“控制权酿变 谁是格力新主人？”

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我想思考一下，如何推进国有企业市场化，完成目前国有企业混改的业务。 在市场化进程中，无论公司背景如何，都为国家的快速发展建设发挥了积极的作用，该国企的混改取得了成果。 谁也没想到董明珠·格林电气董事长在博鳌亚洲论坛分科会的发言居然是五天后开始的。

4月1日早上，深交所公告，格力电器(000651.sz)因拟筹划控制权变更一些事项停牌。随后，格力电器发布公告确认，企业控股股东珠海格力集团有限企业(下简称格力集团)正筹划转让所持有的部分格力电器股权，可能涉及企业控制权变动。

自2006年起，作为珠海市国资委旗下国有独资公司的格力集团不断降低对格力电器的持股比例，从最初的50.28%绝对控股降至如今的18.22%，但始终保持第一大股东地位。

对于这部分拟转让股份的新去向，外界众说纷纭。一位接近格力电器的业内资深人士向媒体放出风声说，格力集团将以混合全部制改革、国企退出竞争性领域的名义，公开拍卖所持格力电器股权。

混合全部制改革是特指哪些国有独资、或者国有绝对控股的国企，通过引入非国有股东，形成相互制衡、协调运转的改革。4月4日，广东省社科院国有资产监督管理研究中心主任梁军在接受21世纪经济报道采访时认为，格力电器本身就是一个市场化程度较高的混合型公司，这次股权变更不能算是混合全部制改革，只能说是控制权变更，或是国有资本进退。

至于卖多少？卖给谁？如何卖？由于公告中只有一个转让的模糊表述，格力集团最终会把股权转让给以董明珠为首的格力系一致行动人，抑或是第三方，这将对董明珠的管治带来什么新变化？答案很快就揭晓。

控制权酿变

自1991年成立以来，格力电器就一直隶属于格力集团。创立于1985年3月的格力集团，前身为珠海经济特区工业快速发展总企业，2009年完成企业制改造，成为珠海市国资委全额出资并授权经营的独立公司法人。

经过30多年的快速发展，格力集团已成长为珠海市目前规模最大、实力最强的国有龙头公司。企业官网显示，年格力集团实现总营收1517.89亿元、净利润223.69亿元，同比增长36.10%、44.41%，分别占珠海市国企总量的83.02%和66.98%。

目前，排在格力电器前5大股东位置的是：珠海格力集团有限企业、河北京海担保投资有限企业、香港中央结算有限企业、中国证券金融股份有限企业、前海人寿保险股份有限企业-海利年年。

其中，由珠海市国资委实际控制的格力集团作为第一大股东持有格力电器10.96亿股，持股比例为18.22%；由格力经销商组建的二股东京海担保持有格力电器8.91%股份。而格力电器董事长兼总裁董明珠，以自然人身份持股0.74%，位列格力电器第十大股东。

外界普遍认为，董明珠及代表格力经销商体系的京海担保可视为一致行动人，两者加起来持有格力电器9.65%股权，若要发生公告中所说的控制权变更，那么新大股东的持股比例至少要超过此数值。按照格力电器停牌前市值2840亿元计算，这部分股份对应市值超过280亿元。

但如果大股东格力集团将股份转让给董明珠及京海担保，那么只需要转让大略5%左右的股份，即可形成新的股东构成排名。届时，格力集团将以大略13%的持股比例退居二位。

但问题是，格力集团为什么要这样做？多年来，作为大股东的格力集团借助格力电器不仅实现了资产的保值增值，每年还享受非常可观的分红，没有特别的原因不太容易会让其主动放开这块口中的肥肉。一位多年关注格力电器的投资界人士对记者表示。

据了解，从1996年上市时的37亿元，到这次公告前的2840亿元总市值，22年来格力电器总市值增长超过75倍。格力集团除分享格力电器高达22%复合年化增长率的市值上升外，多年来获得的分红也不菲。数据显示，上市以来，格力集团从格力电器获得的分红金额超过88亿元。

上述投资界人士认为，这次股权转让很有可能是格力集团与格力电器管理层获得一致意见后的决策。而在梁军看来，在当下大湾区建设过程中，珠海国资有很多需要去担当和作为的行业，他们从这个完全竞争的、非常成熟的，而且目前市场估值比很高的格力电器去变现一部分，然后将所变现的资本投入到更加要国资发挥作用的其他行业，顺应大湾区建设，我觉得这比起混改(理由)更合乎逻辑和情理。梁军说。

子强母弱

在今年1月16日举行的格力电器换届大会上，董明珠以高达134%的现场投票得票率当选格力电器新一任非独立董事，并最终顺利连任董事长和总裁。另外的5名董事是黄辉、望靖东、张伟、张军督、郭书战，而刘姝威、邢子文、王晓华3人当选为独立董事，最终名单与事先提名没有任何变化。

在最新的董事会成员构成中，除董明珠外，黄辉和望靖东均是在格力电器从业多年的老臣。黄辉现任格力电器执行总裁，望靖东现任格力电器董秘兼副总裁，两人皆被视为董明珠的热门接班人选。

