“铺路注册制：保代资格“核准”制审批终结”

本篇文章2049字，读完约5分钟

行政化的风潮猛烈袭来。

11月24日，据中国政府网络新闻报道，国务院决定取消和调整行政审批项目。 该国字头文件共有10个证券监督管理委员会相关审查项目，涵盖qfii托管资格、期货企业相应新闻变更、证券公司行政重组审查、外国证券机构驻华、首席代表资格、保荐人资格、融通业务等5个相关方面。

第一，证券监督管理委员会行政审查的简化。 审核取消后，相关业务将被各协会、交易所等证券监督管理委员会下属机构下放执行，有助于提高审核效率。 一位北京大型证券公司的人士向21世纪经济新闻记者指出，目前上述文件中提到的事项，已在证券监督管理委员会一级撤销批准。

在上述10个被取消的审批项目中，保荐人资格准入类考核的取消无疑是市场上最受关注的。 消息一出就引起领域的热烈讨论，其焦点正朝着未来推荐人制度改革的方向发展。

这不是保代制度的终结，而是在注册制的大背景下，监管机构对保代的监管从预审进一步转移到事中事后的调整，一方面加快效率的提高，另一方面降低进入壁垒，引入新一代的新生力量，彻底打破少数人的红利垄断，加快整个领域的结构重构， 一位资深投票人向记者指出。

行政化？

值得注意的是，早在10月，国务院就在第六届行政审批项目撤销和调整的决定中取消了保荐代表人登记这一证券监督管理委员会行政许可项目。 随后的一年10月15日，证券业协会发布公告，确定保荐代表人的登记和执业机构登记工作的变更由证券业协会自主管理。

这意味着保荐代表人的相关业务由证券监督管理委员会级别统一变更为证券业协会并自主管理。 包括组织保荐代表人能力考试、保荐代表人报名登记、保荐代表人日常管理等。

为此，今天国务院再次要求取消证券监督管理委员会保荐人资格准入类审查，其背后的意义也引发了投行界的讨论。

一种观点认为，这意味着准入审查的取消，或准入门槛的进一步降低，未来相应的资格考试、申请门槛将进一步降低。

值得观察的是，尽管保荐人的监管机构逐渐由证券监督管理委员会委托给协会，保荐人的硬性指标没有发生变化。 根据《证券发行上市推荐业务管理办法》，个人申请担保资格，应当符合3年以上推荐经验、3年内担任项目合作者、通过担保资格考试、未受到证券监督管理委员会行政处罚4个条件。

但是，保荐人的进入门槛实际上有所下降，这说明一方面从资格考试变为工作考试，另一方面考试科目合并，原有两门考试科目(证券知识综合考试和投资银行领域业务专业考试)调整为一门考试科目，名称为投资银行领域业务考试 考试时间由每年三次改为四次，单科成绩在两年内有效。

另一方面，人们认为考试的门槛会下降。 此前，保险代考艰苦的报考条件被降低，报考人员必须是投行相关业务人员，并且符合两年实际工作经验，完成职业注册的在职证券工作人员可以参加。

另一种观点是，撤销背后并不是保荐人制度的终结，而是监管层进一步简化政治放权，以市场化方式与注册制接轨。

业内对保荐人资格撤销的理解有一定偏差，撤销保荐人资格审批并不是担保制度的终结，实际上证券监督管理委员会并未对保荐人资格认定进行行政审批，只是证券业协会进一步实行自律管理，等同于证券监督管理委员会的审批。 前述西南地区证券公司的投票人被记者拆散了。

在他看来，尽管此前注册备案、组织考试等职权交给证券业协会，但证券监督管理委员会继续对推荐执行行为进行监管、认定违法、处罚等。 但是，将来所有的监督权限将进一步委托给协会。

注册制伏线

虽然保险制度并未废除，但随着ipo发行改革的深化，在经历了项目蛋糕缩小、职责回归、少数人红利结构的打破之后，保险领域面临着新一轮的洗牌。

实际上，自去年ipo暂停以来，新股发行冰河期时代也极大地改变了保代的生态环境。 由于手头度过的项目变少，保代收入大幅下降。 监管层在新股发行改革过程中，进一步强化了中介机构的职责，确定了重大违法过程中中介机构的处罚、赔偿机制，也进一步强化了保代承担的责任。

北京一家证券公司的准保代告诉记者，近期他打算辞职。 尽管通过了代考，手上也排着一张ipo项目签名，但是随着ipo冲刺的排起了长队，手上的项目业绩明显下降，考核难以通过，收入降低，风险大大提高

另一方面，保代领域的准入门槛也进一步下降，少数人红利的金饭碗时代一去不复返了。

在上述西南地区投资者看来，保代制度水平变更的背后，实际上为注册制的推行埋下了伏笔，注册制改革后，随着上市数量的扩大，市场化的保荐人机制必须进一步强化，从而打破原有的少数人制度红利结构

事实上，更多的投行人士正在慢慢接受这一变化。 这两年，由于先发、保代考试和工资改革，大家都接受了投行今后不靠资格吃饭的现实，所以现在已经没有人梦想靠保代资格赚年薪百万美元了。 深圳证券公司的投票人告诉记者。

在前面提到的西南投行相关人士看来，提高保荐人的审批速度、加快保荐人的准入数量，都是促进领域资源重组，这几年的保代制度，准入门槛高、保代资源匮乏、金字塔顶端优势丰富。 但在未来几年，整体结构将更加市场化、透明化，机会也将更加平等。