“转型阵痛难免 港新股上市首日破发率上升”

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转型阵痛不可避免地会导致香港新股上市第一天的破发率上升

在新政的推动下，港股今年迎来了ipo新年，但香港证券交易所的锣鼓敲得不够响，另一方面，新股股价持续探底。 据统计，年内，港股新股发行量持续在7成以上，此外，除高企发行量外，截至第三季度上市的60家新股中，首日发行量也从上半年的29.6%上升到40%，其中56家首日盘中，

市场分析人士认为，综合目前的市场环境，港股新股受到估值高、资金环境差、投资情绪持续低落等压力，破发率高的企业即使在上市首日发生大盘破发，也符合市场规律。 但长期以来，香港股市接受新经济仍是未来转型之路，阵痛不可避免。

新股首日的破发率上升

今年香港股票迎来了ipo的新年，融资环境的缓和和新政的推进是公司在香港上市的主要因素。 但是，在香港证券交易所频繁敲锣打鼓，打破新股大面积头发也很引人注目。 10月10日的数据显示，截至同日，香港股市今年共上市161只新股，其中125只理发，理发率高达77.64%，比上半年70.3%的理发率进一步上升。 目前，比发行价下跌50%以上的新股达到32只，在20%至50%之间下跌的新股有60只。

另外，值得注意的是，最近新股上市首日的破发率也明显上升。 数据显示，7月1日至10月10日，共有60只新股上市，迄今共有17只理发，理发率为71.67%； 其中24头上市第一天理发，第一天理发率为40%，较上半年29.6%的第一天理发率明显上升。 另一方面，60只新股中有56家在第一天盘中跌破开盘价。 小米集团、歌礼制药、华凌医药、美团点评、海底捐赠、华兴资本等多家明星企业都没有逃过盘中爆发的厄运。

市场分析家认为，新股的破发率上升和蔓延并非偶然。 首先，牛市顶端的市场正好符合估值高的特点，在这种情况下，上市公司会被标记为领域内的标杆，从而获得更高的估值。 但是，企业利润不足以支撑高估值，破裂符合市场规律。 其次，新股得不到足够的资金支持。 香港ipo散户参与新股认购，通常采取融资的方法。 新股抽签中，出现超额认购率与融资比率的博弈。 的超额率将远远高于融资比率。 但是，在市场资金不足的情况下，超额认购率可能会低于融资比率，证券公司要求顾客补充保证金。 否则，强制补充平仓。 一旦开盘，就会被大幅拉平，股价暴跌是很常见的事情。 第三，随着投资情绪大幅下降，增加的资金变少，库存资金流出，可以炒掉初期的新行情，也可以维持一点点，但现在在新股上市的日子里，难逃破局之灾。

转型期的阵痛是不可避免的

据毕马威最新统计，香港将成为全球最大的ipo市场，ipo总额超过3000亿港币，是去年总额1226亿港币的两倍以上，而今年第三季度的总额预计将为2382亿港币。 其中新经济企业的上市，贡献了近三季度募集资金的一半。 在今年剩下的时间里，吸引了港股、新东方在线、猫眼、沪江英语、宝宝树、兑换酒吧、土巴兔、微盟等多家明星企业ipo，香港市场正在转型为新经济企业的中心。

事实上，放眼美股10年和港股10年，可以看到美国的S&P500品种指数自2009年3月触底以来上涨了4倍以上，是2007年高点的两倍。 港股今年年初的高点与2007年的高点相比只上涨了1300多点，市场人士表示，港股原地踏步，失去了10年。

港股资深评论家王雅媛表示，与美国市场在牛市中的表现差距很大程度上是由于港股市场新成分太少，代表房地产、金融、基础设施等重资产的老经济企业不断增加所致。 科技股屈指可数，新经济企业凤毛麟角，炒了也是十年前上市的任何一家企业。 另外，即使香港股市不接受新经济企业上市，在牛市的顶端，也会出现大量同样价格暴涨或直接壳核的企业ipo。 如果是这样的话，港股一不小心，可能还会失去十年。

业内人士表示，香港ipo销售公开发售部分至少占ipo的10%，将为散户打新。 另一方面，大型企业为国际配送部分，以基础投资者、机构投资者为对象，这部分占90%，对ipo的定价产生决定性影响的实际上是国际配送部分。 对冲基金当然有机会在上市第一天抛售，但长期基金和机构投资者会更加重视价值投资的因素和未来领域的快速发展可能性。 随着更多的网络科技企业、生物医药企业在香港上市，老恒指和港股市场将满天飞，进口新血液。 这些企业的快速发展潜力，将成为下一轮资本市场繁荣时带来丰厚回报的主力，这也是目前香港新股市场持续注资的重要原因。