“保本基金面临净值保卫战：多只产品净值跌破面值”

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保本基金面临着纯保卫战。 多个产品打破了净价

中国基金新闻记者李树超

在上周五召开的例行新闻发布会上，证券监督管理委员会发表了《关于避险战略基金的指导意见》，一度突飞猛进的保本基金迎来了监管。 截至目前，资本金2成以上跌破发行面值，不少净亏损公募基金也在积极采取保守战略、资产调整、带宽操作等多种措施，以求正面收益。

保本基金惨淡经营

为了牢牢结合新旧规则，《关于风险对冲战略基金的指导意见》确定风险对冲战略基金按新旧划分大致过渡安排，存续的保险基金按基金合同约定运营； 存续担保基金到期后，应当调整产品保障机制，更名为避险战略基金。

目前存活的151只保本基金中，相当比例的产品面临着纯保卫战的压力。 wind数据显示，截至2月10日，这151只保本基金中，35只基金净利润低于1元发行面值，同比达到23.18%。

市场在年末遭遇股票债务双杀是保证本基金亏损的重要原因。 根据wind数据，截至2月10日，全年发生净亏损的保本基金为34只，占22.52%。

数据显示，拥有全年可统计数据的79只保本基金中，36只收益率为负，达到45.57%。 损失最多的国泰金鹿保本第五期，损失幅度为7.26%，联合国安全保障本损失幅度为7.25%，长城久利保本、交银荣祥保本损失幅度也在5%以上。

华南一家大型公募保本基金经理表示，上述保本基金之所以出现较大损失，是因为从去年4季度开始的债市调整。

北京某中型公募保本基金经理也认为，受美国加息、国内防范金融风险杠杆化等影响，年底，股市和债市经历下跌过程，基金净利润普遍下跌，保本基金也未能幸免。 如果投资环境不改善，净利润在1元以上的库存保证基金仍有亏损的风险。

证券监管委员会上周五也指出，从整体来看，保本基金运营相对平稳，未出现到期不能保本的情况，在丰富基金类型、满足投资者多元化诉求方面发挥了积极作用。 但是，在保本基金快速发展的情况下，监管部门观察到保本基金存在的保障机制、保本投资战略失效的可能性、数量规模的快速膨胀等问题，存在一定的风险。

以正收益为目标的努力很多

在面临资本金净利润丧失、无法确保资本金的困境时，多只资本金净亏损的公募基金也积极采取战略、资产调整、带宽运用等措施，以求获得正收益

大多数保本基金使用cppi战略，通常将基金资产分配给无风险和无风险资产，并调整资产组合，以保证风险资产损失不超出投资者的可接受范围。

北京上述中型公募保本基金经理表示，cppi保本战略是国际市场上的成熟战略，企业遵守该战略，逐步积累基金无风险收益，对威胁基金收益的风险资产及时进行止损，及时灵活调整股票和债券的相对仓位，

除了切实遵守投资战略外，在股市波动扩大的环境下，保本基金还需要进行资产调整。

北京的上述基金经理预计全年债市和股市波动比较大。 因此，我们认为为了制作保本，防御和攻击也是必要的。 在市场下跌时，适当降低债券杠杆和债券组合的长期期限，在股市仓位和个股弹性下降市场上升时，适当提高债券杠杆和债券组合的长期期限，提高股市仓位和个股弹性。 照相机选择了两种措施结合运用。

另外，对持有资产进行带宽操作也是本基金提高收益的方法。 华南上述大型公募保本基金经理认为，搞好带宽是提高保本基金收益的途径。 频带有两种，一是资金紧张时增加短期高利率品种； 二是利率品种的波段操作。

在现在的市场上，向保本基金收益的难度很高，原本被认为是低风险资产的债券也在下跌，但是股票等风险资产只以粗略的比率上升的趋势配置。 下跌，在动荡的资产中很难得到正收益。 现在，最好的方法是用时间交换利润，从长期到保修期来看，市场还有机会获得高利润。 据基金经理说。