“次新股业绩频变脸 IPO大辩论:数次暂停为何股民仍亏损”

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新股业绩频繁变化的ipo大争论:多次暂停为什么股东仍然亏损？

北京青年报

每季度业绩恶化也好，暂停也好，都照常

进入6月，证券监督管理委员会暂时调整了ipo发行速度。 另外，一位专家学者与新股发行相比展开了激烈的争论，韩志国、李迅雷、高善文等数十位大咖参加了论战。 赞同派认为，ipo采血、辅助机制还不完善； 反对派认为融资是资本市场的核心功能，ipo与二级市场走势没有必然关系。

自5月22日韩志国发表停止发行新股的言论以来，到上周末为止，以该微博为主战场的讨论将持续近一个月。

6月16日，证券监督管理委员会当天发布6家ipo批文，称资金筹措额不超过34亿元。

今年以来，证券监督管理委员会每周五(节假日除外)发布新股发行批文，一周发行ipo批文数量维持在10家，1月6日14家，2月10日和2月17日12家除外。 从5月26日开始，证券监督管理委员会发行的ipo数量和金额比以往的降幅明显。 5月26日，证券监督管理委员会发行了7家ipo批文，筹资总额减少到23亿以下。 6月2日，证券监督管理委员会发行了4家ipo，资金筹措额在15亿以下。 6月9日，证券监督管理委员会发行8份ipo批文，筹资总额不超过25亿。 上周房子的数量减少了，但资金筹措额恢复了。

确实，ipo发行量和资金筹措额，让明显疲软的a股感受到了空前的压力。

另一方面，上证指数顽强抵抗在3000点以上； 另一方面，截至去年上市的新股、新股中，第一季度业绩发生变化令市场担忧。

wind信息数据显示，年目前上市的新股和新股中，已有34家企业在今年一季度亏损，约占7.51%。 一季度净利润比去年同期为107家，占比为23.62%。 在今年第一季度经济复苏的背景下，如此高的新股业绩首次亏损和首次降幅比往年难得多。

从板块来看，创业板、中小板、主板分别有18家、6家、10家亏损。 一季度新股频率目前业绩有所变化，正好与今年以来的新股发行节奏明显同步。

业内人士怀疑这是ipo加快带来的灾祸。

在本轮新股调整( 4月12日以来)的过程中，能科股份、超通信和亚振家族分别录得60.29%、55.16%和52.59%的跌幅。 跌幅超过40%的新股有8只，跌幅超过30%的有38只&hellip； &hellip； 多个业绩发生变化的新股价被腰斩。

各方面的观点

市场需要严格规范

时间: 5月22日-5月24日

人物:韩志国(经济学家)

观点:新一届证券监管委员会主席上任后，每周以10只速度滥发新股，对市场造成巨大冲击，给未来留下了重大隐患，但证券监管委员会搁置市场强烈质疑，仍在我路上特殊发迹，同时相继祭出一系列奇怪起飞的监管措施。

从年至今，已发行新股达682只，市场需要休整； 大非套现已经接近疯狂，需要特别严格的规范化； 粉饰会计已经成为市场的疑难病症，必须修改《证券法》和《刑法》，予以严厉打击； 缺少吃不消的退市制度，垃圾股堆积如山，需要修改法律以弥补不足； 最小限度的市场干预和对投资者的最大保护，应该成为监管的宗旨。

如果延迟IPO，就无法拯救股市

时间: 5月27日

人物:水皮(著名财经评论家)。

观点:(刘韩会)是被告请原告吃饭。 韩透露已经达成协议，是如何执行的？ 共识是，一是停止对个股和板块的挤压，目标是雄安、下一个新、高抛，二是大幅减少新股发行量，尽快排出本来发行的4只减少一半这三、大小非减持新规。 在三大协议中，韩志国于5月25日执行了一、二条，但认为第三条是100%，对刘士余表示赞赏。

其实，即使韩志国的所有所谓共识都被刘士余接受并执行了，指数不会下降吗？ ipo走势过强，融资力度过大，无疑是指数下跌的一个原因，但不是所有原因，也是最重要的原因。 这些韩志国中，有人比谁都清楚历史上新股暂停次数多了，拯救了股市。 一次也没有！ 短线圈反弹最多，目前指数持续下跌的元凶另有其人。

