““清伞”不用砸盘”

本篇文章3798字，读完约9分钟

原标题:清伞在不损坏光盘的情况下紧急确定证券监督管理委员会，确认信托清查的边界

本周，有关资金整理的信息纷繁复杂，震撼人心。 股市也在波动。

有人说坚决打扫，也有人说推迟打扫； 有人说要结束一切，也有人说只打扫部分。 监管部门口径不同，机构在执行中尺度也不同。 噪音的产生原因很多，其首要原因之一是高层公开发声和文件指导不足。

昨天，美联储主席耶伦宣布是否加息的决定前，证券监督管理委员会紧急要求市场将信托产品的账户整理范围限定为三类，禁止证券公司切断信托，相关股权转换无需通过二级市场即可完成。 也就是说，清伞不等同于清盘卖。

银监会昨天也与多家信托高管举行了通气会，要求信托企业进一步开展自我调查，自主清理资金筹措。

库存限制为三种

进入9月以来，监管层筹资清理活动逐渐升级，清查对象集中在信托产品行业。 信托产品多而杂，各地方证券监督局、证券公司掌握政策的尺度有差异，所以市场预计会陷入混乱。

《第一财经(微博)》日报对此进行了跟踪报道，从周一开始连续向证券监督管理委员会询问有关信托整理的边界和详细情况。 由于信托属于银监会的管辖范围，银监会也连续第二天召集信托企业家开会商议。

终于，昨天下午，证券监督管理委员会向地方证券监督局发布了《关于继续从事非法证券业务活动清理整顿的通知》《以下称《通知》，并向市场公开了《通知》的所有复印件。 值得观察的是，证券监督管理委员会没有向地方证券监督局提出规定的清扫时限。

从《通知》的副本来看，相当于关闭双孢蘑菇，包括单一的信托和结构化产品，但清理行动的影响比原来小了。 一位有多年信托经验的机构相关人士在《第一财经日报》中表示，单一信托和结构化产品可以改为其他交易系统，业务基本可以继续。

为了减少清理活动中过剩的股票被强制平仓，毁灭二级市场，证券监督管理委员会将股票直接交易违约账户的资产通过非交易名义变更、红色清除蓝回等方式转移到同一投资者账户，或取消新闻系统的外部访问权限，合法

《通知》敦促各证券监督局根据19日公告的要求，谨慎查明和确认涉嫌场外资金的相关账户，而不是轻易断绝。

19号文为7月12日发表的《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》(证券监督管理委员会公告( 19号)。 文件确定了违反证券账户实名制，清理整顿未经许可从事证券业务活动的具体意见。

信托产品账户的整理范围有三种。 一是在证券投资信托委托人的共享账户中设立子账户、子账户、虚拟账户的信托产品账户。 二是伞形信托的不同子伞委托人(或其相关人员)分别实施投资决策，共享同一信托产品证券账户的信托产品账户；三是优先委托人享有固定收益，劣后级委托人以投资顾问等形式直接执行投资指令的股市场外筹资。

一位托业相关人士向本报表示，三种可以概括为依赖homs等系统分仓的单一信托、伞形信托、投资者直接决定的结构化产品。

第一条的要求大致是与homs等系统进行比较，取决于这些系统，一个主账户下可以挂10到20个子账户或虚拟账户。 一家信托企业中层人士根据《第一财经日报》的报道，第二条要求通过与双孢蘑菇信托比较，比较一个伞下有一级账户、二级子账户等，共享同一股东账户的第三条结构化产品的一部分。

事实上，证券监督管理委员会清理信托产品主要在两个方面，违反实名制要求或禁止直接订购的规定。 上述三类项目中，前两项违反实名制，第三项违反投顾订单的规定。

利用homs系统，某单一信托在性质上与塞利信托相同。 北京一位信托企业家向本报表示，一个账户由不同的人管理，改为贷款账户，在技术上突破了实名制。 以前没有过，但有了homs系统，技术上就能实现。

目前仍有争议的是第三项。 根据《通知》，还需要清理优先委托人享有固定收益、劣后级委托人以投资顾问等形式直接执行投资指令的股市场外配资。

上述北京信托相关人士告诉本报，根据以前的规范模式，投资顾问看完股票后，向信托企业发送传真，等信托企业决定是否购买后再下单交易。 该模型的优点是信托企业可以进行人工风控。 缺点是过程比时间长，时间长，效率低，买不到股票容易引起争论。 因此，目前常用的方法是信托企业允许投资顾问直接下单，并将证券公司提供的系统终端直接提供给投资顾问。 例如，直接向投资顾问领取证券公司提供的用于发出股票交易指令的电脑。

如果投资顾问可以直接下单，信托企业如何进行风控呢？ 事实上，信托企业已经用it技术手段代替了人工风控。 也就是说，在提供给投资者的系统终端中，预先设置了可购买的股票类别、禁止购买的股票类别等。

