“新三板引领指数聚焦头部公司 精细化分层渐近”

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新三板领先指数聚焦头部公司精细化层次渐近

周宏达

全国持股企业日前宣布，将编制并完成新三板领先指数系列方案。 方案将根据市场诉求和外部条件稳步推出。

许多市场人士认为，新三板的拉动指数是为新三板的精选层和增量改革奠定基础。 股权转换企业也确定了此次指数体系的丰富性，将在提高市场关注度、挂牌企业规范运营和健康快速发展、吸引投资者参与等方面产生积极作用和深远影响。

在高质量公司纷纷摘牌、海外ipo热潮以及科技开发板涌现的背景下，新三板面临着巨大的挑战。 但是，进入今年以来，高层多次提及新三板改革，随着新三板零零碎碎的疾走式改革逐渐落地，市场信心逐渐恢复。

先导指数被分层

11月23日，全国持股企业宣布编制并完成新三板领先指数系列方案。 方案将根据市场诉求和外部条件稳步上市。

股权转换企业上周五宣布，聚焦具有新三板市场特色的头部公司& hellip；& hellip； 该指数系列从市场水平、投资者认同度、产业特色、创新能力等方面，多维度构建指数系列，以降低投资者的新闻收集价格，提高公司的认可度，为投资者提供更丰富的指数投资目标。

在高质量公司纷纷获得品牌、掀起海外ipo热潮、科技开发板问世的背景下，发布新指数被认为是为下新三板分离精选层的基础。

(领先指数)再分层有意义，是为进一步改革做准备，是小股跑去改革。 安信证券新三板研究负责人诸海滨告诉第一财经记者。

领先指数最集中在头部公司，头部公司关注度更高，市场认为领先指数分成股票是以前传言的精选层。 领先指数更能反映头部公司的运行状态，其次也有可能快速发展指数衍生产品。 联信证券新三板研究负责人彭海对记者表示。

目前，股权转换企业已有2个新三板指数，分别为三板成指( 899001 )和三板做市) 899002 )，分别代表着新三板全部市场和做市板的行情变化。

这两个指数都在年3月正式公布，当时新三板品牌企业数量快速增长，两年间从200多家增长到2000多家，总市值超过6000亿元，单日成交2000多家。 年8月进行市场交易后，新三板二级市场也变成了可以作为连续交易参考的价格。

三板成指和三板市刚上市时，资本市场行情火爆，新三板股和基金无法应对需求，三板市指数一个月内翻了一番，但随后持续大跌。 现在两个指数都低于基准值的1000点。 截至上周五收盘，三板成指962点收到，三板716点收到。

据股权转换企业介绍，经过近6年的快速发展，新三板品牌企业库存已经超过万家。 市场认为，目前新三板指数比较单一，难以有效反映挂牌企业的差异化特征。

根据9月最新调整，三板成指成份股达到2461股，其中有许多如合全药业( 832159.oc )、华强方特) 834793.oc的市值百亿级明星股，也有许多无人问津的僵尸股。 三板为市成份股518股，或多或少都有交易，但市值规模差异较大，头部效应显著。

另外，由于更多的公司退出挂牌或退出市场交易，两个指数的股票形成也频繁调整。 例如，8月10日，振华泵业、罗马法、易流科技停止挂牌上市，维达环保( 835501.oc )转为集体竞价交易，均被迫调整股权形成。

指数将聚焦于头部公司

股权转换企业曾在国内外证券市场快速发展的历史中表明，指数作为投资基准，也作为基金、期货、期权等产品创新的基础工具，是必然趋势。 股票转换系统基于市场统计管理和投资诉求，相继研发其他指数，以丰富完整的指数体系。

新三板原本计划比较研发满足领域、产业投研诉求的领域指数、产业指数、不同规模股票的大中型、小型及其各组合的规模指数、其他基于多战略和风格偏好的指数等。

新三板首次实施创新层时，市场上有关于推出创新层指数的传闻，但由于种种原因最终无法实现。 反而是上证所发布的中国战术新兴产业综合指数被纳入281家新三板创新层企业。

一家家庭型证券公司的新三板业务负责人向第一财经记者表示，三板成指和三板成为本市两大指数标的已经是中老年人，虽然有些成股失去活力，但牛市行情后挂牌的许多高质量公司由于缺乏二级市场交易，不会出现在指数上。

他认为，如果没有代表新三板最好企业的指数，好公司就会觉得自己无法突出，如果投资者搜索高质量、标的价格高的企业，市场信心也会受到损害。

新三板公司数量众多，多样化较强，交易量差异较大，市场期待着股权转换企业发布比较不同领域不同规模的特色指数。 领先指数是对过去市场诉求的呼应。 东北证券研究总监督付立春对第一财经记者表示，根据领先指数设立指数基金，可以大幅提高精细化阶层公司整体的流动性。

虽然股权转换企业并未直接将指导指数与精选层联系起来，但此次指数体系的丰富将会引起市场的关注，在吸引挂牌企业规范运营和健康快速发展、吸引投资者参与等方面产生积极的作用和深远的影响。

据wind消息，年前三季度新三板增资额为476亿元，不到全年的一半。 融资降温明显，供需严重失衡导致新三板失去资源配置功能。

但是，进入今年以来，高层多次提及新三板改革和新三板改革措施，再次点燃了市场希望。

诸海滨告诉记者，新三板市场作为中小企业的孵化摇篮，培育了潜在的独角兽公司。 此次指数编制体现了市场对新三板具有产业特色的隐形冠军公司的重视，为新三板具有特色的高质量头部企业、率先获得政策红利、系列指数、投资者更明确地评选特色公司、后续差异化制度的制定奠定了基础。