反映了股东对兑现的愿望强烈，或对企业未来的快速发展不抱期望，股价已经处于相对高位。

大宗交易平台的减持不会直接冲击二级市场的股价，但随着减持股票的流通，短期内会逐渐反映在价格上。 由于限售股减持一般具有贴现率高的特点，少量投资者进行套期保值，即以贴现率接管，然后短期在二级市场抛售，以获取折价的利润。 由于有这样的套期保值机制，一旦发生这样的减持，股价的短期表现有可能减弱。

兴业证券在其研究报告中认为，近年来，许多个人股东和高管以大额交易的高折扣实现了避税。

根据法规，限制股权转让时，需要交纳高额所得税，税率高达20%。 应纳税所得额=限售转让所得- (限售价格+合理税费)，其中限售价格和合理税费在限售转让所得中比较小，因此应缴纳所得税首要取决于限售转让所得。 也就是说，出售价格越低，交纳的税金就越少。 在减持中，也有股东通过过桥交易，将股票低价转让给特定的接受者，从而降低应支付的所得税。 这种托盘可以是股东的相关人员(朋友、亲属等)，也可以是特定的中介机构。 通过将股票转让给挚友，可以保存该股票的部分收益权。 将来股价上涨时，从二级市场抛售，增值部分无需缴纳所得税。 一些上市公司股东将股票转让给特定的中介机构，然后从中介机构手中收购，从而实现股权洗涤。 洗完股票后，限股变成普通股，将来不受限制，可以根据二级市场的情况选择机器出售。

35家上市公司的重要股东将通过大宗交易减持

证券公司记者从数据上获悉，进入今年，35家上市公司的重要股东通过大宗交易发现占股流通股的比例减少了5%以上。 这些被减持的股票从公告日至今，大多数下跌，平均跌幅达到5.82%。

最新的一个例子是上周五晚上，晶方科技( 30.820、0.59、1.95% )的公告显示，其第三大股东于5月19日减持企业1133.48万股，占流通股的比例为11.38%，占总股东的比例为5%。