如果顾客全部购买st股，使用信托企业的系统，他就无法实现。 这就是风的控制。 前述机构相关人士表示，但这种方式目前尚未得到监管层的同意。

但是，一位信托企业高管认为，证券监督管理委员会这条规定的要点是，自己投资打击私募，自己寻找劣后资金，自己操盘的类型。 这种好处的束缚是直接的，赌性更强。 高级管理层表示，如果存在投资和劣后分离，信托企业依靠技术进行风控问题不大。

不会损坏磁盘

转换是指不需要在二级市场出售。 也就是说，市场担心的筹资清理意味着大量股票不会出现在平仓。 对于市场目前的浓厚担忧，证券监管委员会这一表态无疑是一大安慰。

最近，与中融信托、外贸信托等多家信托企业合作撕裂证券公司，抗议证券公司停止向外贸信托提供任何外部系统的数据服务。 按照这种一刀切的方法，除了部分股票需要清理库存出售外，其中有些项目并未违反实名制和投资代办规定，是无辜的。

实际上，证券公司在这次清伞行动中在尺度把握上有很大差异。 据本报采访，既有只对双孢蘑菇信托设置限制的证券公司，也有对所有信托产品设置限制的证券公司。 关于这一区别，业内人士表示，近期证券公司被点名处罚的案件很多，证券公司趋于保守。

市场前景不明朗，股价低迷。 上证指数昨日守住3000点，收盘大跌，3086点收盘，下跌2.1%。

证券公司与信托的纠纷也备受证券监督管理委员会的关注。 昨天，证券监督管理委员会在《通知》中指出，证券公司督促证券公司按照规定的配置开展清理整顿工作，积极与顾客进行信息表达、协调，不采取单方面解除合同或轻易推脱的办法。

关于如何从合规转变为合规，证券监督管理委员会提出了期望更温和，不会对二级市场造成较大影响的方法。

例如证券公司可以与客户协商，通过非交易通过、红冲蓝补等方法将违规账户的资产转入同一投资者账户，或者取消新闻系统的外部访问权限转为合法交易方法等方法解决。

不是交易更名或红蓝互补的方法，最大的优势是在后台直接完成股票转换，股票无需经过二级市场先卖出后买入。

不是超额交易，不是在交易时间进入市场进行交易，而是通过中登企业直接完成交易，不通过二级市场。 前面北京信托相关人士分析说，类似于一般大宗交易、协议转让，股权转换将改变方向进行，不会影响市场。

红冲蓝补是一个比较陌生的词，经常在财务结算时使用。 在现在的股市中非常罕见。 具体来说，由于一些特殊原因，股票和资金不能以非交易方式过户，必须手工清算。 一个帐户减去(资金或股票)就是红色影响，另一个帐户或同一帐户或多个帐户加上同一资金或股票就是蓝色影响。

前述信托中层人士告诉记者，赤冲蓝补是在上海市或深市后台操作的。 许多股票需要交易，但以前也有在后台转股的方法。 通过冲销，补充到另一个账户的是蓝色补充。 现在很少看到了。

未过期

在下发给证监局的《通知》中，证券监督管理委员会没有提出清理期限。 这被市场人士解释为整理筹资执行水平将更加合理化。

证券监督管理委员会表示从年初开始将仔细审查分配款和伞形信托，之后伞形信托不允许追加，只限于库存消化。 但是，随着清查行动逐步编码，监管层对时间表提出了更多的要求。

例如，华泰证券向中融信托提供的期限为9月25日，届时将中止向中融信托提供外部系统数据服务，国泰君安向外贸信托提供的期限为9月16日。

一些地方证券监督局还决定通知9月底已完成基本清理。 证券公司与信托的合作规模在300亿元以下的，应当在9月底之前清算。 300亿以上，必须在10月底之前清除。 一位机构相关人士表示，由于300亿规模以上的项目非常少，基本到9月底已经完成。

另外，银监会也没有对信托企业的筹资时间设置太多限制。 据报道，银监会信托部昨天下午与多位信托高管举行的通气会上，监管部门要求信托企业进一步自我调查和自主筹资，但在时间要求上并未强调9月30日的局限性。

一家信托企业高管据《第一财经日报》报道，银监会于9月16日和17日就部分信托企业董事长或总裁达成分拆协议，首要讨论证券业务场外融资清理方案。 另外，许多信托企业家向记者证实，在银监系统会议上就伞形信托进行了讨论，但由于保密要求，没有透露讨论结果。

事实上，清洁活动也在迅速进行。 9月14日晚，证券监督管理委员会信息发言人邓舸介绍说，截至9月11日，已清理3255个资金账户。 截至9月16日，已完成3577个资金账户的清理。 证明了除周末外，3个工作日中，有322个违规账户被清理，以每天100多个账户被清理的速度进行。

本报记者张菲菲、李静琏对本文也有贡献。 ）

智库财信网声明:该信息是从网上转载的，这篇文章以传播越来越多的新闻为目的，并不意味着赞同其观点或证实其说明。 复印件仅供参考，不能作为投资提案。 投资者据此操作，风险自行承担。