停止新股的方法是不优选的

时间: 6月1日

人物:高善文(安信证券首席经济学家)。

观点:从完全逻辑上看，停止新股能缓解资金退出，或多或少缓解市场下跌吗？ 这大概也有疑问。 【高善文】有四个理由。

首先，股票发行频繁进行政策收纳，市场未能形成长期稳定的制度预期，推高了市场风险溢价，导致资金长期退出。 其次，新股发行给市场带来了多样化的目标，丰富了上市公司的类型。 再次，如果新股停止发行，恢复发行是一个困难的决策。 最后，熊市一般出现在资金紧缩和经济困难的时期，此时实体经济急需长线资金来实现增长和转型。 停牌新股无疑会阻碍和延缓经济企业的稳定和转型过程，不利于改善市场对基本面的预期，也导致资金进一步退出。

不能将快速发展的要点放在ipo上

时间: 6月2日

人物:吴晓求(中国人民大学副校长)

观点:我们不能把资本市场快速发展的要点放在ipo上。 虽然ipo有一些现实性，但资本市场的核心是并购，资本市场规则的重点是推进并购重组。 当然，我们反对虚假的并购重组，反对操纵市场基础上的并购重组，反对内部交易。 但要推进合理有序、透明的并购重组。 中国要建立现代金融，推进资本市场的快速发展是一项重要任务。

几次暂停为什么有很多人损失

时间: 6月4日

人物:李迅雷(安信证券首席经济学家)。

观点:无论市场多么低迷，销售商只是担心批准不通过，不用担心不能发行。 每次新股的发行被暂停，显然都与中小投资者因股市惨跌而引发抗议声有关。 但是，投资者保护自身利益获胜后，最终大多数人吃亏的结果没有改变。

为什么a股的表现总是不能完全令人满意？ 这无疑与上市公司盈利能力的强弱有关。 如果收益性一直很高，无论市盈率多高，股价都会持续上升。 a股企业上市前业绩增长、上市后变脸的现象普遍存在，这可能与拟上市企业有连续盈利要求，盈利水平越高，发行价也就越水涨船高的上市规律有关。 什么样的发行制度，有什么样的趋利行为？

暂停IPO不仅会增加垃圾的价值

时间: 6月5日

人物:叶檀(有名的财经评论家)。

观点:新股发行的暂停没有改变a股冲击的难题，也没有改变市场生态，相当于让大量的钱进入市场抢夺一堆垃圾，这只会增加垃圾的价值。 将a股生态系统转变为健全的生态系统，是上市公司创造越来越多的价值，让特别股东与投资者分享越来越多的价值，而不是无论做什么都暂停发行新股。

a股市场类似于零和游戏。 因为证券公司佣金和政府印花税的税收之和与净利润总额大致相等，股市的外部资金流出流入大致相等。 a股之所以成为零和游戏市场，是因为烂企业有点多，套现的人层出不穷。 从2000年开始的一年间，所有上市公司一体化的年净利润占13.7%-35.1%之间，同期非上市公司的这一指标在64.9%-86.3%之间，两者差距明显。 15年间，前者每年无一例外地大大落后于后者。 发售的时候是打扮得最漂亮的时候。

IPO的暂停

时间: 6月10日

人物:邓宾(深圳东方港口投资管理有限责任企业董事长)。

观点:过去a股发生的9次ipo暂停是什么时候停止发行新股，改变了市场走势？ 没有。 这不能解决市场的根本问题。 只是把这些最难的东西往后移了。 如果这次又停了，两年后又得放开。 那时，又堆积了无数公司。 这个东西没有解开，唯一解开的是市场化、国际化，要按照国际惯例工作，应该往上走，应该后退。

暂停IPO论证并带有恶意

下跌不是证券监督管理委员会的错

时间: 6月13日

人物:按钮文新(央视证券频道执行总兼最高评论家) ) ) )。

观点:在中国企业杠杆过高的前提下，暂停ipo，切断中国股权融资渠道的呼唤，向利润看齐，是无知之举； 往坏里想，这就是恶意。 不是吗？

如果中国公司的债务扩张能力受到杠杆过高的制约，如果在这个时候切断股权融资渠道，中国经济会有什么后果？ 有可能发生恶性循环。 公司失去了股权融资的通道，不仅无法通过股权融资平衡债务率，消除自身风险和溢出的金融风险，而且只能通过扩张债务来维持生产和经济运营。

