“两市成交近万亿 机构热议“科技革新风””

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□本报记者牛仲逸

最近a股市场的反弹行情很火爆。 2月18日，沪深两市合计成交金额达到9999.5亿元，接近万亿元。 三大股指全线上涨，上证综指上涨0.05%，至2984.97点报收，3000点重临，创业板指数上涨1.15%，创下反弹阶段新高。

由于这次大盘的反弹，市场上发生了那些现象？ 创业板的结构牛下一步怎么演？

增量资金飞跃入场

此次反弹增加资金入场迹象明显，2月18日两市成交额接近万亿元，直接追赶2019年春季躁动时的行情，当时也增加了资金跑入场，但此次同样的情况再次发生。

首先看两市的融资余额。 wind数据显示，1月23日两市融资余额10269.37亿元，目前最新数据( 2月17日)为10508.2亿元，增长238.93亿元。 其中，融资余额2月17日单日增长118.69亿元。 从领域的角度来看，当天，融资客户将申万一级28个领域中的24个板块纳入仓库。 融资净收购前的领域为电子、计算机、非银金融领域，分别为29.48亿元、13.12亿元、11.61亿元。 电子、电脑板块2月18日涨幅居前。

接下来，看看资金持续从北方净流入。 根据wind数据，1月23日北方累计净买入a股规模为10318.68亿元，2月18日累计净买入a股规模为10662.7亿元，增长344.02亿元。

分析师表示，除了可统计的资金流向外，这段时间的日光基频目前也是增量资金入场的重要标志。 2月17日，银交施罗德基金宣布，银交施罗德瑞思3年封闭混合基金提前结束募集，仅发行一天就超过了50亿元的发行限额。 并且，1月8日发行的交银施罗德内核驱动混合型证券投资基金也在一天内售罄，触发了比例发售。 发行不到半天，认购资金达到60亿元的首次募集上限。 另外，从2月12日开始发售的永胜科技驱动混合基金，经过半天以上的发售，达到了80亿元最初募集规模的上限，触发了比例销售。

最近增加资金活跃入场，从中长期来看，a股预计将迎来越来越多的资金。 兴业证券战略分解师王德伦(金麒麟分解师)表示，a股将迎来居民配置、机构配置、全球配置的热潮。 在机构配置方面，以保险和养老金等长期资金为代表的机构投资者正在加速进入股市。 从全球布局角度看，王尔德伦借鉴日本、韩国以及印度、巴西、南非等国的经验，认为对外开放的红利长时间支撑着股票、债务、汇款、住房等中国高质量的资产价值，其中受益最大的是股市。

增长方式很受欢迎

在这次篮板球中创业板走势最为明显，以其为代表的科技成长主线越来越深入人心。 那么，下一张创业板怎么演？

监视器研究表明，从创业板指对沪深300指数的比值来看，目前这一比值相对于年历史高点有50%的上升空之间。 另一方面，考虑到比底将会上升，在上次创业板指行情中，比底上涨了近150%，本轮行情目前从底上涨了近30%。

中金企业认为，创业板与2019年8月以来的走势与年有一定的可比性，目前或处于行情中段位置，后市仍在一定空之间。

在创业板的带动下，科技增长方式能让强者恒强吗？ 天风证券表示，在全球5g周期、半导体周期、云计算周期带来的科技产业景气扩大的背景下，大致比例难以逆转中长时间的风格。 虽然短期受疫情困扰，但在科技产业周期内生的推动下，新科技行业全年业绩趋势比较明显。

国信证券最新战略研究表明，科技创新大时代方向仍备受期待，这主要基于三点逻辑。 一是中小企业盈利周期呈上升趋势，蓝筹白马和中小企业盈利位置发生变化。 年下半年以来，蓝筹白马龙头企业表现出更强的盈利能力，也就是近几年市场常说的产业集聚逻辑。 从2019年第三季度开始，出现了中小企业盈利周期的上升拐点。 从目前2019年年报业绩预告公布的情况来看，创业板企业2019年第四季度业绩增速明显上升，盈利周期持续上升趋势。 二是在稳定增长的政策基调下，市场流动性稍显宽松。 三是资本市场制度建设不断完善，再融资新规的出台有助于市场风险偏好的提高。

注意两条主线

近来，市场结构性行情突出，出现较强的赚钱效应，投资者应该如何布局后市？

银河证券表示，战术层面可把握新能源汽车、半导体、5g建设和应用等成长性科技主线的投资机会，战略层面优先布局疫情影响较大的餐饮、旅游、超市、物流仓储等板块，警惕高位主题素材股回调压力。

国金证券表示，关注疫情过后部分板块的修复性机会，重点建议配置两条主线。 一是疫情过后，国内诉求逐渐稳定回升，公司加快再生产，供需翻倍，逆周期套期保值政策相继出台，迎来钢铁、建材、化工、机械等周期领域和修复行情。 二是疫情结束后，前期将迎来被抑制的费用诉求或爆炸性增长，呼吁回暖将有助于费用公司的利润和现金流的改善。 特别是在电影、航空空、餐饮、旅游、商务等服务型支出领域，新冠灾祸的影响只是迫使客户推迟了支出，之后新冠灾祸结束，支出诉求就会集中释放。

海通证券表示，这一轮的科技周期是硬件在迅速发展软件改革的创新和拷贝。 即从2019年电子到全年计算机、媒体、新能源车产业链。 科技产业技术周期特征明显，往往在10年左右的大变革中有几个改善小周期重合。 目前，5g预计将引发新的科技周期，2019年主要是订单引发硬件设备方面的业绩改善，股价上涨，参考上次科技行情的经验:硬件-软件-文案-应用场景，5g基础伊 其他行业也将逐渐好转，下一步将陆续出现计算机、媒体、新能源产业链等板块。

长江证券战略研究表明，目前或观测到的一些风格分化明显的交易信号，估值分化进一步扩大空之间较小，政策基调明显重视重启、扩大内需，低估值板块的性价比应受到重视 从结构上看，计算机、媒体等基本面的影响较小，短期推荐领域的逻辑改善领域。 中长依然看好弹性立场的细分制造业中的隐形冠军，和低估值板块。