另外两名非独立董事张军督和郭书战则是经销商代表，由河北京海推荐并顺利当选，而刘姝威、邢子文和王晓华三名独立董事，则分别来自于金融、制冷和法律行业。刘姝威是董明珠的闺蜜，双方在年抗击宝能的时候结下深厚友谊。坊间盛传，在董明珠力邀之下，刘姝威才参选格力电器独董。

在格力电器董事会里面，只有张伟一人来自格力集团。公开资料显示，张伟现任格力集团常务副总裁，但此前他也在格力电器从业多年，曾任总裁助理一职。随着新一届董事会的明确，董明珠继续掌舵格力电器已无悬念。

尽管格力集团除控股格力电器外，还对外参控股21家企业，涵盖金融、贸易、建筑及旅游等多家行业，但就规模来说，格力集团旗下其他企业与格力电器完全不是同一个数量级。

作为格力集团旗下核心产业，格力电器贡献了绝大部分收入。截至年底，在格力集团1498.7亿元营收盘子中，家用电器占1321.8亿元，建筑安装占10.9亿元，其他业务占161亿元。

2004年，时任格力电器董事长的朱江洪公开表态，格力电器要引入战术投资者，分散股权，不要国有股一股独大。此后，格力电器开启了漫长的混改之路，格力集团在格力电器的直接持股从2005年50.28%一路下滑至年的18.22%，并一直维持至今。

年，朱江洪到了退休年龄。当年5月10日，珠海国资委任命时任格力电器总裁的董明珠接任格力集团董事长，并且委派珠海市国资委原副主任周少强任格力电器总裁和党委书记一职，两人还获格力集团推荐，为格力电器新一届董事会的董事候选人。

但在当年5月25日举行的格力电器董事会换届选举上，周少强遭中小股东联手反对意外落选，董明珠当选格力电器董事长，自此董明珠身兼格力电器董事长与格力集团董事长。

花落谁家？

年10月下旬，董明珠被免去格力集团董事长职务，仅留任上市企业董事长和总裁。一个月后，曾任珠海航展企业董事长、珠海市会议展览局局长、珠海市会展集团企业董事长的周乐伟被任命为格力集团董事、董事长、法定代表人兼党委委员、书记。

周乐伟上任后积极推动格力集团二次创业，降低对格力电器的依靠。年，格力集团组建金融投资和建设投资板块，以格力电器所在的家电制造作为核心，形成包括金融投资、建设投资、建筑安装以及海岛旅游四大支柱产业。

年5月，格力集团试图斥资52.46亿元、以每股19.80元的要约价钱收购长园集团(600525.sh)20%股份。当时收购的一大理由是，长园旗下三大业务板块，与珠海要点打造的新能源汽车产业、智能电网、智能装备产业契合。尽管该收购一些事项在一个月后被终止了，但足见格力集团意欲在资本市场上有所作为。

去年7月6日，格力集团100亿元企业债项目获上海交易所批准。今年3月7日，格力集团成功完成第一期中期票据的发行从业，首期发行规模为人民币13亿元，发行期限3年期，票面利率3.7%。

在一篇刊发于今年3月14日的《格力集团革新谋转型释放优质快速发展新活力》媒体报道中，格力集团党委书记、董事长周乐伟表示，下一步，格力集团将紧密围绕打造国内一流的投资与革新驱动综合性公司的目标，解放思想、锐意进取、大胆革新，不断充实、完整、深化一个核心，四大支柱的战术格局。

choice数据显示，格力电器停牌前股价为47.21元/股，市盈率为10.09，市盈率在50多只家电上市股中为最低，当下或许是引入新投资者的好时机。

据格力电器4月1日公告，交易方案尚在筹划中，受让对象应在履行关联国有股权转让程序后明确。根据国资委、财政部和证监会去年5月发布的《上市企业国有股权监督管理办法》，上市企业国有股权转让可通过公开征集转让、非公开协议转让等多样玩法进行。

并且，该办法对国有股东非公开协议转让上市企业股份作出严格要求。例如，上市企业连续两年亏损并存在退市风险等才可以此转让方法进行。因为此，格力集团转让格力电器股份，或只能通过公开征集转让的方法进行。

如果通过公开拍卖的方法，碍于目前格力电器权力高度集中在董明珠一个体身上，这对于其他投资集团来讲会是接盘一大考量因素，但如果真是董明珠与其一致行动人接盘，就要处理收购资金的问题。上述投资界人士拆析说。

据了解，上述文件对比国有股东公开征集转让上市企业股份的转让价钱，提出了两种计算方法：一是以提示性公告日前30个交易日的每日加权平均价钱的算术平均值计价；二是以最近一个会计年度上市企业经审计的每股净资产值计价。文件还确定规定，转让价钱不得低于上述两种计价方法中的很高者。

并且，《办法》第6条规定，上市企业国有股权变动的监督管理由省级以上国有资产监督管理机构负责。省级国有资产监督管理机构报经省级人民政府同意，可以将地市级以下有关上市企业国有股权变动的监督管理交由地市级国有资产监督管理机构负责。省级国有资产监督管理机构需树立相应的监督检查从业机制。也就是说，对于地方上市企业国有股权管理一些事项，可所有交由地方国有资产监督管理机构负责。

4月4日，记者再次致电珠海市国资委办公室，一位从业人员称：不便做任何回复，统一以格力集团和格力电器的公告为准。截至本报发新闻，格力电器及格力集团尚未就股份转让一事披露越来越多细节。