“董事长亲述：挂牌过程中吃过的亏与流过的泪”

本篇文章4489字，读完约11分钟

新三板企业董事长亲自讲述了挂牌过程中吃的亏和流下的眼泪

资料来源:万网

某新三板企业董事长:

我昨天通宵买了材料。 我们去年3月开始了新三板的挂牌。 6月将股票变更为去年1月，收到了挂牌通知函。 等一下，把我们对整个挂牌过程的认识，包括全部吃掉的损失，尽量拿出来分享给大家。

在我想谈的几个文案里，我是怎么看新三板市场的？ 那些公司适合新三板。 新三板有它们的利与弊。 打卡的过程中有那些关键点和一点漏洞。 最后谈谈卡和融资。 特别是对融资略有了解。 因为这两天我们也在对接资本市场。 今天正好有这个机会和大家交流。

首先第一点，我是怎么看新三板的？ 新三板市场目前悬有6000多家，流动性确实不够。 我的理解是，新三板目前的交易方法，与主板、中小板、创业板相比有很大的差异，但相对来说，新三板将来会像美国的纳斯达克一样迅速发展。

关于主板、中小板、创业板、新三板，其实主板和中小板的上市条件从硬性指标来看，似乎并不高，但是排队的公司太多了，也很难具备条件。 创业板指标在我们挂牌之前也和证券公司交换过信息。 我们基本上满足了这些指标，但是如果只是满足了这些硬性条件就去创业板的话，会有很多困难和问题。

新三板确定定位是中小微型公司的融资孵化平台，至少现阶段是这样定义的，我认为门槛也很低。 基本上你的公司有两三年的增长时间，主要业务很明确，所以可以挂牌新三板。

但是，那些公司适合新三板吗？ 首先是坐主板，进入中小企业，现在条件不够。 其次，自己是否有一定的融资诉求，或者对公司未来的快速发展有长远的规划，在细分行业中有一定的影响。 如果你这么想的话，请考虑挂三个新的板子。

据说在现在的领域，新三板的壳可以卖两三千万。 另外，也有人举债乘坐新三板。 涨了就想盈利，想卖壳，但是我觉得这非常不健康。 而且，从目前新三板的流动性和交易情况来看，这种想法非常危险。

你要上新三板，首先需要长远的规划，公司快速发展需要对接资本市场的想法，而且你的创新能力和在你细分领域的影响非常大。 这样的公司，直接去风险一级市场试试，你没有那么确定的特点，所以这样的公司可以挂牌新三板，我认为对公司是有利的。

我们的企业是融合了网络技术和物流产业的网络物流平台企业，做着物流产业的网络化。 能否在整个物流活动中透明地连接所有要素，这是物流产业网络化的重要基础。

在这样的业务背景下，我们是如何考虑上新三板的？

第一，我们的财务数据都计算好了，符合创业板上市指标的要求，但是马上去申请ipo，判断如果搞不好可能会排两年的队。 虽说是注册制，但是注册制到底怎么样现在还是个未知数。 另外，企业这几年财务比较规范，90%的业务是开票业务，对员工的社会保险、税收征收等都很规范。

企业规范价格还很低。 挂牌新三板后，肯定对企业有一定的背书价值。 因为我们有面向公司的非常重要的业务。 如果你是卡公司的话，不管怎样，你的公司都会被认为是规范的。 二是对企业管理有一定的帮助，通过挂牌过程的梳理，对企业管理应该有比较强的帮助三是有考虑公司未来的融资诉求。 比起我们直接面向一级市场和pe机构谈，新三板融资对公司的帮助更大。