股市下跌的锅不能背对IPO

时间: 6月14日

人物:向松佐(人大国际货币研究所理事兼副所长)。

观点:恢复ipo，尽快解决等待上市考核的企业，转向实施配置在十八届三中全会上的上市制度改革，是正确而必然的步骤。 股市不能正常ipo，还能叫股市吗？ 在股价下降的反面否定ipo的加速，甚至否定严格的规制新规则，完全是本末倒置，甚至是黑白颠倒！ 而且，许多未能正常进行ipo、已经上市的企业从未进行过现金分红、长期亏损的上市公司，很快就会变成几十亿美元的所谓壳资源，庄家认为上市壳子被疯狂操纵。 一点真正的垃圾系长的时间是不能离开市里的。 上市公司的实际管理者通过制造内幕信息提高估值趁机回收现金。

股东受伤并不是因为ipo过多

不是/ S2 /，而是太少了

时间: 6月16日

人物:刘胜军(中欧陆家嘴国际金融研究院执行副院长)。

观点:中国股市确实让股东心碎，但不是因为ipo太多，而是因为太少。 认可制通过控制ipo的数量维持了高市盈率的泡沫，导致了三大后果:1.二级市场投资者只能高位接盘，注定了韭菜的生命； 2 .高估值诱惑太大，大量劣质公司伪造租赁上市3 .高估值带来的评标委员会含金量极高的评标权，使得证券监督管理委员会对新股评标权迷茫，疏忽了自己本职的监管。

热点

大型咖啡店利用推特掀起文案的热潮[/s2/]

外界评论韩志国，批评证券监督管理委员会请他吃饭，还因为这顿饭成了网络红人。 最近，韩志国每天在10条微博上炮轰邓宾、高善文、叶檀、向松祚等财经名人。 围绕阻止他发行新股的发言，市场分为两大阵营。 喜欢他的人把他看成良心专家、a股脊梁，讨厌他的人说他是故意吸引眼球、哗众取宠的碰瓷者，也有人质疑韩志国批评证券监督管理委员会的动机不良。

最新消息显示，韩志国微博拥有427万粉丝，每条微博都能获得数百乃至数千条评论，成为热门经济学家中受互联网影响最大的人物之一。

追溯到5月27日，与刘士余证券监督管理委员会主席会面不久的韩志国在微博上公开称呼深圳东方港湾投资董事长邓宾。 私人经理邓宾在增持茅台股票的同时，大幅上涨茅台股票的股价，声称1亿元的赌茅台股价在18年末达到600元。 &lsquo； 茅台股价一万年不掉价。 任何国家都有操纵股价、内幕交易、扰乱市场秩序的嫌疑。

这三顶帽子引起了邓宾方面的强烈反击，他在推特上向韩志国发文，是否敢不保存自己的持股而公布，更坦率地说，他不怕韩志国教授及其部级等高官和非常好的相关人员等&lsquo； 公权力是&lsquo； 基于公权力的报复！ 我奉陪！

6月6日，韩志国发表长篇微博《反对高善文阻止a股到底哪里错了？ ”，再次呼叫板块ipo。

韩志国表示，在中国股市ipo几近疯狂、市场严重供求失衡的情况下，市场有识之士纷纷向证券监管委员会建议暂停或延缓ipo。 高善文用极其阴暗的心理和寡闻的认识揣摩拯救他人之市的措施，让人失望也不足为奇！ 韩志国说。 在谈到高善文每次新股停牌时都未能刺激股市上涨时，韩志国强调，这是因为历届证券监管委员会在新股停牌后未立即启动制度建设，从根本上处理了中国股市依法保护市和投资者权益的问题。

韩志国的发言受到了另一条微博大v的愤怒。 近日，微博大v刘胜军宣布，股市一下跌，砖家立即跳出来，呼吁减少或停止ipo。 刘胜军表示，韩志国呼吁削减ipo实际上是剥夺投资者低价买入股票的机会。 其实在熊市上，公司不想ipo。 因为那是&lsquo； 真便宜啊。 刘胜军说，投资者应该高兴而不是恐惧。 与熊市相比，与ipo并列的公司还有这么多。 刘胜军说，是股价过高，还是泡沫过大，还是期待着通过停止ipo来支撑泡沫，醒醒吧。 中国股东不能总是被韩志国们征收智商税。

6月14日晚22时，韩志国发布题为“应该向松祚讲述市场真相”的微博，敦促松祚包装雪波环境上市，上市前突击200万股，明确表示解禁期后3个月内全部抛售利润过亿。 韩志国随后指出，曾在松祚担任太平洋证券，但雪波环境上市的保荐人是太平洋证券。 如果是那样的话，就是典型的内部交易。

6月16日，向松佐涉嫌在微博上回答此事。 松祚说，朋友们问我网络炒作得怎么样了，我说我完全不认识这个身体，从没听说过这个身体！ 我的发言从来不适合人。

文/本报记者刘慎良