“7000亿质押盘风险暂缓 1.53万亿到期压力仍悬”

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7000亿美元建盘的风险即使推迟1.53万亿美元的有效期，压力依然在下降

引言:股票担保的一个重要风险是2019年部分库存担保盘合同到期的持续时间问题，参考市值达到1.53兆美元。

本报记者李维北京报道

在多部门合作放松下，a股市场的股票担保风险逐步化解。

据21世纪经济报道记者介绍，证券监管委员会上市企业监管部副主任孙念瑞在12月8日举行的中国民营公司高层论坛上表示，目前平仓集中引发的平仓线踩踏风险已基本化解，与7000亿人触及平仓线的风险担保相比，

孙瑞还指出，解决持股风险可能仍需要长时间重复的动荡，并指出其中一个重要风险是2019年部分存量持有盘中合约到期的延续问题。 21世纪经济新闻记者根据东方财富chioce的统计，重要股东持股解冻日在2019年达到7740起，参考市值1.53万亿美元。

在业内人士看来，股票担保的到期风险主要来自两个因素。 一是应对市场价格下跌，以及股权质押率受到监管压缩后，解冻后再担保的资金无法弥补合同到期的资金缺口。 二是部分上市公司大股东今年因目标股接触平仓线难以补足，机构资金接受融资诉求的热情下降。

7000亿的风险已经覆盖了

下半年以来的持股风险随着监管层、地方政府以及众多金融机构的合作不断得到解决。

孙念瑞表示，截至今年11月底，a股市场接触平仓线市值约7000亿，对应融资额约在6000亿-7000亿之间，但据相关统计，目前全系统救助资金约达5000亿，可以完成大部分覆盖。

21世纪经济新闻记者根据东方财富choice的数据，截至12月10日，证券公司在理财、保险理财、私募基金、特困债券4大口径的产品规模为1046亿元，另外，据中金企业介绍，未公示产品的规模比例和部分统计数据为首发资金。

这个数据中可能一点也没有表明规模产品的泄露。 一家家庭型证券公司的非银金融分析师表示，除此之外还有很多地方政府和银行的理财资金，这部分产品一般缺乏公开统计，但实际规模更大。

据估算，当时处于持股损失状态的持股规模约为4839亿元。 因为这是以市场不会出现更大幅度的下跌风险为前提的，目前近5000亿元的救助资金规模从总量来看几乎可以覆盖持股已经暴露的部分风险。 中金企业指出的。

最能体现大多数人缓解持股风险的数据是全年实际平仓规模。

据孙念瑞介绍，截至11月底，全年实际接触平仓线，遭遇平仓交易的规模为98亿元，7000亿人接触平仓线质押的不到1.5%。 平仓每天的处置规模约为4000万元，与2000亿日元左右的每日交易额相比，认为对二级市场的影响相当有限。

孙念瑞还坦言，今年股票担保风险问题的严重性已经超过了年a股市场大幅波动时的情况。 另一方面，股票担保风险暴露后，证监系统也非常重视，8、9月两次发布全系统通知，协调缓解了股票担保风险。 10月的相关会议也进行了相关配置，以防范和化解股票担保风险为全系统的年终考核指标。

第二年到期风险即将来临

虽然平仓的风险有所缓解，但从规模来看，持股依然存在较多的库存风险。

据孙念瑞介绍，截至11月底，a股市场共有3456股持股，超过90%，市值4.66万亿美元，对应融资额约2.7万亿美元，场外各占一半。 其中，第一大股东的质押融资额约为2.22万亿。

部分上市公司质押率下降后，许多企业质押率上升。

至今当铺率超过80%的高质量当铺率企业数量减少，有60家企业处理了当铺风险，但100家企业新超过80%。 孙念瑞对此认为，上市公司股票担保风险的解决也可能需要长期反复的波折。

更重要的是，部分持股将于2019年陆续到期，也将对市场带来考验。

虽然上市公司股票担保集中平仓带来的二级市场风险得到了比较有效的控制，但融资到期是2019年不可避免的问题，担保融资信用风险依然严峻。 孙念瑞指出。

21世纪经济新闻记者根据东方财富chioce的统计，“年初至今展示行业规模”，重要股东持股解冻日在2019年达到7740起，参考市值1.53万亿美元。 也就是说，这意味着现在的库存持有盘中，至少有三分之一将于明年到期。

业内人士表示，明年持股期限的风险来自市值下跌、信用风险增大两个方面。

另一方面，许多a股企业的市值比以往大幅缩小，大股东持续获得担保的融资额无法填补到期的融资缺口。 12月10日，上海某证券公司信用融资部相关人士表示，一方面信用风险不断加大，许多证券公司、银行从事质押融资的积极性可能受到影响。 特别是小企业股价触及平仓线、仓位到期，有可能不利于明年这些企业股东质押继续融资。

这种情况不少。 记者统计东方财富chioce发现，明年1.53万亿美元到期的持股市值中，约0.72万亿美元的市值低于预估警戒线，同比增长47.06%。 其中约766.97亿元与时价总额有关用于质押的补充，其中669.43亿元的补充发生在今年年中。 (作者wechat(lw8346860 ) ( ) ) ) )。