除此之外，挂牌后，公司在与政府、银行等机构打交道时越来越方便。

总的来说，挂牌新三板的利与弊，利方面我刚才说了很多，弊的话我的核心是两点。

第一，新三板确实有规范的价格。 这个价格不是你每年付给中介多少钱，而是我认为它很少。 关键是，在你寻求合规、挂牌的过程中，需要支付很多规范价格。

其次，所有公司挂牌后，你都是公用企业，很多新闻都需要公布。 财务自不必说，方方面面的很多新闻，好的坏的都要公开。

挂牌前，首先要对公司未来的快速发展充满信心，评估企业领域的地位是否稳固，核心竞争力是什么。 例如，有些技术还在研究中，俗话说翅膀还很硬。 这个时候，如果突然挂牌，资本进来了，可能就没有机会了。 意识到挂科，脱下衣服后，一切都会变得透明。

我刚才说了，我们的业务都是开票业务，几乎没有现金业务。 另外，由于员工保障和企业税务都很规范，合规价格我觉得没什么压力。 但是，即使在这种情况下，我们也付出了很多。

挂牌流程这些专家都很熟悉，我不啰嗦，谈谈我的一些体会。

第一个是挂牌中介的选择。 是选择大企业品牌的证券公司、律师事务所、会所、判断机构成为你的中介机构，还是性价比高，领域排名不是很靠前，总之我的目标是挂牌融资。 我的体验是，首先确认证券公司和之后的融资服务是否明确地一直持续到证券公司。 如果一直持续下去的话，选择这个中介机构的时候，需要慎重，选择综合实力相对靠前的。

但是，如果只考虑先挂后挂的话，后续的融资指导有自己的安排，所以请想想服务价格好的东西。 我曾经面临着这样的选择。 那个时候还和现在不一样，但是下半年风向变了，公司太多了，证券公司开始选择项目。 我们申请卡的时候，很多证券公司来抢票。 当时，我们有国信、安信、中信、招商、方正&hellip。 &hellip； 那个时候价格还很低，但是最后我选择了xx。 费用是一百万。 律所和会所加起来150，160万。 现在好像相当便宜。

xx证券的手续很麻烦，任何事件都必须办理手续，大型证券公司也有大型证券公司的弊端。 但是，我们当时的想法是，不以挂牌为目的，挂牌后也有后续运营，xx现在也是我们后续监管的证券公司。

另外，在挂牌期间，有很多模糊的事件。 这里面也必须掌握一个制度。 这个时候，我也很痛苦。 这个时候，需要证券公司让你负责。 很多时候，很多分歧都发生在这里。 作为公司的家，有必要平衡你公司的好处和他们的责任之间的关系。

我们选择的律师事务所是我们自己指定的，会计是xx证券带来的。 现在证券公司通常推荐律师事务所、会所、判断机构等中介机构。 但是，这不是必须的。 如果你自己有比较好的资源，我想你可以用自己。 但是会所经常与证券公司合作，律所相对独立。

二是队伍非常重要，最重要，特别是证券公司和会所。 有时证券公司品牌很大，但派新手做你的项目，你也很痛苦。 小券商派的人特别有经验，有时也会给你很大的帮助。 所以，你选择的队伍，协助你的队伍是相当重要的。 特别是证券公司的项目负责人。 所以，公司选择证券公司时，首先要向他的项目负责人传达信息，确认这个身体是否可靠。

第三，如果你之前没有融资过，我建议你在挂牌前办两个案子。

首先，最好在股东变更之前进行员工的激励。 而且，在换股之前最好找投资机构，但是这个时候对这个投资机构的份额很少，在后续融资过程中有一定的背书作用。 这个时候，在找机构的时候，必须首先考虑他的企业品牌。 在你换股之前进去，意味着他愿意和你一起很久。

中，员工股权激励与投资机构实施之间存在着特别重要的问题。 请不要把两件事放在一起。 我们吃了这个亏。 因为我们把投资机构和员工的股权激励放在了一起，结果出现了股权支付的问题。 我们去年因为这件事一口气吃了500-600万元的利润。 其实员工也拿到了钱，但是员工的价格比设施低很多。 例如，如果把3亿元交给机构，可能需要交给员工5000万元，但在5000万元和3亿元之间，如果在同一时期支付股票，要交很多税，费用也要确认，所以这部分会很吃你的利润。

所以在制定股权激励时需要注意。 最好把这两件事分开。 例如，提前1-2个月，以后再进来也可以。

另一点是股东改革基准日最好不要在年末选。 也有人认为股票改革的基准日将选在年末、全年度、两年一期。 但实际上，如果你选择股票的基准日在年底之前，之后你就要稍微调整一下变化，影响会相当大。 通常律所和会所会谈论这些事情。 而且，一旦决定了股票的变更基准日期，就必须慎重。 因为一旦换了股票，再推翻以前的东西就很困难了。

换股票之前，一定要请中介机构整理，整理之后，自己基本掌握之后再换股票。 请不要勉强换股票。

我们还遇到了反馈问题。 我们进行了两次反馈，10月提交资料后，大概经过了20多天，第一次反馈结果出来后就需要你来应对了。 反馈时，尽量不要用一次反馈进行多次。 否则，后面会变得被动。

我们犯了错误。 那个时候有一个问题。 因为我们有挂牌的具体负责人，所以无法处理案件。 在第二次反馈中第一次看到。 是关于我们企业经营机制的问题。 实际机制在我们看来，其实无所谓，但已经过期了。 当时，我向律仪表达意见时，得到了模糊的回答。

反馈的时候需要注意。 证券公司最后给我的意见，如果一定是非常确定的意见，就可以了。 不行就不行。 有成千上万的模糊不清的东西。 不这样做的话，之后问题可能还会继续下去。 每个反馈都有可能需要很长的周期，所以你的时间被拖延了，过了7个月又得重新做，补充财务报表之类的。 这太麻烦了。

另一个是企业基本面很规范，但在挂牌过程中付出了很多费用的人。 原因是什么呢？ 可能是中介机构要求我们保持严格的关系，当然对后续也有帮助。 在挂牌过程中，我们认为很多都是合理合法的，但不一定符合合规要求。 总的来说，在你整理整个业务和财务的过程中，会发生一些意想不到的事件。 需要做好心理准备。

从3月到去年1月，我们花了近10个月的时间，有些最早也就8个月左右。

要收钱，公共费用可能也需要一点，但通常在200万元左右。 主要是三个中介机构，会所，律师事务所，证券公司，还有一个判断机构。 我们的判断机构是俱乐部会所拥有的，挂牌过程中转股系统的费用比较少。

挂牌后，每年支付的费用包括主办证券公司、律师事务所、会所每年的核定和持续监督费用，另一笔费用每次都在增加时发生，但这些费用并不大。

这有点深圳的政策，昨天整理过了。

最后，我想谈谈卡和融资。 我觉得新三板的流动性各方面都还不够，今天看到上面6000多家公司，大部分公司都挂了，变成了僵尸股。 因此，挂牌新三板，主要业务必须清晰，在细分行业有一定的地位，有较强的创新能力，基本面各方面也比较好。

挂牌对公司来说只是个开始，之后也有很多事件，挂牌结束并不意味着钱马上就来了。 最近证券公司增加了我们。 我和投资者去看了路演。 坦率地说，我认为二级市场这一人群的专业程度与一级市场相比也有差距。 所以，你和很多信息表达沟通的价格变高了。

但是，这个切了也没用。 剪完后也要想办法进行路演。 我们的主办证券公司也是我们的融资顾问，由他们组织我们的路演活动。 路演的时候，你介绍企业的时候，这里面有商业计划书和路演资料。 这个请想办法做。

关键是要搞清楚你的商业逻辑和未来的愿景，能不能马上吸引人。 我们在这个行业是新三板的第一股，没有一个参照点，所以在路演的过程中，讲故事的能力变得非常重要。

目前，新三板挂牌上市后，只能进行市转让和协议转让两种交易方法。 我建议是市里。 因为最好先定价，再和设施商量。

对于建市，证券公司的选择也很重要。 我有两个观点。 第一，选择证券公司时要好好关门，约定好一点长的路；第二，向证券公司提供的股份少则少，留在自己手上比较好。 这样的话，将来你的释放空之间会变得更大。

我就说这么多。 谢谢你。